炒币不如卖车，马斯克悟了

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　　作者 | 黎明  编辑 | 艾小佳

　　来源：深途

　　曾说“除非特殊情况，不再参加财报电话会”的马斯克，又在会议上出现了。

　　7月21日早上，特斯拉发布二季度财报业绩，马斯克参加了财报后的电话会议。

　　除了4680电池将在三季度末量产、储能业务下滑是因为缺芯等消息外，会议中并没有透露太多重磅消息。唯一有点争议，且马斯克关心的话题，可能就是比特币了。

　　二季度，特斯拉大幅抛售持有的比特币，比例为75%，套现9.36亿美元（约合63亿元人民币）。这个势头都有点要清仓的意味了。

　　是的，马斯克又食言了。此前他说比特币比美元香，长期看好，结果转身就又换成了美元。今年以来，比特币价格持续下跌，距离高点已经膝盖斩。

　　炒币是小赌怡情，公司发展还是要靠卖车。

　　二季度特斯拉一共卖了25万辆车，收入169.3亿美元，净利润22.6亿美元。虽然收入、利润相比前几个季度略有下滑，但比大部分造车新势力强了不是一点半点。

　　炒币不如卖车，特斯拉终于玩明白了。

　　炒币：炒了个寂寞

　　我们先来看看特斯拉最不靠谱的业务——炒币。

　　在特斯拉的众多业务中，炒币是启动最晚，却来钱最快的。

　　2021年初，特斯拉低调购买了15亿美元的比特币。然后马斯克开始利用个人影响力来带货，他不仅公开透露自己买了比特币、以太坊、狗狗币三种加密货币，还说比特币要比美元好。

　　去年3月，特斯拉宣布，用户在购买特斯拉新车时，可以用比特币付款，这是在鼓动准车主使用比特币。

　　这样一番猛如虎的操作之下，比特币的价格飞涨，带动一批韭菜入场炒作。然后，刚买完没两个月，特斯拉就开始套现了。

　　根据特斯拉公布的数据，去年一季度，也就是特斯拉刚买完比特币，马斯克疯狂鼓吹的那段时间，特斯拉悄无声息卖掉了比特币持有量的10%，赚了1.28亿美元。而去年一整年特斯拉公司的净利润也只有4.4亿美元。

　　这可要比卖车轻松多了。

　　特斯拉能够创收的各条业务线中，除了卖碳积分是真正的躺着赚钱，其他都不轻松。比如卖车，今年二季度特斯拉汽车销售的毛利率是25.7%，这已经在行业里算很高的了，但跟炒币相比立马相形见绌。另外，能促进环保的能源生产和存储业务，二季度毛利率只有11.2%，一季度是负数。它们都没炒币来钱快。

　　但特斯拉炒币这一年多以来，最后其实并没有赚到太多钱。

　　比特币的价格起起伏伏，最高时涨到了6万美元/枚以上，今年以来进入下跌区间，现在已经跌到只有2万美元/枚。

　　特斯拉在去年初第一次套现之后，就没怎么再交易。最后它卖掉75%的比特币持仓，是在今年二季度。这段时间内，比特币的价格从4万美元跌到2万美元。

　　特斯拉没有公布具体是在什么价位成交，但它是在去年1月购买比特币，那段时间比特币的平均价格在3.4万美元/枚左右。如果特斯拉的成交价低于这个价，就可能不是套现，而是割肉。

　　特斯拉错过了最佳的套现时机。

　　根据特斯拉在财报中披露的信息，今年3月底的时候，特斯拉持有数字资产（大部分是比特币）的账面价值是12.6亿美元，按市价计算值19.6亿美元。当时比特币的价格还在4万美元/枚以上。

　　二季度特斯拉卖掉75%的比特币，套现金额是9.36亿美元，以此推算，特斯拉持有的所有比特币价值合计为12.5亿美元。这比3月底的19.6亿美元缩水了7.1亿美元。

　　特斯拉这一波炒币操作，最后炒了个寂寞。

　　不过，马斯克总能为自己的行为找到看似合理的理由。按照他的说法，出售比特币是出于对疫情的担忧，公司想要持有更多现金。他还特意强调：“这不应被视为对比特币的某种判断。”

　　但其实特斯拉的行为已经做出了判断。在炒币这件事上，世界首富也难逃追涨杀跌。

　　卖车：新车不愁卖，就是不发货

　　回到卖车上，二季度特斯拉的汽车依然卖得不错。它在全球一共交付了25.47万辆新车，其中23.85辆是Model 3和Model Y。

　　这为它带来了136.7亿美元的新车销售收入，以及3.4亿美元的碳积分收入。另外，特斯拉还有汽车租赁业务，二季度收入5.9亿美元。整个汽车板块在二季度的收入是160.7亿美元。

　　保修之外的售后、二手车、零售商品、车险等业务的收入增速较快，二季度达到14.7亿美元，是有史以来最高。能源生产和存储业务的收入也创了历史新高，14.7亿美元。

　　当然，卖车才是特斯拉的主业，也是其主要的收入来源。

　　若看纯电动车的销量，今年上半年，特斯拉排全球第一。但若看新能源车的销量，特斯拉掉到了第二——比亚迪以63.82万辆的成绩，超过了特斯拉。（点击可阅读：比亚迪称王，多亏特斯拉？）

　　变化就发生在二季度。因为上海疫情，特斯拉上海工厂停产了20多天，损失了大概7万辆的产能。4月特斯拉在中国只交付了1512辆新车，而比亚迪当月交付了10万辆，特斯拉不及比亚迪的一个零头。

　　正是因为这一个月的差异，导致整个上半年的格局发生了转折。

　　另外，特斯拉的毛利率在二季度出现罕见的下滑。

　　过去几年，特斯拉的车辆销售毛利率一直在提升，尤其是Model Y开始大规模交付之后。Model 3售价较低，能够快速走量，Model Y售价更高，是利润更高的车型，有利于提高特斯拉的整体毛利率。

　　特斯拉的车辆销售毛利率，从2020年初的18.5%，提高到2021年初的21.1%，今年初更是接近30%。这迅速打开了特斯拉的盈利空间。

　　但是，今年二季度，这个数值又降到了25.7%，回到了一年前的水平。最后是依靠汽车租赁、二手车、车险等这些非主营但是毛利更高的业务，才让特斯拉汽车板块的毛利率，维持在了30%以上。但这不是一个好信号。

　　至于毛利率下降的原因，除了原材料上涨等，一个关键变量在于新工厂的投产。

　　特斯拉柏林工厂3月底开始生产，奥斯汀工厂4月初开始生产。在正式生产之前，工厂要进行大量调试，调试成本是包含在研发费用中，不会影响公司毛利。但是在投产之后，这些费用要计入到汽车的成本中，会降低汽车毛利率。奥斯汀和柏林刚刚开始产能爬坡，从二季度开始影响特斯拉的毛利率。

　　去年以来特斯拉已经连续涨了好几次价，这在一定程度上改善了毛利率。马斯克在二季度财报电话会议中说，希望在某个时候能降低汽车售价。

　　未来如何将毛利率进一步提升，是特斯拉接下来面临的新考验。

　　盖厂：工业奇迹，烧钱熔炉？

　　特斯拉今年的销量目标是150万辆，上半年只交付了56.47万辆。这意味着下半年要交付接近100万辆，平均每个月要交付16万辆，任务很重。

　　要完成这个目标，上海工厂依然是主力。去年，特斯拉生产的93万辆车中，有48万辆都是来自上海工厂，占比52%。今年二季度特斯拉对上海工厂进行了升级改造，将年产能提升至75万辆。这是特斯拉目前全球产能最高的工厂。

特斯拉全球工厂产能分布

　　但这依然不够。

　　现在，特斯拉所有车型的平均提车周期大于4个月。其中，上海超级工厂生产的标准续航版Model 3要等待4.2个月，长续航版Model Y要等待超过5个月。而在美国弗里蒙特工厂，长续航版Model Y的等待时间更是接近7个月。

　　奥斯汀工厂和柏林工厂必须承担起更多交付职能，让特斯拉继续增加产能。在财报电话会上，马斯克承认，特斯拉的需求不是问题，增产才是第一要务。

　　这还需要时间。

　　有消息称，特斯拉在柏林超级工厂制造的 Model Y性能版已经多次延期交付，原因是其电动 SUV驱动单元存在问题。有用户表示他们的新车交付被取消并无限期延迟。

　　新工厂的运营维护是一笔巨大的开销，烧钱速度惊人。马斯克称，这两座工厂正在遭受数以十亿美元计的损失。

　　“现在柏林和奥斯汀的工厂都是巨大的赚钱熔炉”，马斯克在5月底的一次采访中说，“它应该像一种巨大的轰鸣声，就像金钱着火的声音。”

　　二季度，特斯拉的经营利润率降至24.6%，而一季度是36%，去年四季度是26.1%。净利润也出现了下滑，二季度为22.6亿美元，低于前两个季度。

　　大众汽车CEO赫伯特·迪斯提醒马斯克：新工厂可能会给他带来越来越多的痛苦。他认为马斯克必须同时在奥斯汀工厂和柏林工厂实现产能爬坡，同时还得扩大上海工厂的生产。这会让马斯克筋疲力尽。

　　特斯拉试图通过裁员来降低成本。马斯克在6月初表示，他对经济形势“感觉非常糟糕”，而公司“在许多领域存在人员过剩”，需要裁员约10%，且暂停全球招聘。特斯拉在去年底的时候一共有大约10万员工，按照10%的比例计算，这次裁员波及的人数将在1万人左右。

　　而在上个月，特斯拉刚关闭了其位于圣马特奥的办公室，并裁掉了200名自动驾驶员工。内华达州的2名特斯拉前员工以特斯拉在“大规模裁员”时违反了美国劳动法为由，将特斯拉告上法庭。（点击可阅读：特斯拉裁员进行时）

　　特斯拉人工智能负责人、Autopilot自动驾驶系统的设计师安德烈·卡帕斯（Andrej Karpathy），在7月上旬宣布从特斯拉离职，此前他已经在特斯拉工作了五年，是自动驾驶团队的灵魂人物。马斯克说，这让特斯拉的“研发工作遭遇了挫折”。

　　总体下来，炒币、卖车、盖厂，每一件事都不容易。卖掉比特币，加速卖车，投资盖厂，特斯拉总算玩明白了。

　　*题图来源于视觉中国。

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