指数基金是普通人最好的投资？不要过分迷信

来源：吴晓波频道

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指数基金对于那些期望承受最少忧虑的人来说是最好的投资。

——沃伦·巴菲特

 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

1993年，巴菲特在致股东信中说道：

通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者。

接下来几十年里，巴菲特更是持续夸赞指数基金，推荐普通投资者投资指数基金。

但指数基金真的这么好吗？是不是可以“闭眼”买入指数基金？

先说结论，在课程《我的基金计划》中，专业投资人吴清扬老师指出：这种说法适合美国市场，但并不适用于当下的中国市场，所以不要过度迷信指数基金。

那指数基金究竟是什么？为什么说不要迷信指数基金？普通投资者要如何选择呢？让我们来一探究竟。

什么是指数基金？

在说指数基金之前，先来搞懂什么是指数。

指数就是专业机构按照某种标准，选出一篮子股票，根据规则算出某个数字，来代表这篮子股票的价格水平。比如，沪深300指数是指从A股中选取300只流通市值最大的股票进行编制计算，规则公开透明，无人为因素干扰。

而指数基金，简单讲就是指数选什么股票，指数基金也同步买入相同的成分股票，不断追踪指数，获得与跟踪指数误差最小的收益。

假设你花了100元买入某沪深300指数基金，也意味着你同时买了沪深300指数成分股中的这300家公司的股票。如果指数剔除了某只股票，那么对应的指数基金也会将这只股票剔除。

沪深300指数行业权重分布

截止日期 2021-02-05

指数基金有两个特点：

第一，“长生不老”。公司不会永远基业长青，但是指数可以。它通过不断纳入新公司、淘汰老公司的方式，实现“长生不老”。理论上讲，只要有金融交易，指数就在，指数基金也在。

第二，费率低廉。指数基金的费用通常比主动型股票基金费用低，这意味着投资者可以获得更多的收益。

举例不表示推荐

中美股市差异

指数基金“长生不老”且费率低廉，为什么还说我们不能太迷信指数基金呢？有两个原因。

第一，指数基金本身不择时。

指数基金的仓位较高，持仓股票需要维持在95%以上，因此它会随着市场波动而波动。如果预计未来市场会下跌，基金经理也无法针对市场做出调仓，所以在熊市里会跌得多。

而混合类的主动型基金，可以根据基金合同的规定，在股市处于高位时降低仓位，减少下跌的风险。

总结一下，指数基金投资者虽然避免了择股的麻烦，但同时投资者却面临择时判断的风险。

第二，中美股市存在差异。

我们来看看美国股市的情况。

美国股市的标准普尔500指数，采样面广、代表性强、精确度高、风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。我们来看下它近50年的走势情况。

为什么走势要看50年之久呢？

因为只有时间足够长，跨越多个牛熊周期，才能研究透彻市场的长期走势特点，发现其中真正的周期规律。如果只是看周期中的一小段，会产生盲人摸象式的片面理解。

美国标普500指数近50年走势图

很明显，在美股的牛熊周期变化中，总体而言，牛市比较长，熊市较短。指数型基金往往在牛市里的波动很小，多年来小步慢涨，呈上涨趋势。

可以想象一下，如果遭遇突如其来的暴跌，投资者在熊市里一下就被打懵了，还没来得及抄底，熊市就结束了。

所以，在美股里择时是件非常难的事，多数情况下一择时就亏钱，或者不挣钱，不择时才是最正确的抉择。而指数型基金恰恰就是不择时的，属于“躺赢”的状态。

巴菲特老人家所说的指数基金好，是因为指数基金的持仓特点符合美国股市的走势规律。

再来看看，中国股市的特点。

沪深300指数基本反映了整个A股市场全貌，看其成立至今的走势。

沪深300指数发布至今走势图

如图显示，A股过去的长期走势特点是，牛市短，熊市长。

为什么会这样呢？因为A股市场的投资者结构呈现散户多、机构少的情况。牛市里面泡沫非常疯狂，泡沫破裂后随之而来的熊市也比较漫长。

如果投资者在牛市泡沫顶峰没有卖出，那可能会在熊市里深度套牢多年，且长期回报非常低；如果在长期熊市末尾和牛市初期没有大量买入，等发现牛市来了再加仓，市场可能又重新涨到非常高的位置，一买就又亏损了。

所以，A股市场行情对于投资者而言，需要择时，而且择时非常关键。主动型基金的基金经理，就可以发挥自己的信息和专业等优势，通过择时来跑赢大盘，为客户创造超额的投资回报。

根据课程《我的基金计划》投资专家吴清扬老师团队统计的数据显示，结果也是如此。最近十年多，指数基金累计回报平均在50%—80%之间，但同期的主动管理基金平均回报普遍在100%—300%之间。

普通投资者如何选择

所以，开篇提到巴菲特的话需要我们理性辩证地来看待。

成功的投资需要实事求是。对普通投资者而言，不要过于迷信指数基金，较好的策略是同时配置不同比例的指数和主动型两种基金。

一方面，指数型基金仓位高，在牛市里上涨起来更快速，配置它可以获得较好的牛市涨幅收益，对于那些期望承受最少忧虑的人来说依旧是最好的投资。

且从未来十年的维度来看，主动基金超越市场会越来越难，指数基金的相对优势也会越来越明显。这需要经历漫长的时间，并不是两三年内就会完成的。

另一方面，当前A股市场情况下，主动型基金仍有较大优势，值得配置。

那要如何挑选出主动型基金？

针对这种情况，吴晓波频道推出《总编带你学理财》，由总编丹荑主讲，帮助投资新手逐渐搭建起投资体系，挑选适合自己的投资组合，同时也希望传递给大家正确的理念。基础的投资逻辑可以分为以下三步：

第一步，考虑自身的投资周期、风险承受能力、资产配置状况；

第二步，配置不同风格的基金组合以分散风险；

第三步，选择买入哪只基金不过是水到渠成的结果。

归根结底，投资想要有长期稳定的收益，一定要有自己的投资逻辑和基础的金融知识。不管投资什么基金，想要获得收益回报，从来都不是一件容易的事情，需要不断地学习和实践。

除了基金投资外，丹荑还会教大家关于保险、房产、股票等基础知识和实操方法。

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