与去年比较,今年大盘的走势显得有些举步维艰,经过年初的快速探底,然后才缓缓向上攀升,但没有了去年那种凌厉的上攻气势。上证综指今年上半年的涨幅仅为6.97%,而去年同比为41.09%。今年以来,管理层在规范证券市场与创新方面所迈的步伐比往年都快,出台了一系列制度与措施,如加大对市场的监管力度、打击恶意操纵市场行为、重视上市公司的法人治理结构、B股市场的开放、国有股减持方案的出台、退市机制的实施、机构投资者的培育以及新股上市制度的改革等,这些都会对市场产生一定的影响。那么投资者今年上半年的投资收益情况怎样？与去年比较其具体操作思路又是如何？对下半年的预期将是怎样？华鼎市场调查公司最近在全国60个主要大中城市进行了一次大型调查。

　　本次共调查投资者11424人,其中大户占15.26%、中户28.43%、散户56.31%；在入市时间上,近一年入市的投资者占15.97%,近2～3年入市的占31.94%,入市三年以上的占52.28%；在学历上,大专及以上的投资者占45.46%,大专以下的占54.54%。

　　调查结果显示：

　　有近五成投资者盈利

　　大户盈利面比散户大

　　投资思路以中长线为主

　　投资者对下半年行情持谨慎观点

　　投资收益状况及分析

　　投资者盈亏状况

　　近五成投资者在上半年行情中盈利,近三成亏损,四分之一的投资者基本持平。与去年相比,投资者总体上盈利面有所下降,而亏损面有所上升。

　　不同资金量投资者盈亏分布

　　表1:(1)盈利群体中

　　投资者 ＜10% 10-20% 20-30% 30-50% 50-100% 100%及以上 平均收益率

　　散户% 38.73 41.58 12.25 4.38 1.97 1.09 16.8

　　中户% 32.51 41.07 19.63 4.64 2.14 0.01 16.97

　　大户% 22.29 42.17 19.88 9.04 3.61 3.01 23.05

　　从表1可看出,大、中、散户盈利幅度在10-20%比例的占盈利群体的四成,盈利在10%以内的散户占盈利群体的38.73%,中户为32.51%,大户为22.29%；盈利超过30%及以上的大户占盈利群体的15%,而中、散户仅占盈利群体的7%左右；同时,我们也发现大户的平均收益率为23.05%,中、散户的平均收益率都为17%。这说明大户的收益要高于中、散户。

　　表2:(2)亏损群体中

　　投资者 ＜10% 10-20% 20-30% 30-50% 50-100% 100%及以上 平均亏损率

　　散户% 33.23 43.32 16.02 4.75 2.08 0.59 17.19

　　中户% 32.81 48.44 10.94 5.47 1.56 0.78 16.79

　　大户% 32.2 47.46 11.86 8.47 0 0 15.89

　　从表2可以看出,亏幅在20%以内的大、中、散户占亏损群体的多数,而亏幅在30%-50%的大、中、散户在亏损群体中,大户最高,散户最低；大、中、散户平均亏幅分别为15.89%、16.79%、17.19%,其亏幅相差不大。总之,大、中、散户的亏损层次与幅度差别不大。

　　不同层面投资者的盈亏差异

　　(1)不同资金层次

　　大户的盈利面最高,接近六成,而散户的盈利面仅四成多,持平比例大、中、散户相差不大；而在亏损面中,大户亏损面为两成多,散户亏损面有三成多,说明散户仍不能逃脱被“宰”的局面。

　　表3:(2)不同入市时间及学历层次

　　投资者类别 盈利 亏损 持平

　　入市不到一年 39.46 31.44 29.10

　　2-3年 43.68 30.71 25.61

　　3年以上 52.30 24.75 23.35

　　表4:

　　大专及以上投资者学历盈利部分54.36亏损23.11持平22.53

　　大专以下 40.91 30.64 26.45

　　从表3、表4可以看出入市时间长的股民比新股民的盈利面要大；大专及以上学历水平的投资者盈利面超五成,而大专以下的投资者盈利面只占本群体的四成；这说明入市时间长及学历高的投资者对大势的研判及具体操作把握较好。

　　结论我们根据表1、表2对大、中、散户收益率进行分层计算,得到大户总体投资收益率为13.02%,中户为6.68%,散户仅为2.58%,与上证综指涨幅为6.97%相比较,大户的投资收益是可观的,中户基本与大盘涨幅持平,而散户远低于平均涨幅。我们知道在今年上半年基金投资收益总体不佳的情况下,大户取得了令人满意的业绩。调查发现,其主要原因是他们在投资方向及具体操作上把握得当。①投资方向重点在次新股及重组股板块等。②操作上以中长线为主,不像一般散户操作频繁。另外,从前面的收益率表上看出今年大、中、散户收益率普遍不高,盈利群体中70%左右的人收益率在20%以下,这也是今年盈利面比人们预料的要大,但实际上大部分投资者的收益率并不高的原因。

　　表5:投资者对上半年投资收益的满意度

　　投资者类型 满意 一般 不满意

　　总体(%) 8.48 32.98 58.54

　　散户 8.30 29.49 62.21

　　中户 8.05 36.31 55.64

　　大户 10.01 39.67 50.32

　　调查结果如表5显示,总体上仅8.48%的投资者对自己的投资收益比较满意,而有58.54%(近六成)的投资者表示不满意。对于大、中、散户来说,大户不满意的占50.33%,中户占55.64%,散户占62.22%。这说明了在总体不是很满意的情况下,大户对投资收益的满意度稍高一点。

　　表6:投资者上半年操作思路

　　投资者类别 短线 中线 长线 中长线

　　总体(%) 28.76 35.32 13.01 22.91

　　散户 31.22 34.71 14.03 20.03

　　中户 28.46 35.38 12.89 23.27

　　大户 27.17 36.42 9.83 26.58

　　从表6可以看出,总体上近三成的投资者进行短线操作,而七成投资者进行了中线、长线或中长线结合操作；散户中有31.22%进行短线操作,中、大户短线操作的分别有28.46%、27.17%。这表明,与以往一样,散户短线操作的人数比例仍最高。另外,从对盈利者群体与亏损者群体具体操作的相关性分析可知：亏损者进行短线操作的频率较高,盈利者主要是进行中长线操作,这说明在今年行情没有持续性热点板块出现的前提下,中长线操作效果要好一些；再与去年的情况比较,总体上今年投资者的操作频率比去年要低。

　　投资者对下半年预期

　　下半年的赢利机会有多大？

　　调查结果显示有21%的投资者认为下半年没有赢利机会,41%的投资者持观望态度,24.80%认为可赢利10-20%,而认为可赢利30%及以上的投资者占13.20%。

　　下半年看好的板块是哪些？

　　调查显示,有29.25%的投资者认为随中国加入WTO的时间的临近,入世概念板块有机会；25.69%认为退市机制的实施有助于那些业绩较差的上市公司进行大力重组,因此重组板块将蕴含诸多机会；有20.75%的投资者认为次新股及新股从没有被炒作过,且业绩不错,而增量资金最看好的是次新股,因此次新股板块有盈利机会；有13.04%的投资者认为国有股减持是目前市场的一个热点,国企大盘股板块仍存在投资机会；另外有11.27%的投资者看好其他一些板块。

　　下半年投资者是否增加入市资金？

　　调查显示,七成多的投资者在下半年大盘走势不明朗的情况下,持观望态度或维持现状,有10.72%的投资者准备增加投入资金,有14.43%的投资者准备撤回部分资金。另外,在增加投入的投资者中入市时间超过3年的大户人数比例最低,而新入市的散户最高；在准备减少投资的群体中,大户的人数比例较高,散户较低。这说明经过近两年的慢牛行情,大户收益可观,现在他们对下半年的行情难以把握,因此适当减少投入。

　　今年总收益预期如何？

　　调查显示,五成投资者认为盈利在20%以下,投资收益预期在20-30%的占19.81%,投资收益预期在30-50%的占9.56%,另有13.12%投资者预期收益不定。与去年的情况相对照,投资者总体上对今年投资收益的形势估计较不乐观。

　　(华鼎市场调查公司程龙平陈淑娟)

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