记者 王君择/文

　　华侨城(0069)中报是深沪两市的首家，华侨城中报的内容细读起来，更是可圈可点。

　　首先，从公司上半年净利润的增长可品出公司未来的发展动向。

　　华侨城自上市以来，呈稳步发展的态势，是因为作为投资控股型公司，随着下属企业的良性成长和利润的逐步增加，其股权投资均具有长期、稳定的收益。公司利润的大幅增长主要源于股权投资收益，同时，我们也发现，公司的主营业务收入与利润两项指标均滞后于股权投资收益，原因在于，纳入公司合并报表范围并形成主营业务收入的三项主营——持股75%的“欢乐谷”、全资子公司华侨城中国旅行社和曲阜孔子国际旅游股份有限公司的业绩增长不快，其中，今年年初华侨城刚刚进场的“曲阜孔子”每年上半年适逢旅游淡季。

　　我们注意到，公司中报提到，“按合并报表口径，公司主营业务收入与利润的增长有待于公司股权投资比例的调整、欢乐谷二期的开业以及曲阜孔子文化旅游的价值提升。”在这三项举措中，最有可能实施最快的当属第一项，而且从目前公司的发展战略来看，公司股权投资比例若作调整的话，真正有机会能调整的当是对深圳华侨城房地产有限公司的增持股份，因为，该公司的股东关系较简单，况且大股东华侨城集团一贯是全方位地支持股份公司，会将最优质的资产注入给0069。倘若0069进一步增持华侨城房地产股权，取得控股地位，那么0069的主营收入与利润将发生重大变化。曲阜孔子项目将有很大的商业价值，当地政府之所以愿与华侨城合作，正是看重华侨城在旅游开发、设计、规划及经营方面的独特优势，目前，公司正在逐步营造旅游环境，打开旅游市场。

　　为加速带动和提升旅游业的发展，公司通过整合资源，基本面已发生重大变化，这种变化体现在净利润的构成。今年上半年，公司实现净利润9550万元，同比增长170%，其中6127万元来源于深圳华侨城房地产有限公司，即房地产业务的净利润增长占公司净利润增长总额近2/3。

　　深圳华侨城房地产有限公司正进入创利高峰期。华侨城区尚有2平方公里的土地有待开发，以正常速度计算，可满足华侨城地产3—5年的开发需要。近期，在“港交会”上华侨城“波托菲诺”首次公开亮相引起轰动效应，在短短5天里，参观人数达7万人次，共有1000多香港市民留下了联系电话，表示了购买意向。占地80万平方米、建筑面积达108万平方米的“波托菲诺”是目前中国规模最大的以旅游为主题的地产项目，公司将致力将其打造成中国旅游主题地产第一品牌。目前，该项目一期全面封顶，将于下半年以准现楼形式适时推向市场。

　　其次，从公司下半年发展计划，窥见华侨城“走出去”的决心和脚步。

　　在华侨城去年年报里，公司已提出了实施“中华锦绣”工程，并对该工程的概念作了解释，其核心内容就是利用和发挥“华侨城”这一品牌，与国内优质旅游资源相结合，在形成不同地区不同企业间产业经营优势和资源优势相结合的基础上，通过价值发现和财富创造过程，迅速实现公司产业规模与经营业绩的双重飞跃，构筑华侨城在中国跨区域的旅游产业集群。

　　其实，出资组建并控股曲阜孔子国际旅游公司已经是华侨城实施的“中华锦绣”工程的第一站。

　　公司将根据自己的投资能力逐步提出并形成“走出去”的架构。目前，在各地政府均与公司有合作愿望的大好前提下，公司将精选优质旅游项目，储备公司跨区域旅游资源。

　　公司中报中提到，今年下半年将重点推进长江三峡旅游项目的开发，并择地建造具有显著旅游特征的主题社区综合开发样板。而此项目发展空间很大，据悉，三峡每天过往行人有1400万人，其中旅游人数可达500万人，随着三峡工程第一批机组的发电，三峡大坝也将成为新的旅游景点，届时，旅游路线将发生变化，三峡将成为游客的集散地，这些均将成为非常巨大的潜在旅游资源。

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