本报记者 姚志刚

　　去年10月，中国石化作为一家大型国企在海外三地上市，绩优蓝筹概念已为海外投资者充分认可。此次回到国内发行A股，能否将这种蓝筹概念导入中国股市，并对中国证券市场的健康发展将起到何种积极作用，引起了国内众多券商的广泛关注。

　　华夏证券有关人士认为，蓝筹股一般意义上讲主要是指那些流通市值较大、业绩优良的传统行业股，特别是近年来在提到蓝筹概念时往往与新经济概念做对比。但界定蓝筹概念不应该从产业角度来认识，而应该关注一些基本特点：首先，经营稳定，业绩优良。从企业增长周期来看，蓝筹企业一般都是指进入成熟期的企业，产品的利润率趋于稳定，获利能力较强，能够在相当长的一段时间内保持较高的业绩水平；其次，在行业内具有龙头地位。其产品应该在行业内拥有较高的市场份额，并能在较长一段时间保持较高的市场占有率水平，与同行业的竞争对手相比拥有一定的优势或处于领先地位；第三，流通市值较大，在市场有一定号召力。这主要是指企业的经营规模，一方面可以表明企业的整体竞争实力，另一方面经营规模大的企业往往在技术水平、产品质量等方面具有不断提高的潜力，而且在市场中能够发挥中流砥柱的作用；第四，拥有普遍认可的品牌效应。由于企业品牌效应通常都是企业长期经营累积的优势，从本质上讲也可以说涵盖和浓缩了经营的方方面面，可以表明一个企业的价值所在；第五，具有一定的成长性和良好的现金流，比较注重对投资者的回报。每股收益的高低有时并不能完全反映一个企业经营状况的好坏，而蓝筹企业业绩的优良也不是针对某一会计年度而言，而是一个阶段性的概念，也就是说业绩要具有稳定的增长率，而强大的现金流则是进一步考核企业经营状况的重要指标，只有强大的现金流才能保证企业对投资者的回报，也才能吸引更多的投资者。应该说，近期即将发行的中石化具备新蓝筹的特点。

　　中国石化这只大蓝筹的出现对我国证券市场而言具有诸多积极意义，这成为众多券商的共识。一是有利于改变上市公司规模结构，提高整个市场的抗风险能力。总体来看，我国证券公司以中小规模公司为主，缺乏参与国际竞争的能力，一旦资本市场逐步走向国际化必将面临严峻挑战，蓝筹的加入将提高整个市场的竞争能力；二是有利于降低当前市场的波动性。

　　就当前市场而言，股本规模大小与股价活跃程度存在很高的相关性，类似中国石化、宝钢股份这样的蓝筹股在市场中普遍具有经营业绩好、股价波动幅度小但市场影响大的特点，这种新蓝筹客观上有利于降低市场的整体波动幅度；三是有利于引入战略投资者，促进市场投资者结构的优化。无论从中国石化等自身发行考虑，还是从维护市场稳定的角度出发，战略投资者的引入无疑是一项重要举措，而且长期来看理性机构投资者的增多和壮大应该是有利于市场稳定的；四是有利于提升证券公司的业务能力，证券公司参与如此大规模的股票承销工作对未来参与国际大型企业的承销将是很好的经验积累。

　　此外，参与中国石化A股此次发行分销的东北证券公司还表示，作为资本市场的主体之一——投资者的投资理念也将因中国石化的发行及上市有所变化。资本市场作为一个集合买卖双方的交易市场，其效率的发挥影响因素之一便是其发行和交易规模，我国的资本市场规模相对比较我国经济发展的状况和世界著名资本市场来说，其市场规模、上市公司组成和规范性还不够，国有股的流通和中国资本市场的扩容是一个必然趋势。中国石化867亿的总股本、28亿的A股流通股本是中国投资者前所未闻的，这是对我国资本市场投资者心理承受能力的一次冲击，是国有股减持、其他超大型国有企业上市的先导。另外，中国石化这一超大型蓝筹股的上市将帮助我国资本市场的投资者树立理性的投资理念。而作为一只蓝筹股，中国石化规范的经营运作、国际化的战略视野、良好的经营状况、扎实的财务报表和具备的增长潜力是理性投资的理想选择，有利于逐步树立正确的投资理念。

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