扉敞/文

　　如果说1991-1995年这前五年是中国股市短线投机暴利时代的颠峰时期，那么1996年后的这五年则是中国股市坐庄最凶猛的五年，这五年产生了多少大连国际、新疆屯河这样的长庄大牛股，恐怕难以尽数。

　　“穷则变，变则通，通则久”。随着普通投资者跟庄术的日益普及和深入，机构坐庄的难度日益增大，从今年盘面庄股的表现看，这一点体现得非常明显；另一方面，管理层加大了打庄力度，更使相当机构不得不重新审视自己的操作理念和手法；再则，市场规模的扩大、各类专业基金入市、投资队伍日益专业化，等等……市场内外环境与过去的五年已形成了巨大的差异，如何求新求变、顺应市场，恐怕是职业机构们当前考虑的重大问题。

　　因此，笔者感觉市场即将来临的变化，恐怕不是简单的牛与熊的变化，而可能是投资理念和投资策略的又一次大变革！

　　无论是第一个五年的“短线投机”，还是第二个五年的“长线坐庄”，其实质都一样，即均立足于市场内的“炒作”，而这种行为无论如何掩饰，目前还是正日益成为“过街老鼠”。站在机构投资者的角度考虑，如何在市场的新环境下取得生存发展，恐怕“变”是首要考虑的问题。

　　未来的变化会是怎样的？如果作一个大胆的猜想，中国股市会不会结束炒作时代，而进入真正的资本运作时代？

　　关于资本运作的概念，我并不认为德隆是这一方面的代表，更不是最近虎落平阳的大连国际。笔者佩服的经典案例之一是宋朝弟的科利华，尽管仍然带有很大的商业包装色彩，但其立意之独特、创意之妙、行动之周密，完全可以进入中国MBA的教学案例。

　　当我们信奉跟庄理论的同时，我们可能正走向失败的误区；当跟庄术被越来越多的人掌握，并被奉为“掘金术”的同时，也许我们应该考虑放弃和做点别的什么……

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