□本报记者章卉／文

　　6月30日上午杭州西子宾馆

　　核准制，对浙江经济是个利好

　　应中国证券业协会副理事长、《投资基金法》起草小组顾问卢克群先生之邀，中国证券界的泰斗级人物吴晓求[微博]欣然来杭，出席’2001中国证券市场发展与浙江资本运作研讨会。

　　研讨会围绕2001年中国证券市场发展趋势和浙江资本运作展开，率先上场的吴晓求给浙江的券商和上市公司先提了个问题——“你们有没有想过，核准制对浙江意味着什么？”

　　“浙江省的经济基础比较好，很健康，浙江的民营企业呈现出勃勃生机，发展趋势良好。我非常看重民营经济(非国有经济)在浙江省比例的提升。”吴晓求没有卖关子，“核准制出台后，浙江整个资本市场将获得比以往更大的发展。核准制淘汰了保护落后的额度制，浙江应该抓住这个契机推进非国有企业上市的速度，民企上市的步伐还要加快。”

　　似乎是为了映衬吴教授这番开场白不是瞎讲，主人略带一丝得意地请大家留意会场上的那一圈金字招牌：钱江水利、广厦集团、东方通信、阳光集团……浙江53家上市公司、54只股票，有许多是响当当的名牌。吴晓求预言，不出5年，浙江证券业将跻身全国上市公司前4位，甚至冲进三甲。

　　作为一名敢言的经济学家，吴晓求始终觉得现在的国有股减持方案还需要斟酌。中国资本市场的功能该如何改善？猴王是法人治理结构不规范的典型案例，吴晓求提出，中国上市公司董事会的形成机制必须改革。他把国有股减持看成是要消虚胖，他更倾向的做法是配售，回购也可以，这样，资本可以照常回收，又不损害资本市场的健康发展，不损害股东利益，可以实现“三赢”。在一个开放的市场体系中，原本物质化的资源会越来越金融化、符号化，今后也会渐渐地国际化，于是，对资源的有效控制和管理就显得非常重要。

　　中国经济经历了漫长的计划经济时代，又经历了比较长时间的转轨阶段。在以间接融资为导向的金融格局中，无法催生中小型高新技术企业，也不能延续其成长速度，这样，中国经济的增长潜力受到影响，产业的竞争力更无法提升。而吴晓求认为，整个金融架构不应该只是为了保护自己而存在的，防范风险固然重要，但成为惟一目的就错了。发展是金融业的头等大事，否则，风险只会积淀在那里，要想方设法用巨大增量去化解存量风险。

　　吴晓求大声疾呼，未来中国的金融体系应建立在以资本市场为中心的基础上。资本市场应该成为未来经济的核心部分。它不再是面纱、不再是衣服，而是全社会的“心脏”。谁理解了资本市场，谁就能在今后更好地生存、更好地发展。

　　6月30日下午浙大邵逸夫体育馆

　　买股票，我更倾向于投资未来

　　从浙大校门直冲邵体馆，上台阶的时候，我看了一下表，正好1点半。进去一看，先行者早已三五成群地选好了最佳位置，正捧着《2001年年报大全》私下交流炒股经验呢。透过大伯大妈的银发，穿过股民手掌间的蒲扇，我再次看到了吴晓求，这一回，穿着黑格子衬衣的他坐到了主席台中间。

　　在吴晓求眼里，中国有5800万股民不是太多而是太少了。我猜想，他抬眼望望台上的听众，会很欣慰的，38℃的高温天气，没有吓倒执著的股民，听说好多人是特地从三墩、萧山赶来听课的，源源不断的条子累得中国证监会杭州特派办的邵副主任腿都酸了。

　　看台上的听众不乏证券公司、银行、上市公司的代表，但更多的是自发而来的中小投资者，他们听到吴晓求夸浙江投资者的素质高，大伙儿很高兴。

　　我注意到，吴晓求没有说“股民”，也决口不提“炒股票”，而是很刻意地称听众为“投资者”。“我不炒股票”，闻此言，众人皆惊，吴晓求不急不慢地继续“但我的资产结构里有股票”。投资股市是投资，不是投机取巧，股市有风险，可也有人偏爱风险。在此吴晓求引用了一位投资者的话：“我之所以偏爱股市，是因为风险给了我机会”。有人觉得现金是最安全的财产，有人把钱全部存进银行，还有均衡型的人采取“三三开”，当然也有勇于冒险的悉数杀入股市。在没有资本市场的年代，所有人都没有自主支配资产的权利，但现在不一样了。

　　中国股市是个“单边市”，股市一涨，大家都赚钱；股市一跌，大家都赔钱。股市只能涨不能跌，要不大家都不高兴。投资者都想赚钱，台下的投资者当然也不例外。那么，怎么才能在股海中赚钱呢？

　　“有人只看技术图形，单靠技术分析，的确可以解决在什么价买进的问题，但当你遇到突发性问题时怎么办？”擅长宏观经济研究的经济学家就这么与中小投资者对上了话。

　　接下来的几个小时，吴博导深入浅出地教大家思考一个问题：“证券市场和宏观经济是什么关系？”基本面的分析可以从三方面来考察：宏观经济的形势(周期)对指数非常重要；宏观经济政策的变化也不容忽略；还要分析一下公司的素质……

　　面对中小散户，讲清楚股票价格整体性波动是什么原因造成的，还真不容易，要知道，在人民大学的证券研究所，这个很重要的课题，有一拨博士在研究。有投资者问吴教授投资哪些行业比较好？这就涉及到行业分析，投资银行有批专业人士在做分

　　层分析，普通投资者显然没有精力深入研究，吴晓求很简洁地给大家划了个轮廓——“18世纪是煤炭的天下，19世纪是钢铁，20世纪是汽车，那21世纪呢？”他认为，主导本世纪的将是生命科学和信息产业。

　　有投资者问“大盘2200有没有支撑？”吴晓求认为，在这个位置涨和跌都是正常的。他把股票的涨跌看作是能量的释放和积聚，上涨意味着能量的释放，下跌意味着能量的积聚，关键是把握公司的素质。

　　正好有投资者问“PT、ST公司有没有投资价值”。吴晓求提醒说，“ST本身就是警告，告诉投资者这家上市公司有财务风险，提醒上市公司随时有被淘汰的可能，ST也许还有某些潜在可能的机会，但PT你就不要再去碰了。大家要心中有数，任何市场都是有风险的。”作为监管部门，要尽全力规避人为风险，保证上市公司披露的信息是真实有效的，切实保护好中小投资者的利益。

　　每个人的投资理念都不尽相同，“有些人关注今天，看重#{1finance.sina.com.cn/special/bczb.html target=_blank>中报1}#、年报”，吴晓求说：“可我更倾向于投资未来，领先市场的人永远是投资未来的”。

　　6月30日傍晚浙大邵逸夫体育馆

　　上市，看到好处也要尽到义务

　　演讲结束的时候，吴晓求是被特派办的人用计从股民中解救出来的。

　　浙江民营企业非常热衷于上市，我问吴晓求教授“您如何看待浙江民企的上市热，民营企业上市后最该做什么？”

　　吴晓求笑着说，“浙江经济很健康，浙江民营企业也很幸运。能上市固然好，但上市拿来的钱未必是好事。钱怎么花，很多千辛万苦上了市的企业家很头疼，钱来了，怎么办，不能搁在银行里啊？我觉得，这种忧虑本身就是进步。

　　很多人只看到上市的好处，却没有意识到义务。你要上市就要尽到义务。不上市前你可以只管公司自己的好坏，而成为上市公司后，你就从民营企业转变成公众型公司，这意味着什么？你要如实披露公正的信息，要对全体投资者负责。当然，你也会有回报，可以通过上市募集大量的基金，用于扩大再生产，可以提高企业的知名度……但要记住：权利和义务始终是对称的。”

　　经济学家名片：

　　吴晓求今年42岁，著名经济学家和金融证券专家，中国证券理论研究的主要开拓者之一。中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所所长、金融系教授、博士生导师。主要研究方向是证券投资理论、宏观经济理论与政策。在社会主义经济运行理论、资本市场深化理论、通货膨胀理论、现代宏观经济理论的中国化和证券投资学理论等方面具有深入、独到的见解，丰富并推进了前人在这些领域的研究。主要代表作有：《证券投资学》(1993)、《证券投资分析》(1996)、《’97中国证券市场展望》(1997)、《’98中国证券市场展望》(1998)、《宏观经济理论与政策》(1997)、《经济学的深思》(1998)。

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