本报记者 刘兴祥

　　继江苏索普、沧州化工和韶钢松山率先提出国有股减持计划后，华新水泥、甬成功昨日也宣布在增发的同时减持国有股。然而，市场各方非常关心的国有股减持定价问题仍无定论。

　　从披露的信息看，上述5家公司对国有股减持问题基本上没有透露出更多的内容。比较而言，江苏索普与华新水泥反映的信息更多一些，江苏索普宣布，减持金额为增发融资额的10%，约为5500万元；华新水泥也称，此次增发A股将按融资额的10%即约5000万元出售国有股。但是，具体出售价格仍然是个谜。

　　华新水泥董秘告诉记者，之所以出现这种情况，主要是因为《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》只是一个原则性规定，尤其在定价问题上，“原则上采取市场定价方式”的规定显然不具有可操作性。因此，如何定价还有待与承销商、管理部门进行协商。在这种情况下，唯一能确定的是根据预计筹资额计算出国有股减持金额，因而只能向市场提出一个比较模糊的方案。

　　让一些上市公司比较担心的是，随着国有股减持计划的公布，公司股票的二级市场价格出现了一定幅度的回落，如韶钢松山、华新水泥。市场人士指出，减持压力对于个股的二级市场走势将产生较大的影响，而这反过来又会对公司增发方案的实施有较大压力，因为股价的回落必然对增发价格产生抑制作用。

　　至于如何理解“市场定价方式”，上述5家公司的有关人士均有不同的见解。首先，国有股减持要确保国有股保值增值，即国有股出售价格要以净资产为底限；其次，国有股出售价格要充分体现市场各方的接受能力与意愿。一家上市公司董秘举例说，按增发价出售国有股是市场定价方式之一，而通过国有股询价方式发行以他的理解也不是不行。

　　据悉，有一家上市公司就按自已的理解在准备制定增发方案，其国有股定价拟采用“在净资产之上进行询价”的方案。当然，在这种情况下，很可能出现国有股出售价格低于增发价，从而使投资者“弃增发股择国有股”的现象。对此，该公司负责人认为，这完全可以通过“搭售”方式来解决，即将增发股与国有股配对进行销售。这样，各方的利益都能得到保障，尤其是投资者能公平地获得增发利益。

　　当然，如何对国有股定价还有待更详细的规则出台。甬成功董秘就表示，根据《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，按增发价出售国有股是实现同股同权的市场化方式，因此，按增发价出售可以接受。他同时强调，公司只有在具体规则出来之后才制定具体的增发方案，从而给投资者一个明明白白的说法。

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