广州博信投资 杨城

　　上周ST大洋B(2057)和ST张家界(0430)先后发布中报预亏公告，真是山雨欲来风满楼，但周五两股却是双双涨停。股价的起起落落，令市场对其今后发展方向表现极为关切。

　　我们先来分析一下两家公司预亏公告的内容：ST深大洋B称，自1999年下半年以来，公司主营业务已全面陷于停顿，无任何营业收入，公司无任何实质性的资产重组举措或计划出台，董事会预计2001年中期仍将出现较大幅度亏损。而且在《股权转让协议书》中由于部分协议内容需进一步协商，在暂缓期限内未取得一致意见，其股权过户手续需再延期一月，就是说大洋B的第一大股东花落何家仍未有最终定论。也是，这么一个烂摊子谁还愿意接呢？

　　ST张家界也好不到哪去。该公司公告称，目前面临重大诉讼风险，财务状况持续恶化，基本丧失偿债能力，没有任何实质性重组计划。根据其他相关报道，公司已沦落到几无资产可言之境地。

　　目前部分上市公司之所以出现如此严重的亏损状况，我们不难发现其主要原因是：企业经营管理不善，债务负担沉重，对外担保过多，甚至还有违法犯罪之事。目前中报预亏的几家上市公司中，还是一年半或两年半亏损者，按最新规定，这类公司到PT再到退市还有一段时期，能否起死回生就要看其“造化”了。但我们觉得，退市风险虽然存在，但由于牵涉各方面的利益，将导致其问题复杂化。就拿PT郑百文来说，其重组方案几经周折，目前仍未有定论，而股价却是大起大落，同时也引起市场许多争议。但各当事人为PT郑百文的重组问题已投入许多人力、物力、财力，一旦努力失败，则一切付诸东流。

　　在目前我国的证券市场上，股价低于4元的个股只有PT中浩B、PT金田B、PT东海B，最低的PT中浩B也有1.95港元，A股更是没有一只在4元以下。之所以股价高企，主要原因就是以往投资者或投机者将“宝”押在管理层身上，认为管理层、地方政府、控股股东不会见死不救，而市场上借重组题材大肆炒作获厚利的例子更是不在少数，这也是导致市场上认为重组概念是不死的火凤凰的主要原因所在。

　　但是，随着监管力度的加大，重组的难度也在不断加大。以ST张家界为例，目前证监会长沙特派办已派员了解公司的经营状况。从公司目前的情况看，相信还有后续消息要公告，而一旦公司有更深层次的内幕公布，则公司的重组将更难以进行，这点已在预亏公告中有所提示。虽然上周五该股股价封在涨停板上，但这只是庄家故意所为。如果绩差上市公司重组所付出的代价太大，超过各方的承受能力，那么重组失败将在所难免。在二级市场上，股价的起伏波动将加大，特别是目前许多ST股股价在10元以上，已被严重高估，因此，投资者对绩差重组股要保持十分清醒的态度，不能以过往的思路来指导目前的操作，说不定今年下半年A股中将出现更多的4元以下个股，而从更长远来看，1元以下的个股也有出现的可能。

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