周末公布的基金净值周报表显示,目前基金的二级市场价格相对于资产净值的平均贴水率已经由此波行情前超过15%的水平下降到不到10%的水平。同时,在基金市场存在因股本规模不同而导致贴水率的市场定位不同。20亿发行规模的基金平均折价率水平下降到10%以下的水平,而30亿发行规模的基金平均折价率水平下降到15%以下的水平,像11家5亿份的基金,其贴水率均为负值,也就是说其市场价要高于净值。总而言之,折价基金的价格回归成为近期基金市场的一大亮点。
另外,开放式基金的即将推出对于目前封闭式基金的价格上涨也有一定的促进作用。过去封闭式基金一直保持20%的贴水率,如此高的贴水率,持有人就会要求转换成开放式基金交易,因此封闭式基金在这种预期下已经出现了强烈的价值回归。
大量资金进入基金市场,使得市场价格仍然不断上升。价格围绕价值波动不仅适用于商品价值规律,也同样适用于投资价值规律。考虑到基金套现成本,基金保持平均10%至15%的折价率是比较合适的,而目前基金贴水幅度降到10%以下,已经略低于国外一般20%的贴水幅度,随着更多资金进入,基金的市场平均贴水率有进一步缩小的趋势。因此,有分析人士认为,市价贴水率的大幅降低,意味着目前的基金市场步入风险区域,新基金的盈利空间已经变得较为狭窄。而基金折价率的限制也就是近日基金二级市场价格回落的另一重要原因。
以基金安信和基金开元为例,根据基金价格一般低于净值10%至15%的规律,目前此二基金的合理定价区间分别为1.18元至1.25元和1.05元至1.11元;而考虑到它们是业绩优秀的基金,折扣率最低降至8%,则定价上限分别提高至1.28元和1.14元。如此算来,前期安信和开元的二级市场价格一度分别达到1.38元和1.22元,显然超过了合理的价格水平,因此冲高回落是价值回归的必然结果。陕西巨丰 江波
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