近期创业板将于年内在深交所挂牌的消息时见报端，种种迹象显示这种传言绝非空穴来风，果真如此，这无疑将是年内我国证券市场的一件大事，其影响将是广泛而深远的，其中尤以对沪深主板市场的影响最受关注。本报特推出此文，以求消除顾虑，以正视听，迎接创业板的早日出台。

　　创业板会让主板大量失血吗？

　　不少股民认为创业板可能是中国证券市场的最后一次暴富机会，因此早早的就把所投的资金撤离了主板市场，准备大干一场。这些人的依据是，沪深股市创建之初，正是许多无畏的淘金者成为先富的一群，所谓先下手为强，早点入市创业板，获利的空间也就大一些。但以此相反的人也大有人在，他们认为，投机固然能够在短期内形成赚钱效应，然而长远来讲，还是应注重上市公司的投资价值。对于创业板的推出，他们更关注的是上市公司自身的发展潜力。

　　据权威人士透露，第一批在创业板上市的公司，大约在30家左右，他们将是一批效益和回报率都较好的高科技企业，主要包括电子信息产业、生物工程、新材料、光机电一体化、先进技术制造业领域的一批企业。

　　对此看空的人认为这对于主板市场来说，肯定是利空消息，因为大量主板市场的资金会被抽走。转战创业板。资本市场此涨彼浮的效应必然使主板市场受创。

　　但不少专业人士认为，由于目前多数投资者对创业板市场，因此市场备战二板市场的资金可能存在一定的盲目性。

　　国内有研究人员参考香港创业板统计资料分析认为，按照内地创业板推出初期上市公司50家，平均股本3000万，面向公众公开发行股票的比例为20%，平均发行价为20元计算，所需资金就要60亿元，假设开盘后短期市场平均价格上涨400%，流通总市值将达到300亿元。这相对于当前沪深两市12000亿的流通市值而言，仅是一个小数目。不过，这些人士也认为，如果创业板扩容和再融资速度加快，势必对主板市场造成较大冲击。

　　主板会不会失血过度

　　据悉，目前拟在创业板上市的企业有近3000余家。但从静态的角度看，两者是此长彼消的关系；但从动态看，创业板推出后，介入股市的增量资金会快速增大，而不仅仅是存量资金在主板市场和创业板中的内部调度。

　　海通证券研究所的陈久红认为。从主板市场的经验来看，每一企业的发行上市时，都会带动当地一批机构和个人投资者开仓入市，创业板公司来自全国各地，这种资金数量不可小视。他认为，目前货币市场和资本市场已有效联通，股市资金会随着资本市场机会的增减而相应的增减，若二板市场机会多多，必定会有增量资金介入，而不单是从主板中转出的资金。

　　自今年5月起，国内多家券商和商业银行签订协定，可以进入银行业拆借资金。“另外，对创业板高风险的宣传，也已使相当一批投资者包括稳健的机构投资者由乐观转入谨慎，以及创业板的诸多限制，大量的资金必将留在主板上。”陈久红认为。

　　主板二板将成联动之势

　　据资料显示，进入9月份以来，新股申购资金明显增加，仅9月14日至15日的一轮申购，就冻结资金创出4761亿元的历史新高。

　　银河证券研究中心高级经济师认为，“这表明，市场上仍有大量的资金，只不过暂时处于观望状态，不愿进入主板市场。″但这也并不意味着会流向创业板市场。”“开放式基金的推出，也将吸引大量的储蓄流入证券市场。”吴祖尧认为，由于开放式基金的规范化和将在银行网点发行，这将为引导我国6万多亿储蓄进入证券市场提供条件。

　　证券会首席顾问梁定邦也指出，二板市场设立后，主板可能会有些资金暂时分出去，但不是分流的概念，几万亿的银行存款如同蓄水池里的水，只要监管好进出市场的大门，运作规范，新的资金就会源源不断地进来，根本不存在创业板和主板谁分流谁的资金问题。

　　据介绍，在西方发达国家，股市市值一般都占到GDP的100%或以上，而在我国，沪深股市市值加起来才占GDP的32%左右。

　　证监会一位高层官员近期也表示，创业板刚开始时不会对主板造成很大影响，“至少在二三年内不会。”“主板市场作为证券市场主体地位将会更加巩固，它将蓬勃发展，我们很有信心。”

　　上海交易所副总裁刘啸东博士认为，“创业板开通后，主板和创业板将会出现联动”，创业板对主板的影响只是在心理方面的，创业板的推出不但不会影响主板持续走强，还将会使主板市场更趋活跃。

　　创业板前景广阔潜力巨大

　　光大证券研究所的杨超认为。与主板市场注重公司的规模和现有业绩不同，创业板市场的上市公司由于规模小，不成熟，业务处于初创阶段，经营业绩一般不够理想，甚至还有破产的可能性。

　　因此，创业板注重的不是公司过去的业绩，而是是否具有增长潜力，是否具有良好的概念与炒作题材。

　　杨超说。“创业板的巨大获利效应将不可避免地影响到主板市场，从而使主板市场中以收购、兼并、参股、控股等为主要内容的资产重组题材得到进一步升温，题材炒作将进一少深化。”

　　另外，创业板市场给主板的上市公司提供了资本运作的便利条件，它们可以通过在创业板市场进行收购和兼并，迅速介入新的产业领域，提升竞争力。

　　据介绍，目前已经有很多上市公司、投资机构以及个人大户在努力寻找有可能在创业板上市的项目，进行种子投资。

　　杨超说，主板的上市公司还可以通过参股、控股有可能在创业板上市的公司或借助创业板市场进行分拆上市，将企业下属的高科技企业或项目分拆到创业板上市，提高投资效益。

　　对过去流传“分拆概念”不能去创业板的消息，深交所副总裁张颖说，″已在主板上市的公司能否在创业板上市应由发行委员会来进行的独立判断。也就是说，现在的主板上市公司是可以“分拆”的，但要符合条件。

　　从更高一点的角度来看，二板市场也是中国证券市场的一部分，短期内其走势可能独立主板市场，但在同一个宏观面背景下，主板市场和创业板将不可避免地存在联动性，它们将会共同分享中国经济发展的成果。″吴祖尧最后说。钟实眸《市场报》(2001年05月21日第九版)

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