主持人：昨日用友软件以高举高打的方式，最高达到100元，最终报收于92元，开创了沪市高价股的先河，此价格显然也超出了大多数人的预期。与此同时，软件股却整体列于跌幅榜首。那么用友软件价位的高企究竟对谁是一种福音？对市场将产生何种效应？

　　用友软件的高定位，将给高科技股投资价值的重新评估打开思维空间和想象空间，同时也会拉动具有财务软件概念的股票走强

　　海通证券研究所 刘军：用友软件受到市场人士极力追捧的真正原因不外乎以下几点：第一，优惠的税收政策，用友软件在北京的母公司和在北京的分公司执行3%的增值税率，在全国其他地方的分公司执行6%的增值税率。超过部分即征即返，返回的款项用于研发的，该部分可免征企业所得税。第二，软件企业的高渗透力和高成长性。目前，用友软件是中国财务软件和企业管理软件的龙头老大，具有明显的市场竞争力，特别是用友软件募集资金投向已经瞄准了众多有支付能力的行业应用软件，包括金融、电力、运输、石油、医药等行业，这将为用友软件今后几年带来新的利润增长点。2000年度用友软件的每股收益为0.40元，净资产收益率高达47.76%，这足以说明用友软件的资产盈利能力。

　　由此可以预见，用友软件上市的高价定位，将给高科技股投资价值的重新评估打开思维空间和想象空间。以用友的收盘价(92元)计，其市盈率达到了230倍，而东大阿派、青鸟天桥的市盈率均不足60倍，并且价格相差2-3倍。如果用友软件在今后一段时间里还维持在高位，那么这很有可能会引领新一轮的软件板块行情，而软件版块的活跃将有利于带动整个高科技股行情和大盘行情的演绎。这在国有股减持呼声日浓的背景下，其对证券市场是非常重要而有意义的。另外，用友软件的市场定位，会拉动具有财务软件概念的股票走强。在目前沪深两市中，具有财务软件概念的只有北亚集团(600705)。根据铁道部财务司下发的有关文件要求，铁路系统2万余家企业将全部采用北亚瑞和铁路财务软件系统，也就是说北亚集团与用友软件之间存在明显的″防火墙″，这就保障了北亚集团实际上垄断全国铁路系统财务软件市场的这一优势。据悉，该市场首期总价值高达1.4-1.6亿元，目前订单应接不暇。

　　用友软件的高定位将提高次新股板块整体的市场定位，特别是新股上市首日的平均价格。另外新股发行上网竞价方式的即将启动也会进一步推高新股的发行价格

　　上海涌金理财 陈月敏：用友软件高价亮相的直接结果是刺激和带动一批相关的次新股，特别是高价、小盘的高科技股走强，如航天科技、天利高新、亚星化学、天通股份、天科股份、哈飞股份、红星发展等。这批个股前期已有强庄入驻，用友软件良好的示范效应为市场中的中高价股打开了上涨空间，从而为大盘的进一步上扬提供新的推动力。前期为迎接用友上市而大幅上扬的托普软件、东大阿派等软件股在利好兑现之际出现了技术性调整，与用友相比，这部分软件股无论是绝对价位还是市盈率均不高，后市依然存在上扬空间。以周五的收盘价计算，用友软件的流通市值仅为23亿元，但其市场影响力远远超出一般个股，作为高成长、高盈利能力的沪深第一高价股，用友软件今后的二级市场表现将成为大盘走势重要的风向标。

　　用友软件的高定位在一定程度上将提高次新股板块整体的市场定位，特别是新股上市首日的平均价格。另外新股发行上网竞价方式的即将启动也会进一步推高新股的发行价格。从用友软件和香港创业板上市的金蝶[微博]软件在筹资效果和市场表现的比较来看，真是有天壤之别。这一方面体现出国内证券市场极强的融资能力，另一方面也在一定程度上加大了二级市场的风险。随着红筹股、H股等公司增发A股方案的逐步实施，大量的公司会把发行上市的目光瞄准国内证券市场，届时市场供需状况可能会发生较大的变化。

　　软件股的下跌是一种短期市场行为，中长线看，老牌软件股的投资价值依然巨大

　　上海万国测评 余海华：昨日用友软件闪亮登场，由于它既是财务软件方面的佼佼者，同时又是袖珍股，而且原计划是在二板市场上市，因此在主板上市后受到市场大力追捧，高开高走，并一度上摸100元整数大关，开创了沪市高价股的先河，前市换手就超过70%，这也是在所有近几年上市的新股中最高的一次，可见大资金对它的追捧热情有多高。实际上它的定位是未来二板市场的一个预演，但它的强劲走势并没有带动老牌软件股的同步上攻，反而是东大阿派和托普软件分列沪市跌幅榜的前列。表面上看似乎不合情理，实际上如果从市场角度分析就非常合理，因为在用友软件发行成功后，老牌软件股就开始明显走强，尤其是托普软件涨幅接近20%，东大阿派涨幅也超过10%，它们的上扬显然是受到用友软件定位会很高的预期的影响。因此，一旦用友软件真的以极高的定位上市，反而就演变成软件板块利多出尽，引发短线获利筹码。但它们的下跌并不表示软件板块就此走软，而完全是一种短期的市场行为。当然，用友软件在90元以上定位显然偏高，后市会展开调整的走势，对软件板块存在一定的压力，但从中长线角度看，以东大阿派和托普软件为代表的国内

　　软件业巨子，其本身的实力和科研力量远远强于用友软件，故只要用友软件能够在70元附近站稳脚跟，老牌软件股就会奋起直追，中长线的投资价值依然巨大。

　　用友软件高达85%的换手率、17亿元的成交金额以及盘中一路高举高打的气势绝非散户所为，这说明主力是有备而来

　　新疆证券 张海：用友软件之所以出现如此火爆的炒作，我认为有以下两点原因：一、用友软件上市的独特题材。由于用友软件是实行核准制以来的第一家发行并上市的个股，具有其他新股所不具备的独特的炒作题材，中国股市历来是逢新必炒，“第一”总是市场最热衷炒作的对象，况且用友软件公司本身质地较佳，盈利能力较强，行业前景广阔，成长性良好，具有很高的投资价值。其股票发行价又高达36.68元，使得公司净资产和资本公积金分别高达9.72元和8.63元，其股本又非常袖珍，市场想象空间巨大。二、目前市场大环境有利于新股炒作。由于大盘近期一路上扬并屡创新高，个股活跃，新股、次新股板块一直是投资者追捧的重点，用友软件上市可谓生逢其时，借市场热烙之机炒作也是可以理解的。同时恰恰由于大盘的连创新高，一些未能把握好市场节奏的主力踏空之后必然会选择新股作为其市场运作的突破口，全力杀入新股也是不得以的选择，周五用友软件高达85%的换手率、17亿元的成交金额以及盘中一路高举高打的气势绝非散户所为，这也说明主力是有备而来的。

　　与用友软件被爆炒相对应的是软件板块整体的颓势，究其原因，我认为是由于整个软件板块借用友软件上市的东风已经提前有所反映，绝大多数个股如东大阿派、齐鲁软件等短期涨幅已经超过10%，托普软件、天大天财等涨幅更大，其本身就已经有调整要求，周五用友软件上市后利好出尽，炒作题材突然消失，短线客逢高出逃造成了整个板块的下跌，况且高科技板块经过近几年的充分炒作后，已经有中长线买家在逐步退出，这从该板块整体偏弱的走势中也可看出端倪，而用友软件的上市对整个板块来说只是一个短期的炒作题材而已，无法扭转其整体走弱的格局。

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