上市公司进行委托投资的热情近期又高涨起来。4月份以来，此类公告不时见诸报端：福建高速发布公告，授权董事长通过国债投资、委托理财等方式对资金进行运作，资金额度不超过4亿元；无独有偶，中农资源董事会决定将公司部分闲置资金全部委托国泰君安、银河证券等证券公司管理，川化股份和现代投资也发布了类似的公告。

　　据业内人士透露，上市公司进行委托投资主要采用以下几种方式：一是保底型，券商无论盈亏均按双方商定的保底比率保证上市公司的收益，超出保底收益的盈利则全部归券商所有；二是保底加分红，即超出部分双方按事先商定的比例分红；三是按比例分红型。一般而言，保底型的收益率是比较低的，但是安全性高；分红型的风险大一些，但收益率也许比较高。

　　上市公司除了与券商进行委托投资外，有的还选择一些小的投资咨询公司商谈合作事宜。与跟大券商合作比起来，这种选择虽然更灵活，或许收益率高些，但风险特别大。如中视股份去年把3500万元的资金委托给无锡众事进行证券投资活动，结果亏了900万元。

　　上市公司委托投资在上市公司财务报表上主要体现在短期投资内，而据统计，在已公布2000年报的上市公司中，就有80家公司短期投资金额在1亿元以上，其中，最高的是辽河油田和四川长虹[微博]，其短期投资均高达11亿元。这80家公司2000年的短期投资平均额与上年相比均成倍增长。

　　从年报披露的情况看，上市公司委托投资热情不减有其冠冕堂皇的理由：提高“闲置”资金的使用效率。那么，宝贵的巨资来自于何处呢？怎么会闲置呢？据观察，巨资来源大致有如下几种：去年新上市的公司发行价普遍较高，如上港集箱、闽东电力、西山煤电等，不是把数亿元的募集资金存放银行，就是委托他人进行短期投资；配股公司巧打募集资金的“时间差”；现金流量充裕的公司也握有巨额资金；更改募资投向等。

　　在各色原因中，上市公司主业不佳，或不专心主业，更改募资投向是资金“闲置”下来的主要原因。众所周知，相当数量的上市公司进行后续融资时，并不是出于发展主业的考虑，而是编造项目以图“圈钱”，结果募资到手却无处可投。

　　不过，从资金来源来看，委托投资的资金似乎是上市公司拥有的自有资金，但明眼人看得出，有一部分委托资金来自于募集资金。上市公司把募集资金变相投入二级市场，不仅失去了募资的意义，而且会加大二级市场的泡沫。从上市公司自身的发展来看，上市公司把大量募资用于委托投资，募资的投向被改变，募资项目的进展自然受到影响，对上市公司发展主业极为不利。再者，委托投资尤其是与小型咨询公司的委托投资，投资风险难以防范。风险一旦显现，不仅上市公司自己要吞食苦果，投资者也无辜地跟着承担损失，这与上市公司的宗旨即实现股东利益最大化是背道而驰的。因此，上市公司从事委托投资务必三思而后行。 (本报记者 刘幼萍)

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