银广夏2000年利润增长200%以上，股价上涨400%多，产品毛利率高达80%，令人称奇。但是细读其网上公布的年报全文、有关材料和报导，发现疑点很多。

　　因此笔者于2000年3月31日在《新证券》第6版发表了《关于银广夏的九个疑点》一文，几天后得到银广夏公司和深圳中天勤会计师事务所，通过《证券市场周刊》转来的答复，现予以发表，并加按语。

　　笔者以为，这9个问题中，4、6、7问得到了答复，其余都未得到完全答复，有些“答复”是答非所问。可以看出，银广夏公司的财务比较混乱，这不由令人怀疑其业绩的真实性。

　　中天勤会计师事务所的答复

　　广夏(银川)实业股份有限公司： 贵公司传真“八问银广夏”询问有关年报涉及财务方面的问题，现解答如下：

　　1、问题1解答：1999年度武汉世贸将世贸大夏51-56层以接近成本价价格销售给银广夏总部，根据财政部合并报表暂行规定，此销售为内部销售应予以抵销，故1999年度及2000年度全年的房地产销售额应扣除此部分，共计人民币135154250元(此数据在年报分行业里反映)。

　　按：此答复并未解释为何17772万元(15232＋2540)到了2000年年报再披露又变成15720万元的问题。

　　2、问题2解答：2000年萃取产品合同金额为1.1亿马克(董事会已做公告)后来追加定单签定补充合同共计2.1亿马克，2000年度实际执行为1.8亿马克，此数据在公司年报和有关公告中已有反映。

　　按：问题是在2001年3月18日召开的股东会上公布的文件上写明2000年供贷总协议是4.7亿元人民币，这与1.8亿马克相差甚远。

　　3、问题3解答：关于应收账款、坏账准备计提，根据股份公司会计制度的有关规定，公司在计提坏账准备时未包括下属并停关转公司的关联公司往来，故按2000年度报表列示的应收账款账龄和提取比例存在着与已计提的坏账准备不一致的地方。

　　按：难道关停并转子公司是银广夏的销售对象？再说1998年和1999年也有关停并转公司，为什么那两年是按规定的比例计提坏账，而2000年却不？这是否有违一贯性原则？

　　4、问题4解答：关于《中国博物馆》版权摊销问题，已按3年摊销，根据股份公司会计制度已计入公司管理费用，不存在未计入成本事项，此数据在年报无形资产附注中反映。

　　5、问题5解答：关于上半年和下半年销售毛利比较问题，因为涉及到集团内各公司不同产业、品种、不同出货时间，此存在着较大的不可比性，但总体来说下半年属于出货高峰期，毛利率偏高属于正常现象。

　　按：从45%到87%，这岂止是偏高。2000年不论上半年还是下半年，销售收入和利润的主要来源都是生物萃取，为何毛利率有如此差距？下半年是出货高峰期？但下半年销售收入并不比上半年大。

　　6、问题8解答：注册会计师仍根据公司声明中的公司范围及财政部有关制度规定决定是否纳入合并范围并审核其资产和负债情况，此数据已于年报中进行相应披露。

　　按：年报中仅披露各子公司的净资产，而没有有披露负债。这些不良资产里究竟有多少负债呢？这才是风险所在！

　　银广夏公司的答复

　　关于蒲少平“九问银广夏”及其他问题的回答

　　《证券市场周刊》：

　　非常感谢贵刊对我公司的关注。现在蒲少平“九问银广夏”及贵刊第21期部分观点回复意见如下：

　　一、关于对“九问”的回答

　　1、1-5、8问中天勤会计师事务所已书面回复(后附)中天勤会计师务所原为深圳中华会计师事务所，后改制为深圳中天会计师事务所。2000年与天勤(深圳)会计师事务所合并改制更名为中天勤会计师事务所。该所自银广夏上市以来一直为公司进行财务审计。

　　2、问题6解答：我公司上市以来经过六年多的艰苦创业，基本上完成了企业产业结构的调整，给股东，尤其是法人股股东以丰厚的回报。为了更好地完善激励约束机制，调动广大员工的积极性，根据国家有关规定，公司决定实施员工持股计划。为此，我公司与公司的四大法人股东进行了充分的协商，他们愿意出让10%的“银广夏”法人股，支持公司实施员工持股计划。

　　由于法人股股东对股份转让要求在2000年12月底完成，在较短的时间内无法注册设立由员工出资的企业，经公司研究决定先以公司工会的名义与4位自然人组建银川培鑫投资有限公司，受让四大法人股东21694009股“银广夏”法人股，转让价格为每股1.8元，部分资金由工会借款，大部分资金将由员工交付的股款支付。目前正在办理员工个人出资购买股份的量化手续。

　　至于登宝山公司为何愿以0.8元／股低价转让给宁夏源惠投资管理公司，这是转让双方的事情，请蒲先生直接询问转让方。

　　3、问题7解答：国家统计局对“研究开发费”指标的解释为，在报告期内实施科研开发、技术创新项目而进行研究开发的费用，购置与开发所需仪器设备的费用以及购买专利、非专利发明、许可证、技术诀窍、设计图纸、设计样品、技术服务、商标等的费用。

　　2000年公司所属广夏天然物产公司完成了国家科技部下达的重点科技攻关项目“麻黄规范化种植研究项目”和“863电脑农业研究项目”；武汉广夏枸杞开发公司研究开发出“枸杞多糖含片”、“枸杞多糖口服液”，填补了国内对枸杞研究开发方面的空白，已获国家卫生部食健字号批文：天津广夏集团公司从国外引进萃取分离仪器设备，用于萃取产品的深加工，以保证公司在该领域的领先地位，并已开发出具有自主知识产权的蛋黄卵磷脂提纯技术和设备；芜湖广夏生物技术公司把2000年定为“技改年”，成功地从窑炉到制瓶全部实现微机自动化控制，并突破性地将原燃油退火窑改为燃煤气退火窑，其节能效益和产品质量均达到国内领先水平，创造出全国同行中当年技改、当年竣工、当年效益翻番的奇迹。

　　公司为此支付了5900多万元的科研开发费用。根据现行财务制度规定，属于公司购买仪器设备的计入固定资产或在建工程；属于公司购买专利、技术诀窍、设计样品等列入无形资产；属于经营期间发生的费用列入管理费用科目核算。

　　4、问题8解答：银广夏自上市之初的3家磁介质企业，经过几年艰苦的产业调整，已形成以高新技术为主导，特色生物资源为基础，天然产物萃取、生物制药与特色保健品生产，优质葡萄酿酒为主体的产业体系。公司成功的产业调整得到社会各界的广泛关注和好评。公司清醒地认识到，理顺产业关系，关停并转一些在广夏发展历史曾作出贡献，但目前没有市场前景的企业，即是对股东的负责，也是公司进一步更健康发展的需要。由于公司已提取了4600多万元的坏账准备、2058万元的长期投资减值准备，我们相对对下属企业关停并转后的实际损失将不会太大。公司有足以防范这方面风险的能力。

　　按：银广夏累计投资子公司约50个，现只有12个进入合并报表，有12个正在筹办，17个已关停并转，9个是参股(见附录)。这50家子公司中真正赢利的只有6家左右。因此有大量不良资产需要清理，风险不小。为什么不公布每个子公司的负债？

　　5、问题9解答：1999年下半年公司为解决流动资金，向中国工商银行总行营业部申请贷款，银行要求提供抵押物。经工总行同意，公司于1999年11月与控股子公司武汉贸易大夏有限公司签定了商品房购销合同，购买后者拥有的写字楼20650平方米，每平方米6545元，合同金额135154250元。作为重大交易事项已在1999年年报中披露。截至目前已支付8000万元。2万多平方米的写字楼中部分已出租。根据武汉市目前的写字楼价格和武汉世贸大夏在武汉所处位置，若按每平方米9500元价格销售，公司所购写字楼可为公司增加利润6100万元，这是公司潜在的一笔利润。

　　按：这又产生新的问题。既然如此，为什么1999年底母公司应付账款只有47万元呢？2000年底母公司应付账款为零呢？也许是放到其他应付款中了？那为什么1999年年报公布母公司其他应付款为1.09亿元，到2000年年报重新公布时又变成了1.31亿元呢？另外也没有答复为什么这2万多平方米在2000年一年中收不到一点租金呢？

　　合计16个疑点

　　以下16个问题中前9个曾在《新证券》3月31日第6版发表，后7个为首次提出。为使读者易看懂，现补充修改从新发表如下：

　　1、据该公司1999年报全文第16页，1999年房地产销售额为2923万元，而据第73页，1999年房地产销售额为1.64亿元。但当年武汉世界贸易大厦就销售了15232万元，宁夏房地产公司也销了2540万元。等到2000年年报再披露时，1999年的房地产销售额又成为15720万元。

　　2、据报载董事会公告，2000年萃取产品合同金额为1.1亿马克，2001年3月18日银广夏股东大会材料又披露萃取产品销售额为人民币4.7亿元人民币，而2000年年报称当年萃取产品和医用玻璃制品共实现销售额8.2亿元人民币，难道医用玻璃制品销售额有3.5亿元人民币，比上年增长250%？

　　3、据该公司会计政策，应收款坏账准备比例为：1-2年10%，2-3年25%，3年以上30%，1998年和1999年均按此比例提取；但到了2000年应收账款实际提取坏账准备比例为1-2年2%，2-3年13%，3年以上23%，少提坏账准备一千多万元，明显虚增利润。

　　4、2000年初购买《中国博物馆》版权花1000万元，分3年摊销，当年应摊销330万元，为何不计入成本？

　　5、2000年上半年销售额为5.02亿元，毛利为2.28亿元，毛利率为45%。根据年报可算出下半年销售额为4.06亿元，毛利3.55亿元，毛利率高达87%。何以有如此巨变？

　　6、在目前法人股拍卖价高涨的形势下，香港登宝山公司为何愿以0.8元／股的低价(该公司2000年每股净资产为2.39元)将其全部银广夏股权转让予源惠投资管理公司。而工会的培鑫公司受让前几大股东转让的2169万股，价格又是多少，钱从何出？

　　7、股东大会上董事会报告称2000年科研费用占主营收入比重为6.5%，可算出为5900万元，真有那么多吗？科研费用一般应列入管理费用，而2000年管理费用仅7297万元。

　　8、公司控股参股子公司累计多达40多个，据说80%不盈利，这些不在合并报表内的子公司其资产和负债各为多少，清理整顿后能否偿还债务？可以为这些子公司设想几种方案：(1)宣告破产，不用偿还银行债务，这必然损害银广夏在银行的信誉，从2000年报全文看，银广夏现在在银行的信用贷款已很少了，主要是担保和抵押贷款；(2)由银广夏替它们偿还债务，那么银广夏的净资产必然缩水，因此损害股东利益；(3)最理想的，以一元钱转让股权，问题是有谁愿意接受？有几个子公司关停并转好几年了，也未能找到买家。

　　9、1999年银广夏母公司花1.35亿元购买了武汉世贸大楼44-51和53-56共12层，这12层楼共约2万平方米，在2000年一年中没产生任何销售收入，究竟作何用途？

　　10、1998年银广夏孙公司武汉世贸大楼销售额达4亿多元，为当年主要销售和利润来源。为什么1999年和2000年银广夏房地产对外销售锐减到只有几千万元呢(这里还包括宁夏房地产销售额)？

　　11、任何一家企业都想降低成本，为了提高砍价能力，应多与各供货商接触，而德国诚信公司却只与银广夏单线联系，别人联系不上。另外，银广夏萃取产品客户为德国诚信公司一家，国内投资者对其了解甚少，万一该公司经营不善，很可能连累银广夏。

　　12、据报道天津广夏萃取厂房是不密封的，既如此，其空气与外界就是相通的，外人进入又有何不可呢，何至于外人一进入就要浪费一桶原料？天津广夏自己的员工进不进入呢？

　　13、天津广夏萃取工艺的秘密若外人一看就明白，那能有多少科技含量？既然不让看，为什么芜湖广夏的萃取又让外人看呢？

　　14、天津广夏的工艺有秘密，产品和原料的库房总没秘密吧，为什么库房也不让看呢？

　　15、银广夏1999年报全文第17页披露，天津广夏集团当年销售收入为87万元，利润1038万元，这又是怎么回事？

　　16、还是1999年报全文第17页，第二行披露汽车连锁销售额为7142万元，而倒数第3行披露汽车连锁销售额为1392万元。(中国证券市场研究设计中心蒲少平／文)

　　编后：银广夏2000年年报引起了市场上的广泛关注，《证券市场周刊》连续三期刊载了该刊记者的追踪报道，并称曾为银广夏取得的成绩惊叹过，也为这当中的疑惑所困扰。其中最后一篇“第一牛股引关注银广夏细解九疑”的报道，源于中国证券市场设计研究中心分析师蒲少平发表于本报《新证券》周刊的相关文章。就蒲少平而言，他对银广夏方面的答复并不十满意，故针对有关问题有所议论，并更进一步提出了7点疑问，希望得到银广夏公司的答复。作为编者也愿意听到市场各方面的声音。(完)

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