曾经一度，我们以为银广夏(0557)成为大牛股的“独门绝招”是麻黄素，一时间这个“国家专项管制药品、联合国规定管制的制毒化学品种”的麻黄素概念风靡两市，故而当这家来自新疆的麻黄素概念横空出世时，市场的热钱强劲追捧，但半年过后，我们却发现错了，市场错了！国际实业(0159)错了！麻黄素也错了！错的根源在于我们没真正读“懂”银广夏。

　　1麻黄素足以制造出大牛股吗？

　　市场对银广夏最向往的是其大牛股的走势(2000年从14.06元开盘、最高涨至75.98元(还权后)，涨幅最大时高达4.4倍)，并且在流通股本已高达2.8亿股、市值高达100亿元的情况下，主力仍举重若轻。但关于它这么“牛”的秘密武器，曾经一度以为是“麻黄素”，但其实不然，早已变更为--植物精华“萃取”，其营业额、利润率之高使得银广夏2000年的业绩好到这种地步：每股收益0.82元。

　　我们不得不醒悟：无论从概念或是利润贡献上，麻黄素都不是银广夏现在的重点。所以国际实业固然是新疆麻黄素概念，但它却不可能成为“银广夏第二”。所以当我们面对国际实业2000年报里的麻黄素进展时，我们只能苦笑：

　　(1)虽然公司声称麻黄素制品的生产是2000年的两大利润来源之一，2000年公司共生产麻黄素及其制品412.51吨，实现销售343.64吨。但其实，主营业收入5768万元仅占总收入的16%，主营业利润2029万元仅占总数的25%，麻黄素的主营业利润率亦仅不过35%(尚未扣除各种费用)；

　　(2)新疆区内麻黄素产业的竞争越来越激烈，其他企业(包括区外企业)试图进入新疆的麻黄素产业，目前公司拥有两家麻黄素公司(和硕、库车县)。而且公司针对麻黄素制品市场对麻黄浸膏粉需求增长的变化，加大了麻黄浸膏粉的生产量。全年生产麻黄浸膏粉320.64吨，比上年的184吨增长了74.26%；

　　(3)公司还表示：通过对最大需求国-----美国市场的深入调研、走访，开拓和建立了新的客户，销量和价格均有大幅度提高，成为公司2000年利润的重要支撑点。

　　2的确不像强庄股

　　曾经在上市之初，国际实业挟“新疆股”和“麻黄素”两大利器，与另一新疆兄弟新中基(0972)一起刮起新股旋风，17.2元开盘后，一个多月后就已触到24元的高位，涨幅有40%，迅速树立起强势股的威望，但是随后走势却一波更比一波低。待到年报亮相，一看股东结构，我们失望：到年底的流通股东人数51418户，按其7000万股的流通股本计，每户平均持股数仅1300股，第一大流通股东虽然是裕阳基金，但持股数亦仅53万股，这几项指标都证明国际实业的确没有强庄在内。

　　再比比银广夏的2000年底股东结构，虽然流通股本高达1.4亿股(是国际实业的2倍)，但其流通股东数却仅17530户(是国际实业的1/3)，前两大流通股东“中经开”和“基金普惠”的持股数高达1640万股，占流通股本的11%以上。比一比，就知道国际实业虽然是“麻黄素第二”、但却不是“银广夏第二”。再加上它2000年业绩一般，每股收益仅0.15元，又不分红，目前20元的价位当然难以支撑。

　　很遗憾，国际实业，我们大家都错了。

　　(据数码证券网/黄硕)