英雄恰逢其时？ “七种武器”拷问基金是与非

　　“草莽豪侠并起、英雄恰逢其时”，曾几何时有人戏称，“基金进入了江湖时代！”然而，3年熊市基金净亏51亿，我们丝毫看不到基金笑傲股市的英豪之气。

　　身在江湖，就要按江湖的规矩办事。基金既然没能对得住一片厚望的投资者，我们就不禁要向曾经把自己吹得神乎其神的基金问上几个为什么。

　　学者炮轰、“基民”漫骂、业内自嘲，中国基金业从山尖“一个跟头”就跌到了谷底，曾经风光无限的中国基金业如今地位尴尬！

　　一个个数据触目惊心，“上半年上证A股指数(资讯 行情 论坛)下跌7.30%，31家基金管理公司旗下127只基金经营业绩合并汇总后亏损额为73.18亿元。近3年半来基金管理公司的公募基金管理业务为持有人创造的价值量是负51.56亿元。”来自银河证券的研究报告揭示基金三年来的真实面目。

　　记得古龙的武侠小说中有一篇很有名的《七种武器》，每一种用起来都威力无穷。我们不妨就用这“七种武器”来拷问一下基金的是与非！

　　第一种武器：霸王枪

　　霸王枪挑落“价值投资”

　　不可否认，今年A股走势确实诡异怪诞！大金字塔型的K线组合在13年的证券史上都非常罕见。反过头来看，恰恰是3000亿基金手舞“霸王枪”导演了A股大涨大跌的一幕。

　　“我们确实看错了行情！”一个基金经理向投资者坦承错误。有观点认为，“基金对宏观调控把握不够准确，才导致了操作失误。”

　　果真如此吗？未必！

　　对于宏观调控，各大基金、机构的研究部门早有准备，今年三月，记者得到的一份券商研究报告显示，“宏观已经有紧缩趋向，相关上市公司的行业背景可能发生深刻变化。”

　　通过与众多基金经理、研究员的交流，记者了解到绝大多数机构对宏观调控可能的影响都做了积极的应对，一方面体现在加紧研发修正投资战术，另一方面也在积极调整仓位，改善持仓结构。

　　但谁都没有想到的是，业绩突出的核心资产竟然会滞涨，“电力”“石化”“钢铁”各个板块的龙头品种市盈率已经到了极限，宝钢10.6倍，其他蓝筹股票也大抵类似，“大家都玩得兴起，只会买不会卖”、“我们机构看的是质地是业绩”、“这些股票不买，还买什么？”上述均是记者在交流中亲耳所闻。

　　去年所有机构热炒蓝筹股，而“价值投资”也成了机构的霸王枪，今年众多基金都攥死了这杆霸王枪，然而股市的持续下跌使霸王枪挥舞日渐乏力，终于开始有机构撒手撤退了，多米诺骨牌倒下，一个又一个机构在继续鼓吹“蓝筹不败”的同时，开始仓皇出逃，“先跑先逃生，手慢的只能遭殃”一个基金经理的形容很是生动！

　　有私募基金经理解释得更为爽快，“在熊市面前，所谓的价值投资应该是主动减仓，以仓位调降回避市场风险，而死抱着价值股不放，只能是等死。”

　　第二种武器：长生剑

　　长剑善舞 画虎不成反作猫

　　“照西方的虎画中国的猫，结果是画虎不成反变虫！”基金经理的操作理念令人啼笑皆非。

　　在记者接触的众多基金经理中，绝大多数都非常年轻，28-35岁的人士占了绝大多数。这些人中有海外留洋完满归来的“海龟”一族，也有脱身券商的老牌研究员，同时还有媒体出身的证券研究人士，更多的还是书生气十足的学者人士。

　　通过与他们的交流，记者最大的感触就是“学院”味道太浓，在某个基金新产品推介会上，该基金的一名拟任基金经理滔滔不绝的谈论西方投资法，引述各种报表数据、数学模型，坐在台下的众多国企负责人则显得颇不耐烦，一位石化国企的财务总监和记者攀谈，“这样的人，能在中国做股票吗？”

　　众所周知，中国股市才兴起10多年，与海外成熟市场上百年的历程自然不可同日而语。私募基金对公募基金经理的态度则更为积极，“海外的数据统计，报表分析，都是几十年长期经验的结果，中国才多少年？把那套经验套过来，不闹笑话才怪！”

　　按照业内的观点，中国证券市场早已步入了机构博弈的时代，而基金一直是这场游戏中的主角。在目前的不成熟市场中，机构和机构之间的实力差距并不是很大，而基金与基金的操作理念雷同，风格手法近似，这点在牛市中体现得更为突出，但是一旦市场转熊，弊端暴露无疑。

　　有人批评基金经理太嫩，“3000多亿就这么交给这种水准的基金。一帮平均年龄不超过30岁的孩子经理，太年轻了！”而有观点马上反驳，“基金是成熟理念，长线投资，价值理念有什么错？”

　　的确，价值理念长线投资没有错，但中国股市不同于美国，宝钢、石化也不是可口可乐、微软、INTEL，不成熟的股市显然不具备把一只股票一攥就是好几十年的可能，97年的彩电霸主长虹、银行巨头深发展(资讯 行情 论坛)如今又怎样？长虹从55元跌到了现在的5.5元，与深发展图形如出一辙。

　　巴非特是投资大师，索罗思同样功力非凡。但我们的基金经理克隆巴非特的想法也过于天真，画虎不成反作猫！恰恰投机大师索罗思的风格应该值得借鉴，至少私募基金的果敢作风让股市不至于如死水一潭。

　　第三种武器：孔雀翎

　　孔雀折翼 操盘社保留笑柄

　　社保基金是老百姓的养命钱，众多负责社保基金投资管理的基金公司重任在肩。

　　社保投资股市可能捞到一桶黄金，也可能面临巨大的投资风险。去年，随着蓝筹股的一飞冲天，社保基金也大胆出击，投资收益令人刮目相看。今年4月，股市一片欣欣向荣，社保相关负责人也在多个媒体吹风加大社保入市力度。而股市的大幅回落让前景变得模糊起来。

　　韶钢松山(资讯 行情 论坛)、招商地产(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)、北京巴士(资讯 行情 论坛)….，翻开这些股票的K线图，使人着实为社保基金捏一把汗。

　　相比操盘社保基金的众多基金经理的日子也不会好过。一方面是声名在外，管理社保基金压力非比寻常；另一方面是股市节节败退，收益难以保障。

　　尽管社保基金在多个公开场合宣称，“基金入市不会过多计较股市的长期波动，更不会因为一时的调整失去对股市长期走向的看法”。同时，有关领导也表态“我们给社保基金的增值目标定的就是高于同期银行存款收益”，但股市的现状，实在令人揪心。

　　记者曾多次试图沟通目前几家基金的相关社保资金运作负责人，但均被委婉拒绝，显然，各家对此都是慎之又慎，生怕有个闪失。

　　有消息称，目前社保第二轮选秀正在加紧进行当中，而被考察的各大基金公司显然心里不会塌实，旗下基金损兵折将，其他公司的理财收益水平难尽如人意。看着社保这块大蛋糕眼馋，但严峻的形势使各大基金又心有余悸，生怕落个理财不善的笑柄。

　　第四种武器：拳头

　　重拳砸落 折价三成无人问

　　相信，“沪市基指”这个名词对大多数投资者来说都很陌生，的确封闭基金这个概念早已从市场中淡去。

　　一篇股评是这样描述上周基金市场的，“周一以895.53点开盘，一路长跌之后于周末收在879.4点，全周大跌16.55个点，是市场自八月份以来的最大跌势，跌幅为1.85%；周总成交金额为1.71亿元，比上周减少6836万元，减幅为28.55%。”短短几句话里充斥着“跌”、“大跌”、“长跌”、“减少”这样令人心烦的词汇。

　　的确，现在的封闭基金已经成了没人玩的品种，要么去买股票、要么去买开放式基金。封闭式基金跌的也是惨不忍睹，截至上周，绝大部分封闭式基金的收盘价都在0.6-0.7元之间，所有基金不管业绩如何100%的都是高比例折价，基金丰和(资讯 行情 论坛)更是以33.35%的折价率雄居榜首！

　　业内人士一语道破天机，“大多数基金公司对封闭基金的态度不够积极，很多基金公司管理封闭基金业绩突出的基金经理都被调去做开放式基金。”事实也确是如此，据记者了解，很多现任开放式基金的基金经理都是从封闭式基金“磨练”出来的，“做好封闭，再去玩开放”已经成为业内的规律。

　　开放式基金业绩的好坏直接影响赎回申购，关系到基金公司的“钱袋子”，自然爱护有加。而封闭式基金呢，反正没有赎回压力，全当为“精英们”练手了。

　　古龙小说里，“拳头”是非比寻常的武器，用在封闭基金上，投资者是握紧拳头，折价三成就是不买。

　　第五种武器：碧玉刀

　　股市“碧绿” 基金薪酬之惑

　　调查显示，目前基金业的薪酬水平高到令人咋舌的程度，基金经理的年薪一般在40万—70万之间，其中基金投资总监薪酬的高端水平已经逾越百万大关，有的甚至达到年薪120万。

　　尽管收入水平在中国绝对已经算得上顶尖，但某些基金经理仍然认为现在的工资不能匹配自己的能力。记者的一个朋友在某基金公司任封闭式基金的基金经理，最近又有跳槽倾向，要蹦到一个大型的合资基金公司。据他透露，在他生活的圈子里，大多数人都有换工作的倾向，而最主要的原因就是对工资水平不满意。

　　当然，按劳取酬的做法无可厚非，但基金经理真的创造了那么多价值吗？未必！

　　今年股市萧条，基金收益率大幅下降，据统计，7月份以来只有宝康系列基金出现了一次分红，而宝康消费品和宝康债券两只基金分别向“基民”10份基金单位派发红利0.20元，这个比例相对年初也非常之低。

　　显然，目前基金业的整体薪筹水平与他们对基金持有人贡献的分红比例并不相称，而基金经理的薪水出自基金管理费，不论能不能给投资者一个满意的收益，薪水照单全收。难怪有的私募基金经理抱怨，“3000亿就理成这个水平？我给客户要保底，要担风险，亏了还要自己掏腰包，公募基金的薪水拿得也太轻松了！”

　　第六种武器：多情环

　　百般营销 多情环无情套

　　基金业竟和演义圈粘上了！前不久，南方基金赞助王菲北京“菲比寻常”演唱会的消息轰动业界。

　　有分析人士振臂疾呼，“明星八卦与象牙塔内的基金经理风马牛不相及，基金公司牵手演义圈，是自甘堕落。”

　　也有专家大声叫好，“这是基金公司走向市场化的必然选择，是正常的市场行为，创新精神可嘉。”

　　按照南方基金自己的解释，“王菲演唱会在北京召开，南方的大客户都云集在北京，可以极大地提升公司的影响力。”

　　如果把这一切与南方基金即将推出的LOF基金联系在一起，显然颇有道理。在基金创新上南方基金走在了深圳前列，选择演唱会这种标新立异的形式，更能显示基金公司“非比寻常”的实力。

　　现在基金市场低迷，各大基金公司纷纷加强了宣传力度，尤其是在新基金发行期间更是不惜血本！

　　据记者了解，一般大型基金公司在新基金首发期间的宣传费用在100万-200万之间，包括印刷品、店头材料、媒体广告以及推广基金产品的软文公关。在今年3-4月间营销大战更是愈演愈烈，很多基金公司的新基金发行期重合，开始重金争夺媒体资源，聘请枪手撰写文章，力争在媒体上多露脸。

　　打开GOOGLE、BAIDU等国内著名搜索引擎，查询某基金经理的名字，那么内容雷同的文章可能出现在全国各地不同的报纸上，曝光率越高，基金发行可能就越有利。这也怪不得基金公司挖空心思搞公关。

　　当然正常的宣传本无可计较，但有些宣传则很是值得思考，比如某基金经理鼓吹“长期投资理念，做中外股市对比，对股市前景充满溢美之辞”，这样的言论显然对投资者、对广大“基民”不够负责。如果因为这些言论盲目买基金，基金公司百般营销布下的多情环就成了“基民”的无情套。

　　羊毛出在羊身上，基金公司的宣传费用最终还是要从管理费中提取，钱无非是从一个口袋转到另一个口袋里，但归根结底这些钱还是出在“基民”身上。

　　第七种武器：离别钩

　　狠辣赎回 离别钩上话离别

　　赎回潮在去年是个流行的名词，然而随着年初股市的走好，赎回潮已经有一段时间没有发作！是因为投资者心态成熟了吗？下面这段问答显然否定了这种观点。

　　问：“这年头还买什么基金啊，股票跌那么厉害，基金能好得了？你的基金赎回来没有？”

　　无奈地答：“全套着呢，赎什么呀！年初好的时候基金公司还发短信经常报喜，现在短信、邮件也不发了，一点消息没有。都套里面怎么赎啊？”

　　的确，现在大多数“基民”只有无奈地等待，买基金本想获得个安全的收益，没想到基金与股票一样都会被套。

　　天相数据显示，6月份以来，基金单月募集总额以及基金单月首发平均份额双双陷入地量。七八月份基金单月募集总份额甚至不足100亿份，与上半年形成了强烈的反差。七月份，已经陷入了只有2只基金发行的窘境，募集总份额只有43亿份。

　　从上述数据不难看出，投资者对基金的购买热情已经大不如前，基金净值过山车似的表演，使老百姓对基金的“理财能力”出现严重质疑。

　　但质疑又能怎样？基金被套，赎回无异于割肉！这点显然对基金公司更为有利，以往基金持有者多数为企业投资，这些资金流动性极大，一遇风吹草动就可能大比例赎回。而统计显示，现在购买基金的绝大部分是普通投资者，一位老先生的说法颇有代表性，“反正是闲钱，套着就不动，死扛”。

　　当然大家都不愿意赎回割肉，各家基金公司可以“没事偷着乐”！

　　“离别钩”是“七种武器”中最为狠毒、残酷的武器！按照古龙先生的说法：“因为这柄钩，无论钩住什么都会造成离别。如果它钩住你的手，人的手就要和腕离别；如果它钩住你的脚，你的脚就要和腿离别。”

　　在目前的市道中，基金与“离别钩”颇有几分神似。(商报记者 李壮/文)

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