焦头烂额VS战旗猎猎 基金业演绎“围城”谜局

　　证券市场持续低迷、基金公司发行日渐萎缩，郎咸平“2005年是基金淘汰年”的预言似乎要一语成谶。但出人意料的是，烟草、影视、保险等行业的公司仍在顽强地向基金业大举进军。城外的人想进来，城里的人却早已不把城里当乐土，这就是中国基金业的现状。

　　城内“焦头烂额”

　　8月16日成立的华安宝利配置基金让华安基金面子上很有些过不去，这只基金只发行了11.3亿份，其中有效户数为4613户，平均每户买了近25万。

　　“老基金发行困难不要紧，至少他们还有那些已发行的基金作为垫底，可我们不行。”一位新基金公司的研究总监说。

　　对此，曾创下开放式基金发行地量的金鹰基金也许最有体会。今年4月12日公开发行的金鹰中小盘精选基金募集规模仅仅5.45亿。而其第一只基金———金鹰成份股基金总额在2004年二季度报告中显示仅余下4.5亿基金份额。这就是说，现在金鹰基金公司管理规模有可能在10亿以下。如果以1.5%的管理费计算，那么其年管理费已不到1500万。而有业内人士指出，一家中等规模的基金公司每年需要3000万的运营成本。

　　日子最难过的还不是这些新基金，毕竟他们已经起步。而那些筹建的基金公司可谓度日如年。

　　“再不发基金，我们的资本金就要吃完了。”某筹建中的基金公司负责人大吐苦水。一位基金公司的营运总监向记者算了这样一笔账，一个基金公司，从筹建到发行第一只产品，一般要2年左右的时间，这还算是顺利的。

　　据最近一项调查，基金经理的年度总薪酬集中在39万至70万元之间。新基金公司虽然未发行新品，但薪水也不会太低，否则就不能吸引优秀的人才。

　　城外战旗猎猎

　　很多基金公司认为，中国基金业如果从1998年发行第一只规范的封闭式基金算起，到现在也只有6年的时间，应该还只能算是起步阶段。

　　“其实，现在基金业还不算竞争激烈的。”一位基金公司运营总监这样打了个比方，“在家电、汽车等充分竞争的行业，竞争才是真正的残酷。有的行业，成立就是倒闭的开始，基金还没到这个份上，虽然有可能发第一只还不能持平，但是只要不犯大错误，一只只发下来，还是会过得很好。”晨星(中国)的黄晓萍也表示，现在只能说明竞争加剧，还没有到最激烈的程度。

　　稳定的管理费收入、还不算激烈的竞争，导致很多企业想进军基金业，这在部分业内人士看来，也许只是部分理由。“企业通过进军基金业，以少量的成本控制几亿、几十亿的资金，来达到资本运作的目的，这个情况值得重视。”在采访中，业内人士提醒记者。

　　而这并非没有先例：某上市公司间接控股了一家基金，而这家基金又购进了这家上市公司大量的股票，这明显就是用投资人的钱为上市公司托盘，是典型的向大股东输送利益。类似的例子可以随手拈来，让人产生很多联想。

　　据悉，从1998年到现在，共有40家基金管理公司获准开业，推出基金产品146只，基金总体规模超过3000亿元，相当于股市流通市值的25%左右。而现在还有十来家正在筹建当中。

　　竞争日趋激烈

　　“我们一成立就面对如此残酷的市场，老基金公司再怎么样都有封闭式基金垫底，而且在中国基金业起步阶段，在超常规发展机构投资者思想指导下，他们获得了很多扶持，比如新股向基金配售，就让老基金赚个盆满钵满。”一位新基金公司的营运总监有些忿忿不平。

　　但老基金就那么舒服吗？非也。银行也能办基金的消息让所有的基金公司都感到一丝震撼。

　　“如果银行自己办基金公司，那么它的销售力量绝对会倾向于它自己的基金公司。”一位基金市场人士说，“现在国内最大的基金公司做了6年也只达到了300来亿，你看吧，如果银行开办基金公司，不到两年就能超过这个规模。”

　　基金面临的也许不只是银行即将的背离。券商的集合理财也将锋刃抵上了基金的后肋。据悉，券商的集合理财也将设计成基金产品的模式，也可能会公开发售，具有申购、赎回条款，资金由托管行托管。

　　券商与银行是否将抛弃基金？基金业陷入了深深的苦思。

　　或许，这并不是基金业最大的苦恼。基金同行的竞争更让他们体会到切肤之痛。

　　一位老基金公司的部门总监预测，“虽然现在基金公司待遇比较高，但这种行业利润必然走向平均化，而这也许只要两三年的光景，现在券商的处境也许就是基金公司的将来。”(易非)