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随着上市公司2004年中报披露的结束，社保基金上半年的持股情况逐渐明朗。但是，社保“炒股”在上半年是亏是盈仍难确定。
投资开始分散
自2001年参与中石化配售初试身手，到今年上半年频繁亮相，社保基金的影响力越
来越大。数据显示，去年年底，社保基金的各种组合出现在71家上市公司十大流通股股东名单中，占有78席；已披露的2004年半年报显示，今年上半年，125家公司的十大流通股东中社保基金各组合出现了151次，占已公布半年报公司的一成多。股票市值也相应由去年底的18.02亿元，上升到现在的24.60亿元。
在投资总额提高的同时，社保基金对部分个股的仓位不断增大，成为一些个股的第一大流通股东，如华润锦华(资讯 行情 论坛)(000810)、关铝股份(资讯 行情 论坛)(000831)等。目前已公布半年报的上市公司中，有20家公司第一大流通股东是社保基金，而去年年底仅有7家。
减持大盘股
流动性、成长性和绩优一直是基金等机构投资者进行价值投资的首选考虑因素。在去年年报中，社保基金大多出现在钢铁、石化、汽车等板块中；但从今年上半年其增仓和剔除的股票看，社保基金不再固守大盘蓝筹。
从流动性看，今年上半年，社保基金投资的上市公司平均流通股为16382.17万股，比2003年年底的20440.47万股下降了19.85%。今年上半年，社保基金介入流通股本在8000万股以下的公司有43家，其中107组合、103组合分别成为流通股仅有2000万股的益佰制药(资讯 行情 论坛)(600594)的第一大和第七大流通股股东，两组合所持股份占到益佰制药流通股的一成多；105组合投资的中小企业板股票中航精机(资讯 行情 论坛)(002013)流通股同样为2000万股。
相比其他投资机构，社保基金在流动性偏好方面表现得并不明显。在基金2004年中的10大重仓股中，几乎都找不到社保基金的身影，社保此前持有的中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)和长江电力(资讯 行情 论坛)(600900)也均为战略持股，且目前均已大幅减持。可见，社保基金舍“大”就“小”的动作十分明显，其中一些龙头型股票，股价经历了长期下跌，公司发展前景却值得看好，此时介入，同样可以看做是稳健投资的一种选择。
行业选择明确
随着股市热点的变化，价值的深度挖掘及关注成长性的投资理念又开始趋暖，社保基金的持股也发生了较大的变化。数据显示，社保基金已逐渐退出了受宏观调控影响较大的行业，如华菱管线(资讯 行情 论坛)(000932)、邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)(600001)等钢铁股被社保基金剔除；山推股份(资讯 行情 论坛)(000680)、常林股份(资讯 行情 论坛)(600710)等工程机械类股的十大流通股股东也难见社保基金的身影。
与此同时，在社保基金新增的个股中，物流、资源、地产、电力设备、家电等行业占据主流，特别是物流中的高速公路板块更是其中的亮点。此次皖通高速(资讯 行情 论坛)(600012)、中原高速(资讯 行情 论坛)(600020)、福建高速(资讯 行情 论坛)(600033)都是社保基金新增的重仓股，在中原高速的10大流通股股东行列中更是出现社保102和108两个组合，合计持股量达到约1248万股。从这类个股近期的走势看，其表现明显强于大盘，这应该是“社保基金效应”在逐步发酵。
此外，社保基金在行业的选择方面既有与基金相近的热门板块，也有在2003年和2004年上半年表现并不好的板块，如医药、纺织服装行业等。
盈亏尚难确定
有媒体统计发现，截至6月30日，社保基金所实现的账面收益为-4.80亿元，算上一季度已经实现的14.22亿元收益在内，社保基金上半年在股票上的投资收益不足10亿元。据称，相比去年34亿元的投资收益，今年社保基金要想在投资收益上超过去年水平，在剩下的4个月里，社保基金至少要赚到25亿元。
但一家老基金公司的社保专户管理人员称，从他们管理的基金收益情况看，不能说亏损，可以说有微利，这在目前的市场情况下实属不易。况且社保基金不能光看短期收益，一年甚至半年的时间考量绩效是太短了。
此前，全国社保基金理事会副理事长高西庆曾表示，社保基金运作总体上应注重长期投资，中国资本市场还很年轻，因此看短期内的盈亏没有太大意义。他说，以往每年都要对社保基金投资做出效率评价，今后将会考虑从更长的时间段来衡量，原则上实行以5年盈亏为标准的新型评价模式。
由此看来，社保基金今年上半年的盈亏情况还很难确定，目前断言社保基金亏了几个亿似乎太早了点。
 
   
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