| 基金券商大博弈 根本问题未解行情若起待蓝筹？ | ||||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月03日 11:37 亚太经济时报 | ||||||||||
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即使证监会日前突发通知，暂停发新股，沪深股市也只红一天，次日照跌，反复逼近1300点，这一“铁底”能否成为中期底部已属疑问。多数券商认为，风险仍需释放，市场尚未到底；但基金普遍称，市场已处低风险区域。市场正以千三点为焦点形成多空博弈格局 市场根本问题尚未解决
上证指数(资讯 行情 论坛)自今年4月上旬至今，由1783点直落470余点。证监会8月30日下午突然宣布，因需征求各界对发新股方式的意见。暂停发新股，沪深股市次日开盘大幅跳空上行，但第二天随即跌近原位。截止9月1日收市，沪指已在1300点之上盘整10余日，被市场称为“铁底的”1300点岌岌可危。 本报记者近日就市场现状及走势采访多家券商和基金，这些机构投资者明显分为两派，券商几乎一致认为，暂停发新股绝非利好，市场风险仍需释放，大盘尚未到底，1300点或是将破，或实际已破。但多家基金则认为，市场目前已处低风险区域，许多股票已具有投资价值，久已形成的市场负面因素总爆发可能成为市场健康发展的新起点。 兴业证券研发部副经理宋淮松认为，“从1783点算起，市场表面上跌了很多，出现多年未见的30多家新股跌破发行价现象，也有100多家股票已跌破净资产。但市场下跌的根本原因并没有得到解决，国有股减持和全流通问题始终悬而未决，流通股东利益始终未得到充分保护。储蓄资金虽然增长很快，但是并没有流向股市。” 南方证券策略分析师蔡恩伟说：“国内股市与国际接轨是正途，这种接轨不是某一点，比如静态市盈率的接轨，而是全方面的接轨。接轨之前不能轻易谈底部。目前看，下半年扩容压力巨大，大盘上行很难。另外，市场制度尚未健全。” 华夏证券研究所行业研究部经理吴春龙称：“目前市场的确进入一个低市盈率低风险的区域，现在的问题是，整个市场的资金链条断裂，有很多股票已经有投资价值，但是大家都没钱去买。” 新发行方式引发老股恐慌 发新股市场化是利好利空？宋淮松说：“对一些老股是灾难。新发行方式可能拉低整个市场的价值中枢，导致投资者争相抛出老股，换持新股。事实上，近期市场已表现这一趋势，部分老股下跌十分惨烈。而且，‘暂停发新股’实在算不上利好，因为很快就会恢复发新股，留给市场酝酿和发动行情的时间太短。另外，现在不发新股，不等于未来也不发，扩容压力并未减小。” 国联证券研发部总经理冯恂对记者表示：“1350—1300以下都是建仓区域的说法并不成立。1300实际上早就破了。从近两天的公布暂停发新股的消息之后的市场走势来看，多数机构都没有增仓。” 但冯恂并不十分赞同发股新方式会拉低价值中枢的观点，“对价值中枢会有一定拉动，但主要是机构投资者在博弈，新股的最后发行价不会太高，也不会太低，市场力量和机构博弈会达到平衡。” 调控见效奠定行情基础 与悲观的券商不同，受访的开放式基金与封闭式基金普遍认为，目前市场已经处于低风险区域，从未来中国经济增长的预期着眼，目前多数股票已有较大投资价值。 博时价值增长基金认为，“市场演变到目前，A股市场整体估值水平处在相当合理的区间，是自1996年以来的最低水平。”“宏观调控初见成效。不破不立，市场中存在已久的负面因素的总爆发将成为市场健康发展的新起点。” 博时裕富基金认为：“市场结构出现分化，有业绩支撑和增长前景的上市公司受到追捧，严重高估的公司股价大幅下跌，价值回归。虽然无法预测后市，但历史经验暗示，市场目前处相对合理状态，结合对未来经济增长的预期，投资价值较大。” 经济实现软着陆使A股市场长期趋势看好。基金鸿飞(资讯 行情 论坛)陈茂仁认为：“A股市场第二季度的大幅下跌，与其说是市场对紧缩政策的认识不足，不如说是对宏观调控预期的充分消化。经济调控会越来越市场化，加之投资效率逐渐上升，我们认为经济软着陆的可能性较大，因此看好A股市场的长期趋势。” 行情若起待蓝筹 受访基金经理人称，如果大盘转势，开始新一轮行情，他们最看好的是前期跌幅较深的蓝筹股。安久基金经理人王国卫预测，“下半年股市将在盘整中出现投资机会，钢铁、有色、建材、机械、化工等行业受住宅、汽车等行业发展拉动，将继续高速发展。” 开元基金经理人吕一凡认为：“应该看到，倚重化学工业、城市化进程和世界加工厂等，是中国经济发展目前的主流方向，宏观调控无法改变这些趋势。前期上游行业股票过渡下跌的情况下，其投资机会正在逐渐显露。” 行业或资源垄断企业将成为下半年的市场投资重点。隆元基金认为：“本次宏观调控后，中国经济将继续稳定增长，只是增长速度将维持在一个更健康和可持续的水平上而已。随着更多全球竞争力的中国大型企业整体上市，大量中国企业在海内外同时上市，中国证券市场的国际化进程进一步推进，投资有市场定价能力、带有一定垄断性质的企业，投资按照国际定价标准也极具价值的企业，这是下半年投资的重点。” 经济增长和股价下跌形成的明显背离必然成为今后股市上涨的巨大动力。普华基金认为：“目前A股市场总体估值水平已经处于历史低位。经过一轮残酷洗牌后，业绩优良和有增长潜力的公司，其市场前景将更乐观。”      
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