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8月23日，沪深股市出现4月以来的第十三个“黑色星期一”。当日市场一个突出的看点是，涨停个股和跌停个股一样多，都为11只。涨停个股主要集中在出现巨大跌幅的低价个股上，而跌停个股中主要是前期比较抗跌的品种，如南方汇通(资讯 行情 论坛)等基金重仓股。那么，低价股的超跌反弹该如何看待？基金重仓股再度走软，是否意味“一九格局”渐行渐近？二者同时出现大盘会有转机吗？
我们认为，低价股的超跌反弹应当是短期性质的，至多是中短期性质的反弹行情；另一方面部分前期抗跌品种的回落，表明了在系统性风险面前，基金逆市建立的防护网络，正遭受到强烈攻击。不过，正是这种状况下，市场的恐慌气氛正逐渐形成，而战略介入时机也在逐渐形成。
低价股：沉渣泛起，还是价值发现？
上周五、本周一，以天山纺织、南方摩托(资讯 行情 论坛)为首的低价股，掀起了反弹狂潮。这两只领涨个股都已经完成了两个涨停板的升幅。本周一，华东电脑(资讯 行情 论坛)、天大天财(资讯 行情 论坛)也顺势封住涨停。此外，7只ST个股在当日也出现涨停。低价股大幅反弹，究竟是沉渣泛起，还是价值发现？本次低价股反弹有以下特征：
首先，反弹股票主要特征：低价、超跌。其一，低价。以本周一为例，11只涨停个股普遍在4元以下，4元以上的个股只有两只，而且全是周一新涨停个股：华东电脑、天大天财；其二，深跌。以天山纺织(资讯 行情 论坛)为例，其2000年以来的最大跌幅已经达到85.42%，4月中旬以来的最大跌幅为43.98%。
其次，反弹市场背景。其一，市场的真实点位已经不到1100点了；当前大盘跌近1320点一线，扣除新股影响的因素，沪综指的实际点位已经逼近1000点大关了。其二，沪深市场上出现了前所未有的“仙股”。8月19日收盘，ST东海(资讯 行情 论坛)B报收于0.93港元，折算成人民币不足1元，从而成为市场上首只跌破面值的股票。而ST东海B(资讯 行情 论坛)也成为了中国证券史上首只“仙股”。
其三，资金来源：游资为主。以反弹龙头股天山纺织为例，周五当日该股成交最大的两家券商为：银河证券宁波解放南，西藏证券北京陶然亭。再度看到宁波解放南，令人想到“涨停板敢死队”的作法。更多的人相信，这类资金短期性较强。
从以上的特征来判断，低价股反弹的短线性质更强。以出现“仙股”为契机，以大盘加速回落为背景，以个股低价、超跌为狙击对象，短期游资非常凶猛地介入了低价超跌股之中。我们不认为，低价股的反弹是价值发现，但同时又倾向于低价股行情将维持一度时间，时间可能会在一个月左右。
会出现“零十格局”吗？
在游资群起攻击超跌低价股的同时，部分基金重仓股出现显著回落，甚至跌停。我们认为，如果说低价股的反弹是沉渣泛起的话，部分基金重仓股的下跌更多的是一个归位过程，也就是价值回归的过程。
周一著名的基金重仓股南方汇通跌停，这已经是该股连续第二个跌停了。该股是2004年基金重点挖掘的一只股票，如今显然又被基金抛弃了。此外，基金重仓股上海贝岭(资讯 行情 论坛)也出现跌停，丰原生化(资讯 行情 论坛)跌幅在9%以上。更加令人关注的是，指标股上海石化(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)分别下跌5.85%和4.12%。
尽管上周我们看到了，上海机场(资讯 行情 论坛)、上海汽车和招商银行(资讯 行情 论坛)“三架马车”创出近期股价新高，但与此同时，一批原有的市场主流股票创出了新低，如外运发展(资讯 行情 论坛)、常林股份(资讯 行情 论坛)、长电科技(资讯 行情 论坛)等基金重仓股出现了显著破位。加上周一的市场状况，似乎表明基金正开始无奈地实施“一九战略”。
2003年熊市之中，基金经理们呼唤“二八”现象，市场终于如其所愿。2004年指数跌下来之后，基金经理们修改策略，要搞“一九”，要在九死一生的市场中火中取栗。试问现在的市场环境变了吗？没有，企业仍是那些企业。股票没变，是基金为主的机构投资者们的心在变。但现在的问题是，不知“一九”能够坚持多久，究竟会不会出现“零十格局”？
种种情况表明，当前以中石化、宝钢、联通为首的指标股能否挺住，已经成为会否出现准“零十现象”的关键所在。上海石化、南方航空周一的破位下跌，似乎已经敲响了警钟。
市场尚有10%左右跌幅
展望未来市场运行，我们一方面倾向于认为，1300点也并非市场最终底部。很明显，“一九格局”仍在形成之中，这说明结构调整的主要过程尚未结束。同时，市场的涨跌往往会超出人们的预料。当前1300点是普遍为各方接受的底部区域，所以该区域最终成为底部的可能性甚低，要么在此之上，要么击穿它。在趋势的力量下，后者出现的概率更大，而不是更小。我们分析，以沪综指计，1200点区域可能才是真正的底部区域，距离当前股指尚有150点左右的距离。估计该点位会在9月下旬出现。
(中证资讯 徐辉)
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