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□晨报记者 孔维纯
就像上海近来空调房内外的气温，今年上半年的基金市场以4月份为界，也出现了“冰火两重天”。百亿基金发行大热之后，就是新基金纷纷跌破面值的骤寒。起初是新基金的投资者连呼“上当”，二季度报告一出，声讨的声音就不仅仅来自投资者了，媒体也加入其中。基金经理们看错大势，却能猜中投资者的反应，所以季报中致歉者甚众。不过，不少专
业人士以及市场观察者认为，基金经理是否应该挨骂，或者是否应该挨这么多骂，却涉及理性投资，是个值得商榷的话题。
考问基金的能力
目前，市场上散户投资者指责基金经理的声音主要有以下几种：其一，你为什么不赚钱？其二，你为什么不救市？还有比较极端的，例如，你为什么不坐庄？也有具体到投资操作上的，比如，你为什么不空仓？
关于赚钱。2004年第二季度的数据显示，119只基金，平均每份基金份额净值净增平均只有一分多钱。市场上有评价认为，这个数字比券商的好看，比大盘也好看，相对于80%以上的亏损散户而言，也算体现了专家理财的优势，但是如果和同期银行利率相比，就谈不上什么优势。不过，更多的业内人士认为，把基金净值增长率和同期银行利率作比，在理财决策具有参考意义，但用于评价基金业绩却有失公允。单只基金均设定了自己的业绩比较基准，这一基准也是得到了投资者认可的，在成熟市场中，基金能够战胜自己的比较基准，就应该看作成功。从二季度投资报告看，九成基金是战胜了比较基准的。因此对于投资者有关业绩的指责，也有基金经理表示难以接受：“基金表现差的时候拿其与存款利率比，而表现好的时候，像去年增长20%的时候，怎么没去和银行存款比呢？”
关于救市与坐庄。有观点认为，基金的净值规模已达到A股流通市值的1/4左右，有能力左右甚至操纵市场。所以，大盘跌落1400点，基金应该负起相当一部分责任。而基金业内对此的反应则是，基金的力量并没有如此强大，而且，基金也不认为股指冲上1800点就一定是理性的结果。
关于空仓。部分散户投资者，尤其是今年的“第一代基金移民”，对新基金净值跌破面值无法原谅，认为大势不好可以空仓，起码可以保住一元面值。这里面其实存在一定误会。按照最新的《证券投资基金运作管理办法》，“基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定”，也就是说，6个月内，基金是必须完成建仓的。
听听辩护的声音
虽说批评之声不绝，但为基金“辩护”的人也不少。在日前举行的2004《福布斯》共同基金论坛上，针对近期市场上对基金业的种种批评，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松就表示，不应该过多地指责基金经理。
巴曙松认为，很多人批评基金行业过于注重短期投资，这是不应该的，因为中国的市场不具备长期投资的条件，投资者不能指望机构能够脱离市场所处的环境进行投资；很多人认为基金风格雷同，巴曙松认为，现在市场上有投资价值的流通股也就是4000多亿元，而基金规模已在3000亿元左右，再加上其它机构投资者持有的规模，导致基金做差异化的投资非常困难。巴曙松还表示，在股权分置的条件下，不存在做真正意义的价值投资的条件。基金充其量只能做模拟的投资。他呼吁市场少一些“不专业的带有情绪化的仅仅是批判性的闲谈”。
每种事物都会出现正反两个方面的评价，单单突出某一方面未必妥当。国内基金业发展时间尚短，基金评价体系也亟待完善，因此暂时还没有特别权威的评价。分析人士提醒投资者评价基金业绩、进行投资决策时，还是应该注重理性分析，选择真正了解并且适合自己的投资品种。否则，很容易再次选错目标，选错时机，最终再度失望。
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