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8月5日，华夏大盘股精选基金将结束发行。根据契约的规定，其未来投资的股票个数最多不超过50只。细心的投资者不会不注意到，将投资股票只数限制在50只以内的并非仅仅是华夏大盘股基金，湘财行业精选和鹏华中国50两只基金都有这样的自我限制。
将投资股票的只数严格的限制在50只这样小的范围内，无形之中使得基金只能从沪深两市近1500只股票中挑选出最能代表中国经济成长的50家优秀公司进行投资。在众多资金
相同投资理念的共同作用下，唯一的结果只能是这些被交叉持有的股票价值得到深入挖掘。其实，华夏大盘基金等3只仅仅只是众多基金中明确标明有限投资的基金，而二季度报告显示其它的基金也正在将主要的资产悄悄向有限的行业龙头公司集中。
光大证券研究所施中华研究员认为，基金在有限的市值下进行投资，在行为结果上必然会造成相互博弈现象。基金间的博弈结果，很可能就会出现美国上世纪70年代初的那种“漂亮50”。而包括基金科翔(资讯 行情 论坛)经理肖坚和宝康消费品基金经理栾杰在内的十多位基金经理都认为，行业龙头、具备核心竞争力的上市公司将获得更高的估值。因此，他们会持续加大对这些上市公司的投资力度。
从"基金二季度交叉持股前十只股票"可以看出，基金交叉持有的这些股票全部是某个行业的龙头上市公司。在这十只股票中，基金对长江电力、上海机场(资讯 行情 论坛)和中集集团(资讯 行情 论坛)是最为青睐的。尤其是在59只基金持有的上海机场中，基金持有的股数已经超过了其流通盘的50%。按照如此的集中度，几乎可以与庄股媲美了。众基金倘若进行的是短期投资的话，已经在事实上形成了抛售困难的流动性陷阱。栾杰认为，由于上海机场的稳健成长将会在未来持续多年，基金根本不会轻易抛售它。相关的预测资料显示，上海机场到2020年的客、货吞吐量将达到8000万人次和650万吨左右，这一数字分别是2003年的3.23倍和4.65倍。
持续的业绩、红利增长和较高的PE，是美国“漂亮50”上市公司当时的共同特征。施中华认为，沪深股市目前的状况，不仅价值投资理念的兴起和“漂亮50”所处的历史阶段非常相似，而且开放式基金的加速发行也与当时的美国股市非常相似。因此，沪深股市已经具备了孕育“漂亮50”的条件。
在海外成熟股市上，行业龙头上市公司最为投资者追捧。可口可乐、飞利浦、莫利斯、IBM等行业龙头上市公司的市盈率，是标准普尔500成份股平均市盈率的两倍多。国泰君安证券研究所研究员刘令仪认为，随着基金、保险资金、社保资金、企业年金及QFII等注重稳健投资理念的机构逐步入场，沪深股市上的行业龙头上市公司的股票筹码将逐步成为稀缺资源，其市盈率水平会持续提高。在未来一段时间内，预计行业龙头上市公司的市盈率将会超过市场平均水平。
近期一些大盘蓝筹股股价的波动，被很多人指责是基金抛弃价值投资理念所致。华夏基金公司研究发展部支兆华研究员认为，7个月来，上证50(资讯 行情 论坛)指数最高上升了6.76%，最多下跌了10.34%，波动率标准差为5.93%。而标准普尔500指数从2002年10月到2003年3月的6个月内，收益率标准差大于6%。这说明我国大盘蓝筹股的波动并没有超过发达国家同类指数的历史波动水平，风险并不大。而行业龙头上市公司股价的短期波动，是各路资金的博弈结果。时间会弭平市场价格的短期波动，使它们真实的投资价值进一步显示出来。从1972年到2001年，标准普尔500指数月度收益率最高达到了16.30%，最低下跌了21.76%，但这并没有改变指数从103点到1148点的上升趋势。形象一点说，如果某个投资人在1972年用10000美元投资标准普尔500指数，他到2001年时得到的是30.04万美元。
(上海证券报 记者 陈建军)
基金二季度交叉持股前十只股票
| 排名 |
代码 |
股票名称 |
持有的基金数 |
新增基金只数 |
基金持股总量 |
流通股数 |
| 1 |
600900 |
长江电力 |
55 |
30 |
5.21亿 |
19.26亿 |
| 2 |
600009 |
上海机场 |
59 |
19 |
3.89亿 |
7.57亿 |
| 3 |
000039 |
中集集团 |
34 |
19 |
1.27亿 |
3.03亿 |
| 4 |
600005 |
武钢股份 |
14 |
12 |
1.34亿 |
3.84亿* |
| 5 |
000063 |
中兴通讯 |
34 |
12 |
0.91亿 |
3.02亿 |
| 6 |
600036 |
招商银行 |
34 |
9 |
3.11亿 |
18亿 |
| 7 |
600028 |
中国石化 |
51 |
8 |
8.16亿 |
28亿 |
| 8 |
600519 |
贵州茅台 |
15 |
7 |
0.25亿 |
0.87亿 |
| 9 |
600825 |
华联超市 |
6 |
6 |
0.15亿 |
0.39亿 |
| 10 |
000726 |
鲁泰A |
7 |
6 |
0.25亿 |
1.42亿 |
| *武钢股份的流通股数为增发之前的数值 数据来源：上海证券报 |
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