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近日，继续公布的券商半年报显示，券商的生存环境进一步恶化，亏损阴影挥之不去；而据最新统计数据，基金的净值已经达到3000亿，占到沪深流通A股总市值的1/4，6月份119只基金赚了19亿。一边是红红火火的基金，一边是四面楚歌的券商，券商与基金此消彼涨的关系耐人寻味。
同处弱市，为何基金和券商竟遭遇如此截然不同的命运呢？据北京证券分析师岳冬
立分析，这里面既有券商自身的问题，又有宏观政策导向的原因。
券商的问题在于：一是历史遗留的不良资产包袱沉重。早在在2002年，证监会监管主任李小雪就称，全国证券公司不良资产高达460亿元，不良资产率超过50%，而时至今日券商的不良资产状况并没有好转。二是券商盈利模式单一，没有新的盈利模式。在弱市下，自营、经纪业务入不敷出，而投行业务竞争异常激烈。三是券商在具体操作上也有问题，理财亏损问题也十分严重。
与券商的重重问题相比，基金倒是显现出了它的优势。首先，基金的实力已经达到了能够影响市场的程度，在资本市场上起到了举足轻重的作用：基金净值占两市A股流通总市值的比例与去年9月相比增长了近一倍，比例达到20%以上。其次，基金人员整体素质较券商高，基金公司一般只有几十人，而券商却有几百人，基金公司人员的专业性、工作效率都比较高。虽然上半年基金经理们也出现了一些判断错误，但专业理财的优势还是凸显了出来。
从国家政策导向来看，明显是偏向于扶持基金的。今年6月1日实施的《证券投资基金法》为证券投资基金的规范运行铺平了道路。而券商却一直受政策的冷落，甚至是受到政策的“挤压”，由于银行贷款受到限制，券商融资非常困难。
岳冬立预测，如果下半年行情持续低落，券商和基金的日子都不会太好过，但基金会比券商扛的时间长一点。券商很可能会出现重新洗牌的新格局，而基金行业内部的竞争也会加剧，基金的压力也会越来越大。(商报实习记者 张培娟)
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