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本报记者 阎岳
ST天龙(资讯 行情 论坛)的股价好像是在玩过山车：先是公司大股东董事长被捕的消息公布后，股价接连三个涨停；然后是预告2004年上半年将出现经营性亏损后的连续三个跌停。这一切让投资者感到不知所措。但分析人士指出，在ST天龙重组成功的时候，就蕴涵了很多的不确定因素，这些因素是迟早要爆发的。
隐忧一：重组带来的收益能维持多久？ST天龙原名天龙集团，是地处山西太原的一只商业股。由于近年来商业行业不景气，该股连续巨额亏损，到2003年第三季度每股仍然亏损0.24元，并因此戴上ST帽子。2003年，ST天龙重组成功，当年实现每股收益0.22元。在短短的一个季度里，业绩会发生这么大的变化吗？究其原因，原来是债权的功劳。ST天龙在2003年年底向中际投资催还往年委托理财资金时，中际投资将未归还的理财资金3450万元转为对承德一家公司的债权。这家公司于2003年年底开始履行还债义务，ST天龙将以前年度计提的短期投资跌价准备冲回1750万元，占当年全年利润总额的58%。而扣除所有非经常性损益后，天龙全年的净利润仅为389.7万元，折算成每股收益仅0.04元。ST天龙由巨亏转为赢利，原来靠的不是经营上的根本改善，而是债权的回归。
隐忧二：新的主营业务能支撑公司的业绩吗？2003年10月，国资委批复同意太原市财政局将所持国家股中的2721.94万股转让给东莞市金正数码科技有限公司，由此东莞金正数码因成为公司第一大股东。公司的主营业务逐步向DVD等视频电子产品生产转移。ST天龙控股子公司珠海金正于2003年4月份成立，5月份起并入公司财务报表。新的主营业务为公司贡献了多少业绩呢？2004年一季度公司每股收益为0.0150元。一季度是公认的家电销售旺季，公司的业绩尚且如此，可见全年的业绩并不乐观。果不其然，7月13日，公司发布预亏公告称，由于受市场影响，预计公司2004年上半年出现经营性亏损。
隐忧三：大股东董事长被捕对ST天龙今后的发展影响有多大？从DVD销售市场来看，这个事件对金正公司的影响甚大，经销商纷纷倒向其他品牌，股价更是出现巨大波动。但金正集团总经理徐国富则表示，金正现是上市公司，不是以前的民营企业，不会因为一个董事的问题影响金正的全盘操作，到目前为止，除了股价确实受了舆论的影响出现一点波动之外，其他方面例如企业的资金链、供应链、人事等方面都很正常。但公司下半年的销售情况将会受到多大影响，则没有人愿意作出预测。
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