大股东上市当天就“失身” 马应龙何去何从？

　　见习记者 苏培科

　　马应龙(资讯 行情 论坛)(600993)的大股东上市当天竟“失身”，立即引起市场一片哗然。

　　5月21日，武汉马应龙药业集团股份有限公司发布一则公告称：大股东中国宝安集团 股份有限公司与深圳市丰宜实业发展有限公司借款合同发生纠纷，将深宝安(资讯 行情 论坛)持有本公司1680万股法人股股份(占公司总股本的32.83%)于2004年5月17日被深圳市中级人民法院冻结，冻结期限为2004年5月17日到2005年5月17日。

　　5月17日，马应龙在上交所挂牌交易的第一天，就在当天，其大股东的股权遭到了冻结，大股东的身份也似乎一下子被悬了起来。

　　大股东为何上市当天就“失身”

　　为什么早不冻晚不冻偏偏在马应龙刚一上市就冻结？这一冻结究竟会给上市公司马应龙带来什么影响？

　　5月31日，中国经济时报就此采访了马应龙公司和大股东深宝安公司、以及相关主承销商、律师事务所。

　　马应龙公司证券部的肖小姐说：“目前我们公司业务经营正常，对于大股东股权遭冻结的事情我们给予了及时公告，上市之前我们并不知道会有此事发生，这个事情对于我们公司的发展不会造成任何影响，因为我们和大股东深宝安是两家独立经营的上市公司，他们股权冻结不会影响我们。”

　　马应龙主承销商长江证券投资银行部的赵和平告诉记者，上市之前他们对于公司的项目作了尽职调查，但对于公司大股东持股权的性质和合法性等，都是根据发行律师的法律意见书来执行的，上市之前也没有发现这样的问题。对于马应龙一上市就出这样的问题，他认为这影响很不好。

　　记者同时咨询了马应龙公司的上市律师，湖北得伟律师事务所的邹明春律师说：“上市前深宝安持有马应龙大股东的身份和股权合法合理，至于发生这种事情是大股东们的事情，不会给马应龙造成影响，而且事情是在上市之后发生的，因此中介机构在事前也无法预料。”

　　一位业内人士给记者分析，可能大股东深宝安在马应龙上市之前，与深圳丰宜实业有某种协定，否则怎么会这么巧，在刚上市的第一天股权就遭冻结？从此次公告来看，目前宝安集团似乎明显存在资金压力，导致债权方深圳丰宜实业想趁机要回账款或者将马应龙据为己有，因此就采取了财产保全、司法冻结的方式，如果现在深宝安再不采取措施，就无法行使大股东的权利，对马应龙来说大股东花落谁家都是一个未知数。但是也有另一种不可排除的假设，就是深宝安欠深圳丰宜实业公司的款项与其持有的1680万股权价款相仿或等值，于是在上市前双方就达成了“失身”的某种共识，这是市场最担心的。

　　大股东“赎身”在即？

　　马应龙上市第一天就发生让人意想不到的股权冻结事件，这会给马应龙和深宝安会造成什么影响？大股东如何解决这一“失身”事件？中国经济时报记者电话采访了深宝安(000009)的证券事务代表孔东亮先生。他说：此事“主要是深圳丰宜采取的一种逼宫手段，想让宝安赶紧还钱，并非是要抢股权。这个事情为什么会发生在上市第一天，主要是宝安方面和深圳丰宜进行了多次协商的结果，若在上市之前就冻结的话，可能会影响马应龙无法上市。而且深圳丰宜方面也认识到这方面，也觉得马应龙上市之后深宝安持有的股权会比上市之前价值更大，因此对方就在上市当天采取了这一手段”，“目的无非是为了让我们还钱”。孔东亮认为深宝安还款应该没问题，而且马应龙是一个很好的公司，并指出，深宝安目前虽然受国家宏观政策调控对主业房产项目有所影响，但解决此事应该没什么问题。

　　马应龙公司董事会办公室一工作人员也表示，这一事件不会给投资者带来巨大影响和波动。

　　马应龙真的是“肥得流油”？

　　现在市场普遍认为，马应龙是深宝安口袋的一块肥肉，深宝安不会随便拱手相让，但是它能否解冻股权、能否为自己“赎身”，就要看深宝安自己的能力了。

　　作为国内最大的痔疮外用中药生产企业，马应龙主导产品为治痔类药品和止咳类药品。马应龙的前身武汉第三制药厂为创建于1582年明朝万历年间的马应龙生记药店，具有非常悠久的历史；1993年改制为武汉马应龙药业股份有限公司；1995年通过国有股股权协议转让，马应龙药业由中国宝安集团(即深宝安)控股经营。由此，宝安集团逐步形成了房地产和生物制药两大主导产业的经营格局，马应龙对于深宝安的业务和利润构成也的确举足轻重。

　　湖北得伟律师事务所的邹明春律师说：“深宝安有那么多的产业和子公司，为什么深圳丰宜实业会对深宝安手中的马应龙股权采取行动，有可能是他们看中马应龙的发展前景，认可马应龙股权的价值。”

　　那么马应龙在深宝安的眼里究竟是一个什么样的角色，真的是一块肥肉？

　　西部证券投资银行部的俞向前副总经理有不同的看法，他认为像深宝安这样一个拥有几十家子公司的大公司，再衰落也不至于还不起与马应龙1680万股权价值相等的钱吧？如果能还为何到现在才准备还？如果深宝安真还不起债务，那它早就出问题了。据他分析深宝安不应该是这样的情况，而且马应龙在上市之前的股权关系经历了柜台交易等复杂的变化，现在回过头来看马应龙的历史股权关系让人眼花缭乱，这与陕西的五环股份有类似的历史状况，五环股份甚至比他的股权关系更清晰，可是五环股份一直没有上市，马应龙能上市的确很难得。

　　他说，如果马应龙大股东深宝安持有的股权不能及时解冻，若股权关系发生不确定的变动，就会给上市公司马应龙的管理、主营业务、可持续发展等带来不确定因素。

　　马应龙股权何去何从

　　对于一个上市第一天就出现不良反应的公司，市场产生了诸多的疑问。近期就有人怀疑马应龙和深宝安的财务报表，指出从2001年到2003年，马应龙的财务数据与合并其报表的深宝安有多处明显不符合。

　　对此，俞向前有不同观点。他认为，2003年两家公司报表里制药加工与主营业务收入等数据相同，就说明上市公司马应龙和大股东(深宝安)之间已经消除了同业竞争，这样肯定马应龙就是深宝安的制药加工利润来源，这未可厚非。消除同业竞争对上市公司马应龙来说应该是好事，至于其他几个数据对不上，主要是合并过程中一些会计科目有的要相互抵消，有的要调整等。因此有的数据不一样或者不对称有可能是正常的。

　　俞向前指出，马应龙最大的风险不是来自财务数据上，最关键的是公司的经营状况和大股东股权的何去何从，才是影响马应龙可持续发展的关键因素。

　　他说，目前应该紧密关注马应龙在招股说明书中揭示的那几项风险，更要关注6月30日之前国家对所有药企的GMP认证情况，在马应龙的招股书中也明示，现在能够达到GMP的企业还不到整个行业的10%，这是行业标准对企业生存的要求，如果马应龙得不到认证就像招股说明书书提示的风险一样，会给企业造成致命打击。

　　中国经济时报记者就此系统风险隐患采访了马应龙公司，但马应龙公司的工作人员肖小姐一再表明，从目前公司的进展情况来看，通过GMP认证应该没什么问题。俞向前对此认为，对于这样一个上市当天就出如此怪事的上市公司，并在大股东意图不明朗的情况下，投资者应该保持高度的警惕。

　　对于司法冻结深宝安持有的马应龙股权一事，市场出现了不同的猜测，中国经济时报曾多次联系深圳市丰宜实业发展有限公司，想听听当事人的说法？但未能联系得上。对于事情如何进展？大股东股权花落谁家？本报将继续关注。