未受股市下跌影响 可转债普涨的三大理由

　　前期对股指企稳作出巨大贡献的银行股，昨日也受到大盘的影响，出现调整走势。纵观整个证券市场，只有可转债的走势一直坚挺，普涨局面未受到大盘下跌的影响，真可谓既俏且争春。

　　以1月8日为起点，各只转债品种都出现了明显的大幅上涨：水运转债从最低点94.00元一路上涨，至昨日收盘达到98.39元，期间上涨4.39元；民生转债上市之后更是一路飙升， 由上市后的最低点99.68元，涨至昨日收盘的102.15元；其他诸如万科转债、燕京转债、阳光转债、机场转债、钢钒转债、茂炼转债等也都有不俗的表现。

　　为何可转债会出现这样的普涨局面呢？究其原因，主要有以下三点：

　　其一，由于新近上市的7只可转债都是在股市处于弱势的时候发行上市的，像燕京转债、阳光转债和机场转债等，并且其中的一部分已经进入了自由转股期。处于自由转股期的可转债，其价格与正股价格的联动关系是非常强的，弱市中发行的可转债由于正股价格处于低位，确定的转股价格也是比较低的，这样一旦股票价格上扬也会相应地拓展可转债价格的上涨空间。通过观察，我们可以看到此类公司的股票都出现了不同程度的上涨，尤其上海机场最为明显。该股由1月8日的收盘价9.04元涨至昨日收盘的10.37元，上涨1.33元。再观其转债价格，由1月8日的103.07元涨至昨日的105.83元，上涨1.96元，超过了股票的上涨幅度。另外，可转债的债券属性保证了其价格下限，尤其是新近发行的可转债在票面利率以及到期回售条款设计方面极大地提升了可转债纯债部分的价值，更是拓展了其上涨空间。

　　其二，公司所处行业有复苏迹象或公司业绩有大幅增长。这样的公司有茂炼转债和万科转债等。受伊拉克战争的影响，石油板块股票前期出现上涨走势，为茂炼转债的走强和创出年内高点提供了动力。万科上周二公布的年报显示，2002年业绩继续提升，并且公司推出了10转增10派2元的优厚分配预案，该消息对万科转债的雄起起到了一定的推升作用。

　　其三，持有可转债的大多是机构投资者，这也就决定了可转债的普涨并非偶然。众所周知，目前机构投资者正在探索新的盈利模式，而可转债作为一个还未被大多数中小投资者接受的品种，机构投资者的部分资金流入可转债，正好可以成为他们获取利益的一个舞台。(阎岳)