历经近两年调整后 中国股市四大迷局有待破解

　　青海证券 胡兰贵

　　中国经济是全球的亮点，中国市场让国外投资家羡慕不已，中国股市在经历了近两年的调整后，能不能走出低谷？能不能和中国经济一样步入快车道？羊年股市还有哪些不确定因素？怎样才能破解羊年股市的这些悬念呢？

　　还有什么利好，还有什么利空

　　现在市场预期的利好主要有以下几点：一是进一步降低交易成本，包括降低印花税和提高网上交易比例；二是拓宽股市资金渠道，包括开放外围资金入市的限制，适时推出股票质押融资；三是外资实质性进入中国股市。

　　有可能产生负面影响的利空主要有以下几个方面：一是在调整行情中继续发行航母型大企业，使股市的价值中枢重心下移；二是三板的扩容和进入主板的方式，特别是三板全流通的形式和进入主板的节奏，将影响A股市场的走向；三是管理层对国有股流通问题的态度仍不明朗。

　　会不会创新高，会不会创新低

　　去年中国股市震幅减小，是新中国股市波幅最小的一年，其走势为一个倒V字形态，从年初的低位到年中的高位，然后年底再度回到低点，沪指1310点至1750点为全年运行区域。

　　羊年股指会不会突破这个区域，这是投资者作为战略考虑的重点。如果能创新高，那么战略投资者就是丰收的一年；如果还会创新低，那么整个股市的结构还会引发很多问题，这是投资者必须要回避的风险。

　　虽然2003年1月中国股市开局不错，股指明显逆转了，但乍暖还寒，而且目前离1310点不足200点，稍有风吹草动，市场又如惊弓之鸟，在市场平安无事时，我们不应忘记杀跌的惨痛。

　　如果出现恐慌性局面，估计不会持续时间太长，如果说跌破1300点是市场的悲剧还不如说是市场的机遇，1300点是今后中国股市的一次最大机会。

　　如果股指继续沿着2003年年初的良好走势，突破1750点也是有可能的，只是这种冲动不知道能不能持久。

　　什么股票走牛，什么股票走熊

　　去年的十大牛股有以下特点，一是这些牛股都属于庄家控盘的股票，股东人数很少，筹码很集中，普遍都是每户流通股东持股1万股以上。

　　二是这些牛股都业绩优良，正处在业绩高峰，大多经过了产业重组或关联交易。

　　三是这些牛股都是中小盘的股票，除南方证券营造的几家股票外，其余的股票都是靠重组后以除权的形式降低庄家的成本。

　　而走熊的股票主要集中在两大板块，一是上一年度的牛股，二是连续三年亏损的庄股。我们注意到，一些前几年的大牛股，在去年开始全面调整，这说明靠人为因素营造的股票价格很难得到市场的认可，庄家也在反思其操盘模式，套现是惟一出路。另外，前些年的一些庄股由于重组节奏慢，错过了机会，濒临退市，股价出现非理性的下跌，这些股票普遍在春节前有50%以上的升幅。

　　那么羊年能够走牛的股票估计还是这些超跌的重组股，随着重组的进程，股价的恢复性行情还是可以预期的；而那些仍在高位的庄股，则很难逃避走熊的厄运。

　　热点会是什么，冷门会是什么

　　沪深股市的“1·14”行情在沪指的1500点左右徘徊，目前在高位缩量滞涨，前期的热点中信证券和中国联通虽然偃旗息鼓了，但后续的热点仍在不断挖掘，先是上海石化带动大盘低价股引发过一次反弹，之后是科技股短信概念也风光一时，至于深沪本地股都在寻找突破口。

　　估计市场转强后，热点会层出不穷，但仍会反反复复在重组股、本地股、科技股、大盘股中炒作。有望形成热点的板块应该是外资购并概念，这一板块曾有过多次预演，但炒作力度并不够，随着资金面的进一步宽松，这一热点持续的时间可能延长，其炒作力度也会加大。

　　而能源概念会随着美伊战局的结束而尘埃落定，在战争初期可能会有短暂炒作，之后将冷却下来。另外，高位庄股也可能成为冷门。(证券时报)