本报记者陈旭敏／文

　　“连豆死了！”这个结论或许有些夸张，但对大连商品交易所来说，现在几乎每个月的减仓量都达二三十万张。“目前的成交量仅相当于开张时候的交易量。”一位在期货市场摸爬滚打了九年多的投资者叹息。

　　资料显示，目前大商所大豆期货7月合约每天成交量仅5000多手，持仓量也仅有10万多手。而大豆期货9月、11月和明年1月合约的日成交量均在2万多手，9月、11月合约的持仓量停留在30万手左右，而明年1月合约的持仓量仅在16万手左右。

　　业内人士认为，连豆的低迷，S205合约的天量交割难辞其咎——今年5月21日连豆S205合约多空双方以16亿资金、75万吨的交割量化干戈为玉帛。

　　在如此巨大的现货面前，多空双方投鼠忌器，没有人敢轻举妄动，结果是大商所人气日益低迷。据统计资料，目前大商所的注册仓单还有70多万吨。

　　大商所交易部主任庄严对本报坦陈，居高不下的库存影响目前的市场走势，“这无疑起到了利空作用。”

　　根据2001年的统计数据，大豆期货占全国期货交易量的比重接近60%，而大连商交所的成交额约占全国期货市场的65%。深圳中期的副总陈东华悲观地称：“一旦大商所成交低迷，那么中国期货市场也会受到极大影响。”挟天子以令诸侯

　　有市场资深人士指出：“对于中国期货市场而言，其命运与这70万吨的大豆休戚与共。”这个说法并不为过，只要这70万吨大豆一天不消化，大商所的心头之结一天不会解开。

　　“主力手握重金和大仓单,几乎绝对控盘，这令外围资金望而却步。”沈阳中期交易分析师于晓兵说，“现在市场正密切注视着这70万吨大豆的走向。”

　　大交所的这70多万吨注册仓单都是5月合约留下的，据了解，5月合约其实交割了90多万吨，其中提前交割15万吨，合约最后交割75万吨。

　　这在期货市场绝非正常现象，巨额库存和沉淀资金量过大都会削弱期货市场发现价格功能的实现及其准确率。以国际成熟期货市场的经验来看，正常的交割量应该是平均持仓量的1%-3%，而5月合约的交割比例却接近50%。

　　有专家称，这70万吨大豆最终有二条出路，一是在现货市场销售，二是在远月合约上转抛。

　　陈东华说，这70万吨大豆实际上消化起来也绝非难事，目前中国最大的用豆企业一个月就可以消化30万吨。国家粮油信息中心预计，在5、6月份大约有40万吨流入现货市场。这样7月份很可能只有30万吨还滞留在期市上。

　　不过，一位期货交易大户透露，目前主力无意在现货市场抛售，“5月交割时本来是主力在现货市场抛售的最好时机，但结果其只售出了一些质量较差的大豆。”他说，“主力更愿意将品质好的大豆继续留在市场中作为筹码。”

　　深圳中期王希中的观点也与此类似，“主力不想在现货市场上销售，这说明他们想以此作为筹码来引导行情的发展。”达摩克利斯之剑

　　对于投资者来说，最重要的问题是现在这70万吨大豆何时会引爆。刚开始时，投资者普遍认为，主力将把仓单转为7月合约。实达期货吕海柱称：“现在看不大可能，投资者已纷纷减仓。”7月合约目前的持仓量已由5月合约交割时的30多万手减到目前的10多万手。

　　有关人士认为，这次情况和著名的“98合约事件”不同。据悉，1998年11月合约也正是在9月合约主力巨量交割的情况下，产生了多逼空的行情，逼空的后果是，大连商品交易所陷入长达两年的低迷。

　　不过，吕海柱认为，即使7月合约平稳过渡，主力在9月、11月、明年1月等后续合约中逼仓的可能性仍然存在。

　　根据国家转基因条例，从明年1月合约后，中国将把国内大豆和转基因大豆分开交割，而目前是国内大豆和进口大豆混合交割。

　　即使如此，陈东华仍坚持认为，“这些剩下的注册仓单在明年的1月合约后还可以向黄豆一号转抛。而黄豆一号也是国内大豆。”

　　不过，“最大的可能还是主力在9月、11月和明年的1月合约上解决问题。因为每到3至5月份，大商所都要对大豆进行商检，这意味着这些库存大豆必须重新注册。”陈说。

　　陈东华预测：“主力很可能在这三种合约做文章，骨牌效应的最后一站将是明年的1号合约。”

　　而于晓兵认为，9月份可能性比较大，“9月份市场炒作题材多，有利于价格上涨。”外来和尚能否念好经

　　虽然70万吨库存大豆使多空多方都投鼠忌器，但如果进口大豆能畅通国门的话，行情也许会重新点燃。2002年国家将大豆全年进口量目标设在800万吨，较原来约1400万吨的进口量萎缩超过40%。

　　庄严称：“连豆走势低迷的根本原因是进口环节不顺畅。”庄指出，自今年3月20日中国开始实施转基因生物安全条例以后，大豆的进口一直处于停滞状态，“这减少了国内大豆供应量，对连豆市场产生重要影响。”

　　据了解，目前国内大豆消费总量已经达到2960万吨，其中进口量约为1394万吨，约占47%。

　　陈东华赞同庄氏的观点。他说，目前的连豆走势和国家进口大豆的政策不明朗密切相关，如条例能否控制转基因大豆进口、控制到什么程度，进口以后谁来用。“这都和连豆的行情发展密切相关。”

　　据国家粮油信息资料显示，大豆进口许可证从4月底开始到目前陆续发放了30个左右，在6月底至7月初进口大豆将运达中国南、北方港口,总数为16.5船，数量在90万吨。

　　不过这仍是杯水车薪，“90万吨的数量对中国的市场需求来讲，并不算大，”上位大户说。据他介绍，中国月平均大豆需求量在240万吨左右，大豆月压榨量约为180万吨。另外，6月至9月底又刚好是国产大豆生长青黄不接及消费高峰。

　　“因此今后的行情如何发展仍不好猜想。”他说。“今年下半年做多做空都很难。”

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