国信证券/赵兵

　　指数期货的脚步声真的是越来越响亮了，好象已经走到了大门口。今天的报纸上，又有好多消息或直接或间接地在谈论它。上交所副总经理刘啸东透露：“上交所将于近期推出统一指数，并考虑向决策层建议推出股指期货”。而属于“决策层”的证监会，也有人对此作出了呼应。证监会期货部主任杨迈军日前在“中国资本市场与企业发展论坛”上指出：“我国稳步推出股指、石油等期货的基本条件已经具备”。而证监会主席周小川在“中国发展论坛”年会的发言中，也提到“期货市场和衍生金融产品市场仍然十分弱小，有关服务也有很多弱项甚至空白”。

　　推出指数期货的前提是必须有可交易的对象，上交所近期推出统一指数就是为了提供指数期货的交易对象。交易所是一个具体执行部门，现在的权力正逐步扩大，企业上市退市的决定权已经拿在手中，工作积极性愈发高涨，不遗余力地为股指期货的诞生摇旗呐喊。从西方国家的情况看，股指期货的活跃程度，要远远地超过股票，相关部门由此而获得的利益，是巨大的。所以相关部门都会大力推进、竭力保护管辖范围内的交易品种，只会煽风、不会降温。就象现在大连交易所的连豆一样，都快疯掉了，而有关部门仍然说“风险不大，仍在控制范围之内”。

　　上交所向上面提出建议，上面一批准，股指期货就可以热热闹闹地开张了。但是，我们知道，股指期货是资本市场中风险最大的品种之一，现在一帮人在屋子里研究一番弄出一个“统一指数”，就“建议”推出股指期货，怎么想，心里都感到有些不塌实。股票不可以卖空；“统一指数”的代表性究竟如何；市场规模小“统一指数”很容易被操纵；没有期权；金额较小风险较低的股票市场的违规违法行为的查处尚且难如人意，就遑论金额巨大风险很高的股指期货市场了(想一想当年的国债期货最后的风波)；被寄予厚望被视为稳定市场的中流砥柱的基金在股票市场上的投资理念和操作手法屡屡遭人病诟，被戏称为“机构投机者”，如果想靠这些不成熟的“机构投机者”来撑起股指期货市场那一片天，可能是一种不切实际的奢望。在上述市场本身、规范力度和参与者素质等等条件还不完善的时候，因为某种类似大跃进的想法，急急忙忙地上股指期货，最后的结果，很可能是少数部门获得利益、而整个资本市场却被拖进蕴藏着巨大风险的大旋涡之中。

　　别人有的东西，我们也要有，但是我们也要清楚自己的家底。“土跃进”的惨剧，如在昨天。而眼下，要警惕的是“洋跃进”。说这些，决不是反对股指期货。向前走，无可质疑，只是觉得步子可以慢一点、稳一点。

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