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沪深股市在管理层查处违规资金和违规上市公司以及国有股减持的压力下，从今年6月份见顶2245点之后便出现了单边下跌走势，目前已击穿了1600点整数关口，并已经部分回补2000年春节后的巨大跳空缺口1536～1583点，如果大盘在缺口附近仍不能止跌，则后市大盘运行结果不堪设想。因此缺口位置是当前政策面和技术面的分水岭。
政策面如果在此点位出台利好不仅有四两拨千斤的作用，而且也表明了态度。让我们
先来回顾一下2000年初这一跳空缺口产生的政策背景。自从1997年5月份上证指数见顶1510点以来，至1999年5月份大盘已经调整了两年有余，证券市场的融资功能在下降，新股发行与上市公司配股都比较困难，当时国家经济环境的大背景是宏观经济逐步走出了1997年以来亚洲金融危机的阴影，经济形势出现了重大转机，当时的股市并不能反映中国经济的现状，而且中国人民银行7次降息导致社会资金十分宽裕，正是在这种背景下政府出台了利好并在《人民日报》社论中定义为“恢复性上涨”行情。但上涨行情仅仅维持了2个月，股指便再告回落，并且一直回落到1999年底，市场有再次走弱的迹象，管理层在春节长假期间果断出台了允许三类企业入市的重大利好政策，春节过后第一个交易日大盘大幅高开，巨量上攻，并留下了这个长达1年零8个月之久的巨大跳空缺口1536——1583点，从此之后大盘便一骑绝尘，演绎出长达1年半之久的慢牛上涨行情。正是成也萧何败也萧何，导致慢牛行情的根本原因是包括机构投资者在内的大量场外资金源源不断进入股市，而导致目前股市大跌的主要原因也正是大量资金不断撤离造成的。因此，在大盘跌到2000年初时的关键时刻，管理层的态度十分重要：是保持过去政策的延续性，还是过去的政策发生了改变，都将会在近期变得明朗，因此说缺口位置附近是否出台政策将是衡量管理层政策是否发生改变的重要分水岭。
再来看技术面情况，目前技术面显示各项中长期技术指标已经创造了10年股市的最低水平，从过去的经验看，在大盘中长期技术指标处于如此低位的时候常能爆发一轮非常有力的上攻行情，技术面提示大盘反弹将一触即发。如果大盘在此点位仍不能反弹，则技术面有失真的危险。我们拟从下面三个角度来看一下当前大盘处于一个什么样的位置。
1、大盘自2245点下跌以来，最低跌至10月19日1550点，共下跌695点，跌幅31.0%，为96年大牛市以来少见的下跌。从跌幅看，已经达到了过去5年中最大调整平均跌幅的极限(见表一)。过去5年中一共出现过5次重大调整，最大跌幅为32.1%，5次平均跌幅为29%，本轮调整幅度已经达到了过去5年中跌幅的极限位置。
2、从技术指标看，中长期技术指标如RSI(9周)、RSI(6月)等已经处于10年来最低水平(见表二)，表二中列举了10年来上证指数总共有4次RSI(9周)处于20以下，至周五收盘，RSI(9周)创下10年来最低为7.83，RSI(6月)是历史次低点为20.24，仅比94年7月时的325点对应的18.91略高。
3、从调整月数看，上证指数历史上连续下跌时间最长为5个月，如1994年与1995年，历史上连续4个月下跌算上本轮调整共出现过3次见表三，从表三中可以看出从下跌时间上看已经具有了“历史水平”，从下跌幅度看，虽不及1995年以前的下跌幅度大，但考虑到大盘经过最近几年的大发展之后，出现30%以上的跌幅也是十分可观了。
目前如果管理层任由市场这样发展下去，那么对市场所有参与者来说都是一个重大损失，投资者的信心重建将会十分困难，证券市场10年取得的辉煌成果将受到侵蚀，证券市场将会出现倒退。
目前市场的资金链条有断裂的危险，从最近盘中不断有股票莫名其妙地跳水可以看出。据媒体报道，私募基金和一些券商的代客理财业务出现了严重亏损，市场中传闻券商将倒闭应该不会是空穴来风。如果市场进一步下跌，资金链条一旦断裂，其后果不堪设想，卖盘就像从山上滚落的雪球一样。目前股市中的资金有部分来自银行，这部分资金若被套住将会形成银行新的呆坏账，危及到银行自身。中央政府去年花了大力气解决银行呆坏账问题，取得的成效将会受到新出现呆坏账的拖累，因此管理层现在“救股市于火海”还可起到避免“殃及池鱼(银行)”的效果。
综上所述，我们认为1500点上下将是考验所有市场参与者智慧的时候。证券市场原本是一个信心的市场，在市场处于关键时刻，投资者信心面临崩溃之际，只有管理层出面进行政府干预才有可能稳住当前的局面，毕竟我们的股市还是受政府调控的。
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