益邦投资其实

　　对于大盘指数自6月底的此轮调整行情，市场心态似乎已经越来越坏了，至今仍没有结束调整的迹象，而且指数好象还有下跌空间(周四的收盘指数已创调整行情的新低)，人们不禁要问：在目前位置到底谁还在杀跌？为什么成交量总是低迷，没人参与呢？

　　杀跌的力量当然有多方面，但一些券商和私募基金的平仓压力应该是主要的杀跌力量。据上证报提供的一份资料显示，至9月底上市公司委托资金还有七成没有收回，其中120亿资金大部分须在今年年底之前收回。这说明还有相当大的委托理财结帐的兑现压力，其实南方证券老总近期的一份讲话中已经谈到了因委托理财而发生的亏损，相信这一现象不会只是个别，可能会涉及到多家券商。私募基金的日子同样不会好过，尽管没有确切数据，但从封闭式基金公布的净值来比较，私募基金的运行也不会好到哪里去，而且盘面中一些不断跳水的庄股已经反映出私募基金的尴尬境地，同时越是临近年关，券商和私募基金的平仓压力可能越大。

　　谁去解放他们呢？开放式基金可能是一支生力军，而且前期市场对开放式基金的入市也确实有过较乐观的预期，但从开放式基金的自身情况来看，销售遇到阻力已经使其自顾不暇，大规模入市时间自然要推迟，现阶段来看可能难以充当“解放军”角色。政策面会不会救市呢？如果是前几年，在如此大幅度的调整后，政策面可能会出一些利好，但现在情况有些不同了，一方面是市场化程度越来越高，利好举措不一定能达到目的，另一方面管理层可能已经意识到，仅靠政策利好只是“小慈悲”，要“治本”最终还是要依靠市场自身的力量，比如市场规则、制度、秩序等等因素的不断完善，其实周小川的讲话中就已经表明了这一点。

　　所以，目前来看，似乎没有资金愿意去解放券商和私募基金，这也是为什么成交量低迷、无人参与的主要原因，也许只有券商和私募基金的平仓压力得到相当程度的释放后，才可能会有增量资金的持续入市，真正的底部才会出现，从这一角度来看，大盘后市仍有回落整理的要求。《国际金融报》(2001年10月19日第四版)

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