海南北证马波

　　关于佣金和印花税需要下调的讨论由来已久，但一直是“只听楼梯响，不见人下来”。下面从市场的角度讲一下一旦佣金和印花税下调对市场的影响。

　　前不久各大证券报头版曾经出现“前5月证券印花税减收逾三成”的报道，文中提到证券交易印花税占税收比重2000年已达到3.78%。可见这一重要税种的增减已引起各方的高度关注，立刻下调的“决心”很难下，而佣金是各个证券公司获得的收入，众所周知券商之间的竞争手段之一就是佣金打折。从管理层角度讲，既然可以用打折竞争，说明还有下调空间，这有些类似于民航，所以如果佣金下调，其阻力会小一些。

　　据统计，今年前5个月证券交易印花税收入136.7亿元，以证券交易印花税占交易额的4‰计算，占交易额3.5‰的佣金在前5个月名义上收了119.6亿元。如果佣金下调一个千分点，则上述名义收入变为85.4亿元，投资者可以少付出34.2亿元费用，这几乎是一家新的证券投资基金的规模，相当于在2001年余下的五个月内无形中上市一家新基金投入市场。我们知道，股票市场中的价格是由资金和筹码的数量对比决定的，一旦资金增加则价格将上涨，一旦股票增加价格将下跌。如果下调证券交易佣金使市场减少开支34.2亿元，相当于增加了同量的资金，当然将使价格上升。特别是如果市场投资者在普遍认可“下调佣金或印花税将促使价格上涨”这一问题上取得共识的话，就会出现增加买入的现象，这使下调费用的措施出现效果放大的乘数效应，从而对市场构成较大利好。

　　下调佣金对市场还有一些额外的好处：降低收入使得佣金返还的空间变得极为狭小甚至不得不取消，从而制止不正当竞争，使得本分的经营者和多数人一样站在同一起跑线上；不能返还佣金还可消除一个腐败滋生地，有利于反腐败；降低佣金和印花税也是世界潮流，有利于和国际接轨。但是如果大家对这些利好反应过度的话，很可能又演变成一次短线炒作。

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