内销市场，四季度行业增速有望进一步回暖。据产业在线公布的空调产销数据，9 月空调内销重回增长轨道(同比增长2.7%)，行业库存达到近3 年的历史新低。由于四季度空调历史销量基数明显走低，加上下乡政策的推出效应，节能补贴政策效果有望进一步体现看好空调行业四季度的销量增长。

外销方面，10月19日，2012年秋季广交会第一期落下帷幕，秋季广交会给空调企业带来了一线转机，无论是客流量还是订单，都有所增长，在一定程度上缓解了空调企业的产能释放压力。各大家电企业对广交会的订单数量都有了统计，作为空调龙头的力电器成交额近3亿美元，较上届增长约20%。另一家空调企业美的出口销售额跟去年大致持平。

在结构上，国内节能补贴政策效果正逐步显现，2级以上能耗的变频空调产品的销量占比提升最为明显。近期市场数据(据奥维咨询空调市场周度监测数据显示，节能入围空调产品的比例由实施初期的13.6%上升至目前的32.6%，其中变频2级产品，份额由实施前的5.2%上升至19.1%)节能政策自今年6月正式开始实施，随着补贴产品型号的丰富，厂商对节能产品渠道铺货的进一步到位，消费者对政策的逐步熟悉，节能政策的效果将有望进一步显现。国外出口市场海外的各种环保壁垒增加，出口的集中度出现明显的提高，高端产品的订单占比有所增加。

在投资标的选择上增长稳健的龙头企业格力电器以及受益节能产品占比提升的零配件企业三花股份。