没有什么比反弹一日游更令投资者失望，没有什么比利好兑现变利空更令投资者沮丧，而这些在熊市才出现的交易特征，最近频繁在A股中上演，难道这是大盘走熊的明证？为了能对A股大势的发展脉络看得更加清晰，让我们先来回顾5月中旬以来趋势运行的基本路径。

5月14日，央行下调存款准备金率利好消息仅仅带来一个高开，随后如潮的抛盘不久便指大盘打回原形，收盘时呈现出一根放量破位的中阴线，下行趋势也就此确认了。一周过后，温总理稳增长的讲话，仅仅带来为期一天半的上涨，之后又是为期三天的连续下跌。到了5月28日，各部委密集出台的稳增长措施给市场带来“2.0版四万亿投资”的美好想象，沪指连续两日的放量上涨，给投资者带来无限憧憬，然而多头后继无力空头重新占据主动，市场再次进入下降通道。上周最后两个交易日分别有美股大涨、央行降息的提振，无奈大盘仍然是高开低走尾盘放量杀跌。本周一，超预期的5月经济数据在一定程度上使市场预期有所好转，但也仅仅是一日游行情，追高的短线投资者周二并没能迎来胜利大逃亡的机会。

从上述市场回顾中，我们可以强烈的感觉到，市场对未来宏观经济持续回落的担忧，远甚于稳增长政策、货币放松、外盘反弹所带来的刺激。投资者多次选择借利好及早把烫手的山芋仍走，担心自己成为接最后一棒的傻瓜。策略研究员担心，投资者及早了结与担心追高被套的心理，可能形成思维惯性，这种惯性一时还难以消退，多头在未来需要持久的力量才能彻底扭转局势。

考虑到当前市场弥漫的悲观气氛，我们仍然建议投资者采取多看少动的轻仓策略，在明确的向上趋势形成之前，保持必要的谨慎。

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