昨天A股调整的原因来自三个方面：（1）人力资源和社会保障部“养老金暂无入市计划”的表态给长线资金快速入市的乐观预期浇了冷水；（2）发改委提出推进上海国际版建设；（3）交易动机角度，市场在60日均线前持股心态比较浮躁，短线面临阶段性反弹资金兑现利润压力，结合投资者对消息面预期做出调整，市场出现下跌就不难理解。

我们重新梳理了“长线资金入市”这一政策动态，倾向于认为：（1）以证监会为代表的政府机构仍会不遗余力的推动“长线资金入市”政策；（2）“养老金投资A股”进入部委博弈阶段，各方的核心关注点是能否“保值增值”，在策略研究员看来，说服决策层各方的理由一定是“A股蓝筹品种的长期估值吸引力”，预计未来一段时间博弈各方对此的认识将逐渐统一，并在最高层的统一部署下理顺“入市”程序；（3）长远来看，“长线资金入市”的核心推动力不是监管层，而是A股成长预期。监管层只是在适当时机以适当方式成为“更具长期投资价值的A股市场”的催化剂。从这个角度看，只要A股估值合理，成长性可期，“长线资金入市”的趋势就不会改变。

针对“发改委提出推进上海国际版建设”事项，我们发现，发改委是站在十二五规划的角度发表这一看法的，是推进中国资本市场国际化建设的长远举措，而“国际版暂不推出”则是短期表态，双方并不冲突。我们倾向于认为，去年4月份以来A股以系统性的估值调整对“国际化”已经做出充分反映，目前“旧事重提”，影响的仅仅是市场的短期交易情绪，对中长期走势的影响相对有限。

从交易动机的角度考虑，阶段性小幅调整之后，市场的参与各方将再次关注于A股中期反弹的前景，并在合适的点位选择“阶段性布局买入”多于“小幅获利卖出”，推动指数企稳，并逐渐展开短线级别再次冲击60日均线的趋势。具体的讲，预计指数调整到2250点下方之后，将出现参与各方比较一致认可的“低吸区域”，仍然看好本轮反弹前景的投资者可关注新的阶段布局机会。

当然，我们必须强调，短线级别的具体点位预测容易出现较大的偏离，投资者更需关注盘面因素，及时对预判做出调整。

综合的讲，我们倾向于认为，大盘在60日均线下方的调整幅度不会太大，后期随着政策面预期的进一步明朗、投资者中期布局交易时机的再次出现，指数有望企稳，并再次呈现低估值板块的结构性机会。

操作策略：我们继续微调之前的操作策略。整体上，我们前期强调的“审视自己投资组合，规避风险股”依然重要，逢高调仓防范结构分化比期待反弹更加紧迫。

中期操作：如果市场出现短线急跌，并进入2220点到2250点技术性低吸区域，投资者可对中期类股票展开布局操作，整体仓位控制在40%以下。

短期操作：关注2200点到2250点技术性低吸区域，关注60日均线（2340点）压力位，冲高过程中主动减仓，急跌过程中把握活跃股短线买入机会。

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