春节长假归来，资金价格在经历过山车行情后逐渐恢复平静。回顾节前资金“旱情”，央行大手笔逆回购“灌水”成效显著。但在银行流动性告急关头，央行选择逆回购而非下调存款准备金率，除去经济指标改善、通胀前景不明等因素外，人民币海外无本金交割远期（NDF）市场所传递的热钱流入信号，为降准“靴子”迟迟未落提供了较为可信的解读。

目前，有关部门在政策放松节奏与力度问题上还存在顾虑，这些顾虑可能来自于多个方面。

首先，工业生产初现反弹，经济降速趋势渐缓。去年四季度GDP与12月工业生产增速双双高于市场预期，表明经济增长回落幅度有限，并未脱离“软着陆”的预想路径。

其次，年初物价运行存在反复。尽管去年12月CPI延续涨幅收敛趋势，然而跨年后即迎来农历春节，打乱物价回落节奏。近段时间，商务部食用农产品价格指数持续上行，或带动1月CPI食品价格环比涨幅重新扩张，相应地，CPI同比涨幅可能较上月有所反弹。

第三，去年末财政存款投放力度较大。根据央行数据显示，2011年12月金融机构财政存款减少1.23万亿元，财政放款规模比2010年12月高出近3000亿元。