股民吐槽“只赚指数不赚钱”

　　来源：深圳商报

　　记者：傅盛宁

　　大盘指数自10月10日以来上涨天数累计已达34个交易日（46个自然日），这是今年1月以来延续时间最长的一个反弹波段，目前指数仍维持强势。本轮反弹的走势是否能重复2009年1月到8月的反弹行情？为何指数上涨，股民却喊“只赚指数不赚钱”？就以上问题，记者昨日采访了多位市场人士。

　　指数仍有上涨空间

　　此前，有人研究过2007年10月到2008年11月暴跌后出现的那轮反弹，自2008年11月7日起，到2009年8月4日结束，发现反弹的点数和时间分别符合下跌点数、下跌天数乘以黄金分割率的0.382倍和0.618倍。这位研究者根据两轮牛市的共同点，认为最近这轮牛市到熊市的下跌，也存在一个同比例反弹的要求。股市欠大家一个黄金分割率小反弹。

　　按这个公式，上证指数自10月10日开始计算，反弹高度将为929点，反弹天数将为95个交易日。本轮反弹的目标将很可能是3949点到4099点之间，反弹或将延续到2017年3月底4月初。

　　深圳大金海投资副总裁、技术分析专家丁元恒也认为，“本轮反弹非常类似于2009年1月至8月初的情形。”他根据时间窗理论预测，最近大盘将出现短线回调，如回调缩量，之后还会再创新高。

　　丁元恒分析，明年的行情将比今年“好多了”（预估可看到5000点正负500点）。但就短线而言，第五小浪初升浪即将结束，建议股民把握今年最后一段的上涨，重个股轻指数。

　　四大因素有利股市上涨

　　接受采访的业内人士从国情角度，对本轮股市上涨的原因有另一些解读。

　　第一是险资举牌。瀚信资产资深分析师杨晓虎认为，从2015年至今，保险资金持股占股市总市值的比例不断上升，险资举牌利好高股息率的蓝筹股。他说，特别利好那些具备较高股息率的蓝筹股，这一动作表明保险资金对权益类产品的配置程度是提升的，这也说明险资看好股市未来。

　　第二是楼市资金转战股市。深圳私募曹仕胜认为，楼市调控的时间节点是国庆长假。长假之后，股市成交量持续放大，跟5月和9月的低迷形成鲜明对比。放量表明有增量资金进场，其中包含部分的卖房款、购房款，甚至部分来自房地产企业。放量与房地产政策突然收紧存在逻辑联系。

　　深圳前海大概率资产管理公司总经理杨济源表示，沪深300的PE目前只有14倍，是显著的洼地。很多好股票，市盈率只有十几倍到二十倍出头，比如美的、格力、五粮液、茅台、伊利等。即使这些股票不成长，也总还值钱。因此现在投资股市风险很低，导致大量资金不断进入股市。

　　第三是政策。杨济源认为，国家希望股市走牛。债转股、国企改革、PPP也都希望能有牛市。近几个月，经济有点企稳，对房地产业的依赖性降低，“让股市来助一把实体将是多好的事情！”

　　第四，PPI开始回升。杨济源表示，一般而言，牛市初期往往商品先行，接着是股市。理由很简单，经济复苏之始，必见商品市场回升，很多先知先觉的投资者预料企业生意好，便抢先购入原材料，准备大生产，相关经济数据却要等企业实现盈利才反映出来。股市往往比实体先行一步。

　　利空利好交织导致赚钱难

　　深圳私募陈斯园表示，银行、证券、有色近期轮番启动，让大盘指数“欲罢不能”。但阻碍大盘上涨的因素很多，首要是股民信心没有恢复。必须有稳健上涨的小牛市来启发股民从虚伪的房产投资转向股市。刺激股民，降低印花税是一个明智的选择，这也可表明政府调控的大方向。

　　当前行情难赚钱。杨济源说，虽然市场开始热络，但大多数人账户并没有太多收益。从10月10日至昨天，上证指数上涨7.87%，深圳成指上涨3.84%， 中小板指上涨2.27%，创业板指上涨0.74%。从板块上看，一带一路、煤炭有色、银行券商表现抢眼。而表现更为突出的当数前段时间的股权转让和高送转概念股。此外，大部分股票表现平平，大部分人赚了指数没赚钱。

　　私募赖先生认为，券商板块为首的金融板块和基建权重板块活跃度升温，控盘迹象明显，说明主力资金正在营造小牛市气氛，重现2009年反弹行情概率大。但是12月份重大事项较多，A股上升通道不会改变，当前主要受美元加息影响存在短期调整风险。可以看到的是楼市加强调控之际，大类资产配置中股市投资比重将增加，基建板块投资不断扩大，经济数据将有效改善，回调后，上攻3300点可能性较大，目前保持半仓为宜。

　　深圳私募曹仕胜认为，这轮反弹中比较有赚钱效应的股票应是一带一路概念股，如中国建筑、中铁二局；其次是资源股，如驰宏锌锗、冀中能源；再次是险资举牌概念股，如格力电器、五粮液；最后是大股东变更股、次新高送转股。但这些市场热点轮换快，踩准节奏、轮动操作非常难。