新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　1月27日至2月7日的5个交易日的两融数据显示，近几个月以来的融资余额增势未能延续。

　　节前沪深A股市场小幅震荡，两融市场整体表现不温不火。上述5个交易日累计融资买入金额为822.77亿元，比前周增加0.57%；融资偿还金额小幅增加6.24%，达到834.73亿元；融券卖出量为1687.48万手，比前周减少21.65%。融资余额和融券余额均有所减少，其中融资余额为3517.92亿元，比5个交易日前减少0.34%。

　　对比春节前后的两融交易数据，长假影响比较明显。首先，两融交易先抑后扬，短短5个交易日内的融资买入金额从单日200亿以上持续回落，节前最后一个交易日下降到133亿，而节后第一个交易日回升到183亿元。日融券卖出量也从4.03亿股降到2.5亿股，再回到4.1亿股。两融余额节前下降到3491.69亿元，为近期最低，节后第一个交易日单日增加近50亿元，增幅达到1.4%。整体行情未有大的波动，两融市场如此异动主要是部分两融投资者考虑到长假期间息费成本低于交易成本，而采用节前减负债的策略，此前的几次国庆和春节长假也出现过类似情形。

　　整体平淡的两融市场并不缺乏亮点，信息服务行业独领风骚。该行业在5个交易日连续飘红，整体涨幅超过6%，融资交易热情高涨，5个交易日累计融资买入金额达到171.89亿元，远高于其他行业，保持着连续多周的增长。融资余额也创出新高，达到352亿元。而从个股来看，比较活跃的仍然是传媒股和网络股，包括华谊兄弟、博瑞传播、掌趣科技、鹏博士和乐视网等。其中，华谊兄弟日融资买入金额连续多日超2亿元，占当日成交金额比重超过10%，最高接近20%。融资余额达到26.4亿元，占总市值超过7%，居创业板融资标的首位，也超过了绝大多数的融资标的。

　　从个股来看，融资买入前20个标的中，属于信息服务行业以及涉及网络通讯概念的占比60%。这类个股受两融投资者追捧的原因不外乎标的市值偏小、短期走势强劲和股价弹性较好。往往在利好的刺激下，较小的买盘就推动股价的较大涨幅。而股价的上涨很容易吸引融资资金的关注，且股价弹性好又会促进短线交易获取价差收益，特别是利用融资杠杆撬动价差收益，最终表现为标的高融资交易金额。而从投资策略上讲，往往对这类标的采用短线交易方式所承担的风险相对较小，赚钱效应也会吸引更多的两融投资者参与。 (作者系华泰证券研究员)

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