宁夏

　　距8月23日仅12个交易日，上证指数已经从最低点2029点攀升至2237点，涨幅达10%。大盘两百点上涨背后，是游资和机构主导的两波完全不同的热点行情。

　　“上海自贸区概念主要是游资推动的行情，游资圈内的群体事先商量了投资标的，再集中资金拉抬股价。”上海一位接触游资的研究负责人透露，8月26日，游资选择了浦东金桥(600639.SH)和上港集团(600018.SH)作为重点标的，有了赚钱效应再将热点扩散至整个上海本地股。

　　然而，外高桥(600648.SH)领衔的涨停板帽子戏法却是与公募基金等机构无缘的牛市。本报记者调查发现，基本没有参与上海主题投资的基金经理，已经开辟投资新战场。

　　游资自娱自乐炒概念

　　对追逐自贸区概念的游资和散户而言，过去12个交易日，是一段令人热血沸腾的牛市行情。

　　在这期间，上港集团自2.81元飙升至6.79元，涨幅高达166.27%。浦东金桥同期表现也不逊色，股价从8.88元拉升至15.59元，涨幅达85.04%。8月30日复牌的外高桥赚钱效应更为炫目，8个交易日涨停8次，涨幅高达114.44%。

　　如仅从赚钱效应看，上海自贸区概念股在过去两周无疑处于牛市。但是，“外高桥、上港集团这一波上涨，跟基金没有任何关系。”据广州一大型基金公司专做成长股的基金经理介绍，这波表现抢眼的个股，主要特点是股价低、盘子大、无基金持股。它们几乎都不在基金公司的股票池。

　　据他透露，基金公司早在三年前就不关注上港集团，很多上海本地股公司甚至连相关行业研究员都没有，更别提将公司入库。上港集团2013年半年报显示，前十大流通股股东中只有首域投资管理一家QFII，持股比例只占0.19%。

　　记者接触的深圳数位基金经理均明确表示，没有参与这波主题投资。

　　“这波主要是游资参与，基金干不了这个活。”深圳一位股票型基金经理称，8月26日，上港和金桥开始拉升，当时他判断只是讲概念和预期，没有任何业绩支撑，炒作很快就会结束。

　　没想到的是，热度持续两周，涨幅远远超出预期。“现在每天看着这些股票涨，不能动心、更不能冲进去。如果追了，就是高位接盘。”前述深圳基金经理称，这是一波游资自娱自乐的行情，与公募基金没有任何关系。

　　基金净值表现从侧面佐证了基金经理没有参与自贸区主题的说法。

　　中国基金网的数据显示，最近一个月，净值涨幅超过5%的主要是被动投资的指数基金，主动投资的股票基金涨幅普遍在4%以下。而同期上证指数涨幅达10%。

　　记者采访了私募、基金专户、券商资管等绝对收益类型机构，他们同样没有参与这波热闹的行情。

　　“上海自贸区这种概念性的炒作，不是我们擅长的风格。”招商证券[微博](600999.SH)一位投资经理直言，市场热情高涨，场外资金趁机炒一把主题。

　　记者从申银万国[微博]研究所高层了解到，上港为代表的上海本地股行情，是一批游资“一手导演”的炒作行情。

　　“这一波游资圈内是提前商量和布局的，操作手法跟过去一样，集中拉抬股价。但选择的品种跟过往有区别，如上港不是纯粹炒概念，还是有点业绩支撑。”上述高层称，上海游资深入参与了这波主题，但选择品种比以往更注重安全边际。

　　在业内看来，自贸区主题有了可观的赚钱效应，但这只是游资自娱自乐的游戏，最终由谁来接盘是个关键问题。根据过往上海迪士尼等主题概念炒作，“老百姓最终又被虐一把”。

　　机构布局：浦发银行一枝独秀

　　面对游资占领主导地位的自贸区主题，踏空基金颇为无奈。

　　“自贸区概念的赚钱效应让投资者信心爆棚。今天有散户问我，现在是牛市，买什么股。”前述华南基金经理感慨，目前炒作的市场氛围有点类似2007年5000点以后的行情，散户俨然成为专家，开始向基金经理荐股。

　　连续两周眼睁睁看着上港、外高桥等连创新高，基金净值明显落后，公募亦开始开辟新战场。于是就有了9月9日银行股驱动的蓝筹行情。

　　与上海自贸区不同，这是一波以机构主导的行情，很多公私募基金都开始加仓银行地产。

　　“8月29日就开始加仓银行股；9月9日，银行股涨幅较大，加了50ETF。”平安资管一位投资经理介绍，其上半年有五成仓位是持有成长股，但如今，其成长股持仓降至30%，剩余20%的仓位换成金融地产。这亦是其今年以来蓝筹持仓占比最高的时期。

　　“主要加的是浦发和兴业银行。”平安资管投资经理加仓银行股，看中的是其正面催化剂，这既包括允许上海自贸区人民币自由兑换，也包括优先股发行等改革红利。

　　“机构现在加银行地产券商，看的是金融改革效应。这些品种估值便宜，安全性很高。”国投瑞银一位基金经理加了10%的银行股。不过，他不敢加制造业类的周期股。

　　广州阳光私募新价值亦在近期降低了成长股的持仓比例，增加了金融地产类的配置。

　　“我们已从创业板、科技股等成长股中全部撤离，转成消费、银行、券商和地产。”新价值投委会主席罗伟广称，近几天布局多只蓝筹类的杠杆基金，如今已取得20%的投资收益。

　　机构资金入驻点燃了蓝筹股的行情。9月6日至10日的三个交易日，浦发银行(600000.SH)飙升24.73%，像一个火把带动了银行、券商股上涨。

　　9月10日，沪深两市成交总金额排行榜中，浦发银行以133.3亿元的成交金额排在首位，紧追其后的是海通证券(600837.SH)、中信证券(600030.SH)、兴业银行(601166.SH)、平安银行(000001.SZ)等，成交金额均超过20亿。

　　以银行为代表的蓝筹股上涨，吸纳了一批原本扎堆在成长股中的活跃资金。业内人士向记者表示，9月9日和10日，上交所成交额由不到1000亿放大至1789亿、1911亿，明显超过深市成交金额。

　　在机构看来，这次以银行为代表驱动的周期股行情，将持续一段时间。主要基于经济基本面的支持。

　　“8月份公布的工业增加值、固定资产投资等指标都显示经济企稳。”前述平安资管投资经理表示。数据显示，8月汇丰制造业PMI初值报50.4%，创4个月新高。CPI、PPI同比分别为2.6%、－1.6%，显示通胀压力不大，需求略有起色。

　　机构对蓝筹股上涨的预期，亦来自于资金配置的空间。“银行、地产这些蓝筹都是机构资金配置较低的品种，踏空了自贸区主题的公募，现在都动作迅速地加仓浦发和兴业银行。”上海某主流研究机构负责人称，浦发一枝独秀，正是主题行情的第二波代表。

　　(记者邮箱：578604164@qq.com)

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