探中报“真金” 寻机构牛股

　　◎策划：“《红周刊》作者”：杨光

　　编者按：目前符合未来经济转型方向的小盘成长股受到市场的追捧，因此，挖掘到高成长的公司是投资者战胜市场的利器。截至8月29日，有27家披露中报公司的营业收入和净利润增速2011年以来长期维持在30%以上，另有30家公司在预计三季报盈利的同时二三季度净利润的环比增幅保持在30%以上。

　　TMT行业(电子、传媒、通信)是今年以来成长牛股的“牧场”，中报显示，二季度机构(保险、社保、基金、券商、QFII)大幅增仓TMT行业，作为A股市场的主力资金，机构资金的态度对个股未来走势具有很强的预示意义，其中一些业绩向好的公司可跟踪。

　　中报收官在即 整体增势可圈可点

　　“《红周刊》作者” 刘增禄

　　8月31日本周六，A股2013年中报披露即将收官，而截至8月29日，披露中报的A股公司已有2256家，占全部A股公司的91.45%，统计显示，已披露公司归属于母公司净利润和主营总收入双双实现同比增长。

　　收入、利润同比双增长

　　经Wind数据统计，目前已完成中报披露工作的2256家A股公司，今年上半年合计实现主营总收入97519.76亿元，相比2012年中期同比增长9.19%；合计实现归属于母公司净利润8228.97亿元，同比增长11.84%，延续今年一季度的增长势头，营业收入和净利润再次实现了双增长。如果剔除银行股，目前非银行类上市公司整体主营总收入同比增幅为8.74%，净利润同比增幅为9.47%。

　　统计显示，截至8月29日，已披露中报的公司中，1315家中期净利润同比实现增长，占比58.29%。其中，679家公司同比增幅超过30%，466家公司同比增幅超过50%，288家公司净利润同比实现翻倍的增长。不过，其中不少公司增长原因得益于重组，如宝利来、富奥股份、刚泰控股等；江苏舜天、彩虹精化等公司净利润的快速暴涨则得益于转让股权报告期内获取较大金额的投资收益所致，未来成长性恐难以持续。由此，结合公司营业收入的增长情况统计，目前两市有1071家A股公司净利润和营业总收入实现同比增长，而如果将统计期延长，结合2011年、2012年的基本面情况综合统计，目前有432家个股在2011年度、2012年度营收双双实现增长的前提下今年中期再度持续双增长，其中27家公司的营业收入和净利润增速长期维持在30%以上(表1)。

表1

　　30家公司有望连续两个季度环比高增长

　　统计目前已披露中报公司二季度单季基本面的环比情况，目前表现也算可圈可点，主营总收入环比一季度增长9.9%，净利润环比增长6.77%。

　　目前，随着中报提前公布三季报业绩预告的公司已有901家，其中预喜公司546家(包括预增、略增、续盈、扭亏)，预忧公司337家(包括预减、略减、首亏、续亏)，另有18家公司三季报具体业绩尚不确定，预喜公司合计占比60.6%。

　　剔除目前三季报业绩预告中未具体披露利润预期值的公司，结合2012年三季报的利润实现额匡算，769只明确三季报净利润区间的公司，前三季度整体预计净利润的同比变动区间为-1.86%~26.77%。而以预告给出的增长下限保守推算，目前有179家公司三季度净利润相比二季度有望实现环比增长，其中94家公司预计自今年以来净利润连续两期环比持续增长，而实现盈利的同时连续两期净利润的环比增幅更是预期始终保持在30%以上的公司也有30家(表2)。

表2

　　观察此类预计净利润今年以来将持续实现环比增长的公司，其中有美欣达因销售收入增加、产品毛利率提高，促使公司今年前三个季度净利润预计同比增长377.92%~537.23%，预计净利润实现额为1500万~2000万元。观察公司此前的财务数据显示，今年一二季度公司的净利润分别为-296.64万元、760.08万元，二季度公司净利润成功扭亏，目前根据三季报预告值的下限推算，三季度单季的净利润约为1036.55万元，由此相比二季度环比预计实现36.37%的增长。类似公司还有新大新材、云南旅游等。除了此类净利润同比预期增长的公司，部分公司尽管各季度环比有望持续增长，但其中也不乏如北斗星通这类公司存在，因与政府应用相关业务市场需求延期慢于计划、去年同期盘活资产导致营业外收入所产生的利润较高、且去年同期募集资金项目结项导致本期折旧摊销费用加大等原因，北斗星通预计今年前三季度净利润将出现30%~60%下滑的个股。不过，尽管公司相比去年同期预计出现一定下滑，前三个季度净利润实现额约为1100万~2000万元，但公司一季度净利润亏损917.91万元，二季度大幅扭亏创造净利润795.43万元，由此推算即使以预告下限为准，三季度单季公司的净利润实现额也约为1222.48万元，环比二季度将继续保持53.69%的环比增速。

　　科技股：机构二季度加仓后8月继续买入

　　“《红周刊》作者” 田江山

　　二季度机构大幅加仓

　　截至本周四，从机构(保险、社保、基金、券商、QFII)二季度持仓的279只科技股(电子、通信)来看，机构加仓128只、新进64只(表1、2)、减仓87只，加仓及新进比例达到了69%，持有科技股股份总计增加了约41亿股，市值也随着科技股行情的火热而出现快速增长，剔除新进的公司，机构持股市值增加约515亿元，较上期增长约63%。

表1、2

　　从近两个月的市场表现来看，机构加仓和新进前10的科技股平均涨幅32%，减仓前10的个股平均涨幅约21%，显示出机构加仓的个股表现明显要好于被减仓的个股，但机构减仓的个股并不一定会下跌，比如二季度被机构减仓26%的硕贝德近两个月以来上涨了约40%。不过，作为A股市场的主力资金，机构资金的态度对个股未来走势具有很强的预示意义，以二季度机构加仓股中股价涨幅第一的利亚德为例，公司前十大流通股股东几乎全被基金所占据，持股比例达到23%，其中，3家诺安系基金以370万股、9.9%的持股比例位居前十大流通股东之首，同时半年报显示，大部分基金是在二季度建仓，具有抱团取暖的典型特点。利亚德究竟有哪些看点吸引众多资金在二季度集体建仓？据业内人士分析，近期利亚德上涨最主要的原因是其小间距LED电视，一方面，从技术上LED小间距电视将逐步替代DLP\LCD等传统显示产品；另一方面，在价格上小间距电视成本也在逐渐降低到传统显示产品价位，未来有望进入家庭消费。同时公司半年报显示，公司业绩拐点或已经出现，5月以来订单情况明显好转销售激增，国外销售同比增长129%，毛利率提高4个百分点达到36%。其核心产品小间距电视实现收入5700万，比去年增长688%，上半年订单接近去年全年水平，有券商预测其2013年业绩增速有望达到40%。但记者也发现，随着利亚德的快速上涨，机构兑现筹码的欲望强烈，交易所公开交易信息显示，7~8月份，机构总计减仓约1.3亿元，是因为该股经过连续上涨后估值过高，还是仓位管理等其他因素由此导致机构大比例减仓，暂时还不得而知。

　　机构7月减仓后8月回补

　　二季度机构增仓科技股赚得盆满钵满，之后对科技股有何动作？公开交易信息显示，7~8月份，机构参与了二级市场中绝大部分科技细分概念的行情，比如手游概念龙头中青宝、去“IOE概念”龙头中国软件、互联网金融龙头东方财富等。但是交易所信息显示，在这两个月内机构却对科技股总体上进行了减仓，资金净流出约4.7亿元。不过，如果按照单月份统计，7月份机构资金净流出约6.6亿元，8月份净流入约1.9亿元，说明随着科技股牛市行情的深入发展，机构由前期逢高卖出开始转向积极加仓。那么是什么因素改变了机构对科技股的态度？据一位接受记者采访的市场人士表示，7月中旬以后，国家陆续出台了一系列对科技板块利好的政策，其中促进信息消费和“宽带中国战略”是此次推动科技股行情的政策性因素、“棱镜门”事件发酵催生了去“IOE”主题，这无疑改变了机构投资者的思路。

　　交易所公开信息显示，7~8月份，机构加仓的大部分科技股属于以上政策和事件主题，比如机构追高买入的中国软件(表3)。

表3

　　这两个月内，机构净流入金额最大的是紫光股份，在8月13、14日，机构连续高位买入约2.3亿元，占两日总成交量的三之一，推动该股连续涨停。除此之外，在8月14日涨停当天，机构也以涨停价折价约5%通过大宗交易买入该股，金额约535万元，由此可见机构对该股的青睐度之高。据业内人士分析，机构之所以如此看好该股，有两方面的原因：一、今年科技股外延式成长模式得到市场的高度认可，尤其是一些热门行业涌现出了一大批牛股，如蓝色光标、掌趣科技等。因此，公司定向增发收购的两公司属于智慧城市、大数据和云计算，以及移动互联网等目前市场中的主流热点，受到机构追捧。二、按照定向增发的业绩承诺，到2014年公司的净利润超过2亿元，是公司2012年净利润的7倍，这将大大提高公司的估值水平。

　　近两个月以来，机构交易作为活跃的个股当属股价涨幅达37%的富春通信，从7月初至8月29日，该股上榜11次，机构买卖12次，资金净流入约3000万元。但是记者通过对交易所公开交易信息统计发现，机构并不是该股炒作的主力，各路游资主导了该股的走势。一家公司得到机构和游资的同时赏识，这在市场中是比较少见的。这其中的主要原因或在于富春通信集题材和业绩短期爆发增长于一身，目前中国移动[微博]4G招标陆续展开，4G主题逐渐被市场所认可，而富春通信主要从事通信网络建设前期的规划咨询，这属于4G率先受益公司，具有业绩高弹性的特点，因而公司在4G浪潮中有望获得迅速成长的机会。

　　传媒：机构增持 股东跑路

　　《红周刊》作者 袁园

　　截至8月29日，传媒类52家公司中49家已公布了中报。按照申万三级行业统计，二季度影视动漫子板块机构(基金、社保、QFII、保险、券商)持股占流通A股的比例增幅位居榜首，合计持股比例36.8%，变动比例达17.6%。历史数据显示，近五年来，这一持股比例仅次于2011年四季度末的38.1%。营销服务、移动通讯增值服务等子板块位于持股比例增幅第三四位。

　　对于传媒股，机构增持了36只、新进5只、减持7只，无剔除个股。从持股比例的变动来看，13家公司持股比例增幅在10%以上(见表1)，其中华策影视居首位，合计持股占流通A股的65.2%，比上一季度增加了34.5%，其次是顺网科技[微博]和凤凰传媒，持股比例分别增加了27.7%、26.8%。

表1

　　二季度机构新进的5只传媒股分别为长江传媒、新华传媒、华数传媒、时代出版、天舟文化。华数传媒一季度尚无任何机构入驻，二季度8家基金公司的22只基金和2只保险蜂拥而至。截至8月29日，天舟文化由于沾上“手游概念”已连续涨停。

　　主流资金的积极配置使传媒股在二季度风光无限。4月份至今，A股市场共有51只个股涨幅超过100%，其中传媒股占据18个席位。子板块移动通讯增值服务、影视动漫、互联网信息服务、其他网络服务也分别录得142%、122%、118%、117%上涨，短期的巨大涨幅也使得部分子板块整体市盈率高达百倍以上，对此，仍有不少机构看好传媒行业贯穿全年的机会，除了受资金的持续青睐之外，相对稀缺的成长性、外延扩张的趋势等都是关键因素。数据显示，今年上半年中国网游收入313亿元，其移动网络游戏同比去年增速最快达119%。相应资本市场，影视动漫、其他网络服务板块连续两个季度净利润同比增长高于100%。截至目前，15家传媒公司公布了三季报预告，其中13家预喜，按照预告下限匡算，8家净利润同比增长25%以上，中视传媒更是达到100%~150%。

　　与机构的热衷对比鲜明的是相关公司股东一直在“逃跑”。数据统计，今年以来截至8月份，板块内个股只有在4月份出现了净增持的情况，而减持的高峰则出现在5月和7月，单月减持市值均达到了14亿元之多(见表2)。根据2008年证监会颁布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》中第五条规定，上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。即使这样，在中报已开始披露的7月份，股东净减持市值仍位居今年以来第二位。二季度至今，上海钢联减持18次，为变动次数最多的公司，涉及多位高管反复减持；华谊兄弟减持10次，位居第二，减持数量占流通股的5.5%，值得注意的是，8月中旬公司第一大流通股东王忠军仍减持1100万股，套现约4亿元。从减持市值上来看，比华谊兄弟一点不逊色的是凤凰传媒，公司第一大流通股东弘毅投资产业一期基金5月中旬合计减持1.5亿股，占流通股比例的五分之一还多。近期华谊兄弟和凤凰传媒再次遭到热炒，主要是应了沾手游必涨的“黄金定律”。据记者统计，从7月24日华谊兄弟宣布收购手游公司至8月中旬，期间股价上涨了约30%。

表2

　　二季度至今，18家传媒公司相关股东出手减持，占行业公司总数的35%，而只有5家公司出现过增持。其中东方财富5~7月份股东净买入2334万股，其中十大股东之一的个人减持1次，建行旗下一只基金连续增持5次。另外，电广传媒、海虹控股、皖新传媒、拓维信息等公司股东也在近5个月中出手增持，拓维信息总计1000股的增持实在“迷你”，可忽略不计。

　　“手游”等相关传媒股的强势与游资和机构的兴风作浪不无关系。数据统计显示，7月份机构对于传媒股净买卖次数比例是21:16，8月份多空力量的天平有所改变，这一比例为10:17。同时这从大单的集中度上也可见端倪，8月份机构净买额超过3000万元的次数由7月份的12次下降到了5次。近期，机构净买入额最高的个股是拓维信息，而净卖出大单主要集中在北纬通信、凤凰传媒等。

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