二季度公募减持最多的五只个股银行占三

　　贾华斐

　　今年一季度，以银行股为代表的蓝筹股曾收获一波可喜的涨势，但二季度它又很快遭到了公募等机构投资者无情的抛弃。资产配置比例继续下滑，而令市场忧虑的是，“利率市场化”突袭或许会加速基金抛弃银行股的进程。

　　除了行业性的减持策略外，基金对同行业个股的调仓也较为明显，其中，中信证券和海通证券遭到了基金“冰火两重天”的对待。

　　减仓前五银行占三

　　自2009年小牛市之后，以银行股为代表的大盘蓝筹一直没有像样的表现，这使得金融板块在基金持仓中一直处于被低配的状态。去年年底到今年一季度，银行股终于迎来春天，部分银行股的股价甚至翻番。

　　不过，即使是在银行股表现最好的一季度，整个金融板块依旧处于低配状态，二季度基金更是进一步减持了金融板块。Wind资讯数据显示，今年二季度末，基金配置的金融股市值占比降至12.65%，较一季度末再次下滑3个百分点，较行业标准低配11.26个百分点，

　　个股的变化也足以体现这一点。在二季度被基金减持最多的前五只股票中，银行股就占据三只。去年年底至今年一季度的上涨中表现强势的民生银行、兴业银行和浦发银行二季度都遭到基金减持，减持比例分别为17.8%、22.2%和18.2%。即便如此，民生银行和兴业银行依旧在基金重仓股中排名第四和第七，是基金最为青睐的2只银行股。

　　值得注意的是，上周五，央行宣布了多项政策，放开银行贷款利率，讨论多年的利率市场化取得了突破性的进展。这一政策颁布较为突然，超出了不少机构的预期。

　　在二季度时，基金对利率市场化的认识都停留在对银行股属于“长期利空”的阶段，在大多数基金公司看来，利率市场化都是一个长期、渐进的过程，银行股短期的走势更多地取决于股价表现和市场情绪。二季度时，银行股因前期涨势过大而出现下跌，这是基金减持民生、兴业等银行股的主要原因。

　　分析人士指出，“利率市场化”或许意味着银行股的估值中枢将进一步下移，这或将导致基金在三季度进一步减持银行股。

　　中信证券遭弃 海通获青睐

　　基金增持最明显的行业是信息行业，该行业相对标准超配了2.7个百分点，是继制造业之后，基金第二大超配行业。与一季度末相比，制造业的投资比重保持了稳定，而对信息业超配的比例则增长了1.2个百分点。基金增持最多的个股中，排第二、第三位的国电南瑞和歌尔声学均属于信息业或通信业板块。

　　此外，国投电力成为基金增持最多的个股，驰宏锌锗、云南铜业等有色行业的个股成为基金新增重仓股。

　　除上述较为明显的行业性增减持之外，公募对其他行业的投资与一季度相差不大。不过，基金对同一行业的个股进行了调仓。其中，最为明显的莫过于券商行业龙头的易主。

　　统计显示，整个二季度中信证券被公募减持超过2亿股，减持比例达到34.5%。它因此在基金二季度减持最多的个股中排名第八。

　　同时，海通证券却被机构大量增持，二季度增持了1.48亿股，增持比例达到27.9%。海通证券在基金股票投资中的比重超过0.5%，成为基金重仓的第一大券商股。在基金二季度增持最多的个股中，海通证券排名第七。

　　类似的情况也在其他行业板块有所体现。如地产板块，在基金整体投资比重没有太大变化的情况下，金地集团二季度在基金增持最多的个股中排到了第四，增持比例接近27%。而万科A二季度虽遭到一定比例的减持，但仍旧是公募“第一重仓”地产股。

　　这种情况多数是因为这些不同个股的基本面或者估值发生了变化。如券商股龙头的变化，主要原因在于中信证券在今年上半年营收和净利润都不敌海通，落到行业第二名。中信证券上半年的净利下滑有一些短期因素影响，这使得部分基金依旧对其保持乐观，但近年来它的盈利增速一直低于海通证券。

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