三季度，宏观经济延续回落态势，G D P当季同比7.4%，创14个季度来新低，但增速降幅有所收窄，经济显露见底迹。

　　产业资本方面，10月以来，减持金额环比大幅下降，增持金额环比小幅上升，这也传递出一定程度的积极信号。

　　而对于未来一个阶段的投资方向，市场人士指出可关注包括“新型城镇化”、海洋功能区规划等在内的主题投资机会。

　　产业资本增持回升

　　兴业证券策略部产业资本观察指出，10月至今减持金额环比大幅下降，增持金额环比小幅上升，这表明产业资本对股市的长期投资价值预期继续改善，维持股市短期内将会处于震荡盘升格局的判断。

　　结构上，10月至今中小板的减持金额环比降幅最大。

　　具体而言，总量上，9月减持金额为31 .5亿元(8月为16.5亿元)，10月1-19日减持金额为6 .1亿元，比上月同期的24 .8亿元大幅减少。

　　家次方面，本周减持公司数为6家，此前两周分别为12、10家次。

　　结构上，10月至今中小板的减持金额环比降幅最大。增持方面，9月增持金额为12 .0亿元(8月为9 .9亿元)，10月1-19日增持金额为8 .4亿元，比上月同期的6 .5亿元小幅上升。

　　处于企业经营第一线的产业资本能够最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平；而随着全流通时代的到来，产业资本在资本市场的定价话语权逐步提升。

　　此外，海外基金也开始有所动向。近日有消息称全球最大的上市基金管理公司———富兰克林邓普顿基金集团即将推出旗下18年以来首只中国股票基金“邓普顿中国机会基金”。

　　邓普顿投资团队预期，由于市场气氛开始好转，加上估值低廉，新股数目减少亦将使资金更集中，预料A股将于年底前现反弹。

　　经济整体趋稳

　　三季度，宏观经济延续回落态势，G D P当季同比7.4%，创14个季度来新低，但增速降幅有所收窄，经济显露见底迹。恒泰证券指出，9月PM I、M 1和PPI等宏观经济数据均显示宏观经济显露企稳态势，预计四季度宏观经济景气度将保持缓慢回升态势。

　　从工业总体景气度看，9月P MI回升至49.8%，原材料库存指数47%，仍处荣枯线以下，但降幅明显收窄，显示去库存压力有所缓解。行业层面看，下游消费品行业景气度相对较高，投资品行业仍保持低迷。

　　在货币政策调控方面，恒泰证券认为，C PI同比回落至2以下是暂时的，预计10月份C PI将重回2以上，总体看四季度通胀预期仍不稳定。因此，货币政策加大放松力度仍存顾忌。央行年内不再调降存准的概率增大，预计未来一段时间货币政策仍以公开市场逆回购为调节资金面主要工具。

　　此外，外围市场方面，目前美国经济保持温和扩张态势。房地产市场继续回暖，房价稳步攀升，多个地区库存下降。同时，美国消费支出也保持温和增长态势，汽车等耐用消费品销售情况良好。美国经济向好将降低对Q E 3规模的预期，黄金等大宗商品走势承压。同时，私人部门资产负债表修复进程加快或增加美国经济吸收能力，其对我国相关出口部门可能产生的带动作用也值得关注。

　　把握多重主题投资机会

　　来自华泰证券的统计显示，从过去一周主题板块表现来看，77个主题板块中，仅有移动支付一个主题板块区间收益为负，其余76个主题板块区间收益均为正。其中，表现相对较好的主题板块包括触摸屏、萤石矿、北部湾、晶硅电池和L E D。

　　其中，触摸屏主要受益于苹果iP ad m ini即将推出以及微软(微博)推出Surface平板电脑；萤石矿主要受益于氟化工个股的良好表现；北部湾板块表现突出，主要是在液氯涨价背景下南化股份大涨推动板块整体表现向好；L E D板块受益于假期消费电子销量大幅增长以及环保部酝酿照明业汞防治新政。表现相对较差的主题板块包括移动支付、红色旅游、云计算、移动互联、生物质能。

　　而对于后一阶段关注的主题投资方向，华泰证券表示可关注“新型城镇化”、海洋功能区规划、地热能扶植政策、广东国资整合、苹果产业链等相关主题。

　　具体来看，新型城镇化的发展方向，有望在十八大上得以进一步强化，而相关的政策，也有望随之逐步出台。

　　具体而言，我们认为新型城镇化的推进，将进一步改变居民的消费结构，这在三四线城市将更为明显，从而对侧重于三四线城市的消费股构成利好；同时新型城镇化建设将对城市基础设施建设提出要求，地方政府在城市轨道交通建设、天然气管网、城市排水系统、智慧城市等方面的投资有望加大；而纵观李克强副总理对新型城镇化的阐述，节能环保一直贯穿其中，绿色节能照明、城市污水处理、节能建材等，将显著受益于新型城镇化的推进。

　　本月16日，国务院在中国政府网发布信息，批复天津、河北、辽宁、江苏、浙江、附件、山东、广西七省一市的海洋功能区规划。

　　华泰证券认为，约有三个个板块有望受益上述规划的出台：第一，渔业，包括远洋捕捞和近海养殖，将受益于海洋环境的逐步改善；第二，海洋旅游受益于生态环境的保护和对海洋保护区加强管理，以及对新建海洋旅游项目的控制；第三，海洋监管将会得到进一步加强，对渔政船、海监船需求较大，相关公司将受益。

　　据报道，由相关部门制定的《关于大力推进地热资源勘查开发利用工作指导意见》，经几轮征求意见后近期有望对外发布。地热能扶植政策即将出台，对相关设备公司构成利好。不过分析人士也指出，目前市场对地热能炒作还处于概念阶段，对上市公司的实质利好尚需观察。

　　此外，根据广东近期发布的《广东省人民政府办公厅关于促进企业兼并重组的实施意见》，华泰证券认为，广东省内的优势产业，包括汽车、钢铁、水泥、稀土、装备制造、生物医药、家电、食品、金融等产业将成为国资国资整合的重点方向，相关公司也将受益。