作者：李鹤鸣

　　摘要：在公司大股东汇金公司增持10月9日到期后，工农中建四大行再获承诺，未来半年汇金还将继续在二级市场增持。

　　在公司大股东汇金公司增持10月9日到期后，工农中建四大行再获承诺，未来半年汇金还将继续在二级市场增持。

　　昨日，四大行同时发布公告，公布汇金公司增持行动的专项核查报告。报告显示，自去年10月10日至今年10月9日，1年期间汇金公司累计增持四大行A股合计达9 .66亿股，保守估计动用资金超过30亿元。四大行的公告还确认，汇金未来还将继续在二级市场进行增持活动，但行动的有效期缩短至6个月。

　　截至10月9日，在汇金增持的过去一年中，按复权计算，工行、农行、中行股价分别上涨了0 .53%、6.57%和1.44%，只有建行下跌了2.23%，而同期上证指数跌幅达10.34%。

　　过去一年走势强于大盘

　　根据四大行发布的公告，在过去1年中，中央汇金公司累计增持四大行A股合计达9.66亿股，在增持届满1年后，汇金于本月10日分别通过上交所交易系统再次增持了四大行，，自10月10日起算的未来6个月内，汇金仍然会以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。

　　尽管汇金持续1年的增持行动保守估计动用了30亿元以上的资金，但与四大行巨大的股票市值相比仍然微乎其微，而汇金最近四年来从4大行累计获得的分红高达3000亿元，仅中行去年1年给汇金贡献的分红收入就接近300亿元。

　　尽管银行板块过去一年表现差强人意，但整体依然强于同期股指，截至10月9日，在汇金增持的过去一年中，按复权计算，工行、农行、中行股价在汇金增持期间分别上涨了0 .53%、6.57%和1.44%，只有建行下跌了2.23%，而同期上证指数跌幅达10 .34%，不过，在上证指数9月底连续下跌并跌破2000点大关期间，银行板块正是最大的做空力量之一，四大行均于当时创下近1年来的股价新低。

　　机构投资者不看好

　　一方面是汇金的象征性增持，另一方面则是机构投资者的持续抛售银行股。

　　截至今年半年报，以公募基金为主体的机构投资人对四大国有银行的持股比例合计分别只有0 .435%、3.191%、0.156%和0.156%，其中除部分新发行的被动型指数基金增持外，其他绝大部分基金在过去1年中对上述四大行股票进行了持续而坚决的减持，机构在银行板块的仓位配置也降到了历史低位。而作为大股东招商局旗下投资机构，招商局中国基金近期公告称，正在计划出售其持有的全部招商银行和兴业银行A股。

　　针对A股银行板块估值持续数年的低迷，中信建投银行业分析师杨荣认为，主要原因就是市场对银行股再融资和银行的资产质量抱有极大的忧虑。东方证券银行业分析师金麟则认为，除了银行经营自身存在的问题外，部分大银行的股权结构不合理，乃至整个市场的运行机制不科学，都是隐藏在银行板块估值持续低迷背后的结构性问题。

　　不过，杨荣则对本轮行情更加乐观，他认为本轮银行股的估值修复行情将一直持续至明年一季度。“目前多数银行股短期的累计涨幅接近或超过了10%，但未来3-5个月，银行股仍有10%左右的上涨空间。”

　　8只A+H银行股 5只H股溢价

　　而与A股跌跌不休相比，H股市场的中资银行股显然好看许多。随着港股过去1年中持续走强，在港上市的多数中资银行H股价已经高于A股(按最新汇率换算)。最新股价显示，8只A+H银行股中，招行、建行、交行、农行、工行等5只的A股仍较H股分别折价14.2%、12.8%、9%、8%和7.3%。而1年之前，只有招商银行1家存在A股较H股折价。

　　南都记者 李鹤鸣