张小蓓

　　9月19日，大盘终于结束连阴，出现小幅反弹。

　　这本是机构抢反弹的机会，但事实上，反弹之后，基金却开始逐步减仓，券商资管部门也谨慎对待，少有加仓之举。

　　“可能会有极少券商资管部门加仓，但据我所知，大部分券商资管基本上没有动作。”某券商资管人士告诉记者。

　　加仓谨慎

　　在记者采访中，多家券商资管部门均表示，由于对市场判断不明朗，因此在加仓态度上依然较为谨慎。实际上，三季度仓位没有太大变化，大多数券商资管仓位维持在六成左右。

　　“尽管市场有反弹，但未来还不好判断，所以我们在仓位上也没太大动作。”上海一家大型券商资管负责人表示。

　　他表示，目前公司最低仓位仅为三成，最高仓位不超过七成。而国泰君安、光大证券等多家券商资管部门也表示，目前没有什么动作，仍处于观望状态。

　　英大证券资管部负责人陈鹏陟告诉记者，前期股市反弹更多是阶段性的，经济前景不明朗，因此公司的仓位一直控制在五成左右。不过，他对后市的看法相对偏乐观。

　　事实上，相比二季度，券商资管在三季度也并未进行大幅度加仓。

　　券商资管半年报显示，上半年股票及混合性资管产品的持仓比例就已达到52.04%。较一季度末的44.29%增加7.75个百分点。

　　中原证券策略分析师也表示，目前很多券商的资管部门的态度都较为谨慎，并没有太大的加仓想法。“前期发生的市场反弹不足够影响投资者对市场的根本判断。”

　　不过相较在二级市场的谨慎，券商集合理财产品的打新行为在三季度则有所回暖。

　　WIND数据显示，截至9月4日，三季度共有39只新股上市，券商旗下的14只集合理财产品累计动用6.35亿元资金打新。

　　后市乐观？

　　和券商一样，反弹之后，基金也开始以减仓为主。

　　上周，偏股型基金本期平均测算仓位为69.9%，较上期测算仓位小幅上升0.64个百分点。测算偏股型基金主动小幅减仓0.84个百分点，主动调仓不明显。

　　上述策略分析师认为，券商资管仓位不能随时获得，但从股票型基金仓位的变动上可以进行一定判断，因为二者不会发生完全背离状态。从基金中的偏股型或混合型的仓位来看，券商资管基本不可能有大幅加仓情况。

　　“这说明市场对国家实施的万亿项目存在担忧。”上述策略研究员指出。

　　他表示，项目的资金来源是地方财政与银行贷款，但现在银行贷款非常谨慎，项目到底怎样实施以及实施效果如何都无法预期。因此，投资者情绪较为悲观。

　　不过，他认为，伴随九月下旬不确定因素的消除，市场将会迎来一次反弹机会。

　　事实上，记者采访的多家券商资管人对A股后市依然保持乐观。

　　浙商证券资管部周良认为，后期行情将会是大盘整体还是维持震荡走势，个股机会依然是获利的主要来源。

　　“我们依然以个股选择作为投资的出发点，寻找经济转型期受益的成长型上市公司。行业集中在大消费、新经济和高端制造。”

　　他表示，市场短线的波动不会影响投资策略。股票齐涨齐跌的时代已过去。今年在大盘波澜不惊的情况下，个股结构化的机会却屡见不鲜，甚至翻番个股也时有出现。