晓晴

　　A股上市公司“黑天鹅”事件背后，空头借融券卖空套利已初尝甜头。

　　8月16日，首家推出B股转H股预案的中集集团(000039.SZ)继15日跌停后，再挫5.17%，收于11.18元。

　　记者发现，此前，并无资金借融券卖空中集集团股票。

　　8月15日，该股跌停，融券卖出悄然现身。

　　据同花顺统计数据显示，该股当日融券卖出数量和金额分别为35.27万股和415.8333万元。而先前融券做空后当天平仓套利的股份数量和金额，分别达62.6647万股和738.8168万元。

　　实际上，近期暴跌异动股中，中集集团并非借融券卖空的孤案。8月13日-15日，张裕A(000869.SZ)和中信证券(600030.SH)及苏宁电器(微博)(002024.SZ)等暴跌背后，空头借融券卖出的金额较7月末均有大幅提升。

　　广州证券一位策略分析师对本报记者表示，从张裕A到中信，再到中集与苏宁，尽管暴跌的原因各不相同，但一个共同的特征都是融资融券标的股，且都被利空传闻重创。

　　这意味着它们异动背后都是做空套利的案例，这些都在宣告做空时代的到来。

　　“特别是在转融通推出后，这种景象会更加普遍。中小投资者需要及时转变思维，尽早调整投资策略。”该分析师强调。

　　券商股遭融券卖空阻击

　　转融通推出前夕，受益的券商板块遭遇融券卖空。

　　8月13日，券商板块下跌7.75%，作为融资融券标的的14家上市券商，融券卖出金额从7月末的4890.7281万升至9032.9827万元，增长84.70%。

　　针对市场传闻，中信证券8月15日澄清称，有关该公司“海外投资巨亏”、“高管出事”、“公司裁员减薪”、“里昂证券员工大规模流失”传闻均与实际不符。

　　统计显示，8月13日，大跌9.1%的中信证券融券金额出现异动，成交额从10日的756.0264万激增至2472.1280万元，猛增1716.1016万元，增幅达226.99%。同日，中信证券融券卖出量从8月10日的62.5万股突增至224.9万股，13日的融券偿还量也达308.6798万股，为前一交易日偿还量112.2944万股的近3倍。

　　前述广州证券分析师称，尽管融券卖空的绝对金额并不大，但苗头不可忽视。单边下跌中，卖空势力很容易找到切入点卖空获利。不排除有些力量提前卖空，再利用传闻获利。中信证券就是典型。

　　8月8日，西南证券(600369.SH)宣告与国都证券重组流产后，融券卖出额大幅增加。13日，该股跌9.55%，其融券卖出额从前一交易日的165.8040万元增至276.7313万元；融券偿还量和偿还金额从前一交易日的9.02万股和88.7568万元，大幅增加到47.5925万股和423.5732万元。

　　近期跌幅居前的上市券商中，光大证券(601788.SH)、海通证券(600837.SH)、宏源证券(000562.SZ)、华泰证券(601688.SH)、兴业证券(601377.SZ)等融券卖出额均现异动。

　　13日，光大证券的融券卖出额从10日的83.5166万元增至643.4915万元，增幅达670.50%；融券偿还额也从10日的150.8870万元升至725.2673万元，升幅高达380.67%。

　　8月10日，海通、宏源、华泰、兴业4家券商股的融券卖出额，分别仅179.6056万元、347.9569万元、121.5183万元、59.6445万元。及至13日，上述4只券商股的融券卖出额分别大增至356.7467万元、674.9277万元、676.3689万元、620.1509万元，增幅分别高达98.63%、93.97%、456.60%、939.75%。

　　空头盈利模式初现

　　近日的上市公司“黑天鹅”事件中，通过融券卖空获利的模式初步显现。A股传来效仿浑水做空的风声。

　　此前，境外上市的中概股曾饱受浑水做空之苦。其空头盈利模式可归结为，首先对公司财务瑕疵进行最大限度的放大，并引起恐慌，然后利用恐慌效应打压该股。预料股价可能下跌的情况下，先卖出该股，再发布负面投资报告打压股价，并在未来当该公司股价跌入低谷时买入同样数量股份，从中赚取差价。

　　统计显示，卷入电商价格战的苏宁电器成为空头融券卖出的战利品。

　　8月15日中午，连续暴跌后，公司发布的股东增持公告称，苏宁电器集团计划在未来的三个月内，增持公司股票，增持总金额合计不超过十亿元。

　　受此消息刺激，苏宁电器大幅震荡，从最低的5.57元到午后被一路拉至6.47元的涨停板。

　　不过，做空资金并没有就此罢手。当天，苏宁电器融券卖出额攀升至1000多万元，融券偿还额也激增到1877.6678万元。16日，该股大幅回落至6.18元，跌4.48%。显然，空头已大获其利。

　　实际上，苏宁电器8月14日大跌7.11%时，公司就被空头盯上。当天，其融券卖出额从前一交易日的306.1821万元大增至800多万元，融券偿还额也从前一交易日的49.0607万元蹿升至573.8874万元，升幅高达10.7倍。

　　此前，空头已在张裕A(000869.SZ)小试身手。

　　8月10日，张裕A“农药门”事件曝光。事后，虽然此事被证实为乌龙，但张裕A收报55.23元，跌9.83%。

　　当天，其融券卖出额异动，从前一交易日的仅61.4583万元增加到294.8343万元；融券偿还额也从前一交易日的42.0175万元增至199.7448万元，增幅达3.75倍。

　　华宝证券分析师吴迎春表示，经济出现衰退、市场萧条的情况下，投资者通过融券做空，会使现货市场大幅波动，甚至引发危机。而且，转融通推出后，随着融资融券规模大幅提升，投资者面临的风险因素不可小觑。

　　“转融通推出后，如炒作时遭遇大量融券卖空，股价就有下跌风险。因此，投资者必须具备更强的风控意识和控制风险的手段。”吴迎春称。

　　据统计，截至8月15日，沪深两市位居融券卖出金额前十位的股票，分别为万科A(000002.SZ)、五粮液(000858.SZ)、中信证券、中国平安(微博)(601318.SH)、包钢稀土(600111.SH)、西山煤电(000983.SZ)、苏宁电器、辽宁成大(600739.SH)、厦门钨业(600549.SH)、广发证券(000776.SZ)。

　　这十只股票的融券卖出金额分别达2596.0998万元、2548.4936万元、2074.8209万元、1497.8874万元、1272.2875万元、1212.5216万元、1123.6449万元、1112.8788万元、1081.6787万元、941.7635万元。