本报讯  据Wind统计显示，截至昨日收盘，产业资本在本周实现净增持148万元，增减持共涉及7只个股，其中科华恒盛、文峰股份、洪城水业、中储股份4只个股先后6次受到产业资本净增持，累计市值为8464万元。尽管净增持规模并不算大，但上周的净减持规模仍超过8亿元，本周却呈现出峰回路转之势，在近6周以来尚属首次。

　　持续性为重要信号

　　今年以来，产业资本净减持一边倒的格局仍旧未能扭转。最新数据显示，上半年产业资本累计净减持达到238.27亿元，而年初的反弹行情也似乎成为了产业资本“逢高减磅”的良机，前几月的净减持居高不下。自5月份以来，沪深300指数暴跌超过270点，跌幅达到10.37%，然而产业资本的减持似乎正与指数的下跌交相辉映，从周统计来看，仅在6月18日-22日出现过不到2亿元的净增持。

　　记者进一步注意到，尽管产业资本的净增持较为罕见，但其近期的减持力度有所衰减，活动频率也正在下降。数据显示，在今年上半年117个交易日中，产业资本增减持变动次数为2961次，日均变动次数为25.31次，日均净减持金额为2.04亿元；自7月份至今的25个交易日中，产业资本增减持变动次数为589次，日均变动次数为23.56次，累计净减持金额为39.35亿元，日均净减持1.56亿元。

　　对此，德邦证券财富玖功研究员胡青在接受《大众证券报》记者采访时表示：“随着市场不断向低点下探，产业资本的减持动能也出现了明显减弱，增持的出现就是很好的证明。产业资本当前的增减持状况，与年初反弹之前‘形似神不似’，缺的是增持量能的持续性。如果增持量能进一步放大，那么很可能就是一种较为积极的信号。”

　　胡青分析认为，最近两年以来，产业资本绝大多数时候是净减持的，可以说是市场中的寡头卖方，只是力度大小不同，因此单从减持角度来看，已经不能完全说明问题，观察增减持此消彼长的关系更加重要。历史数据表明，净减持高峰往往意味着大盘将出现阶段性高点，比如2010年11月份和2011年11月份；而净减持低谷往往意味着大盘将出现重要底部，比如2010年5、6月份和2011年12月份。如果产业资本抛售踊跃，那么大盘下行的风险将非常大；反之产业资本停止抛售，甚至开始增持，则对于市场信心修复，市场止跌回升的意义重大。尽管当前市场中，产业资本减持力度有逐步降低之势，甚至出现了净增持，但需要注意的是净增持的量能也非常小，因此市场走强还需要更多的时间和信号。

　　作为二级市场中重要参与者，产业资本的动向自然备受关注，尤其是在罕见的净增持中，个别被连续增持的个股更是成了市场中的“抢手货”。德邦证券针对历史上778个增持案例进行了统计，结果显示在个股增持公告日买入持有半年，相对同期沪深300指数的平均超额收益14.4%，持有一年的超额收益率为15.4%。

　　被动增持应予回避

　　值得注意的是，今年产业资本增减持共计3540笔，增持操作为1319笔，并且呈现出大盘股云集的态势。观察发现，在增持操作中，有352次的增持对象来自于沪市主板，占比高达26.69%，中国石油、中国石化、中国平安(微博)、中国神华等多只“中字头”权重股屡有现身。对此，胡青进一步表示，产业资本增持背后的因素复杂，不同企业要区别对待。比如央企类上市公司，国资委方面将市值考核列入高管业绩衡量标准之一，有些企业为了维护股价进行增持，这种属于“被动增持”；还有一些企业增持的目的就是为了再融资顺利实施进行保驾护航。因此，对于特殊的增持个例需要区别对待。

　　观察发现，大盘权重股的增持多为公司股东所为，而中小板、创业板个股的增持却多为高管直接参与，对此，广发证券策略研究员罗军表示，上市公司高管增持比公司股东、个人股东的增持更有意义。历史研究表明，高管增持在不同市场环境下效果也有不同：牛市中可获得较高的绝对收益，熊市中可以获得良好的超额收益，而震荡市中也具有相对较好的长期超额收益，满足中小市值、增持比例不低于0.05%、增持公告滞后时间不超过60日，这类增持个股值得关注。记者 惠晨晨