保监会有关人士认为，保险机构何时参与其中，目前还没有时间表

　　俞燕

　　国务院原则同意推出融资融券业务和股指期货业务，市场为之振奋。不过，保险机构，这个未来融资融券业务中可能的最大借券方，目前却尚处于冷眼旁观阶段。

　　保监会一相关人士昨日向《第一财经日报》表示，保险机构何时参与其中，目前还没有时间表。

　　2006年6月，证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，随后沪深交易所、中国证券登记结算有限责任公司也发布了一些文件，如《融资融券交易试点实施细则》等。时隔3年多，融资融券终于进入实质试点阶段。不过，该业务目前只对证券公司“开闸”。

　　对于保险机构是否可能参与融资融券业务，上述保监会相关人士认为，保监会对于市场上新出现的事物，都会予以关注，不仅是融资融券，包括股指期货，也都在研究。至于何时允许保险机构参与其中，目前还没有确切消息。

　　日前保监会发布的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》规定，保险机构不得将投资资产用于信用交易，须严格控制融资规模和使用杠杆，禁止用短期拆借资金投资高风险和流动性差的资产。

　　据了解，早在《证券公司融资融券业务试点管理办法》颁布后，一些保险公司曾组织有关部门进行研究，并在当时一些大型蓝筹股IPO时储备资源，并为未来实行转融通后开展融资融券业务作准备。

　　从国际经验来看，保险公司是整个证券信用交易市场中最重要的借券方，机构向客户出借的证券主要来自于保险机构。对于保险机构来说，其持有的大量证券，也需要有一个很好的风险分散及保值增值渠道。融资融券业务提供了杠杆投资的工具，使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。

　　与融资融券业务相配套的，还有转融通制度。一位保险资产管理公司投资人士指出，转融通制度建立后，保险资金、养老基金等长期资金可以通过参股的形式，投资于证券金融公司，分享证券金融公司从事转融通所带来的收益。

　　据了解，美国融资融券模式主要以市场化信用交易模式为主，对于融资融券业务的参与资格，基本上没有特别的限定，凡证券拥有者，就可以参与融券。

　　虽然保险机构开闸融资融券尚待时机，作为有望首批开展融资融券的中信证券的大股东，中国人寿有望分享到融资融券对中信证券业绩的贡献。此外，中国人寿、中国平安这两只保险股，也有望成为融资融券标的股票。

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　　名词解释：转融通制度

　　是与融资融券制度相配套的制度，指证券金融机构垫付的差价款，在多数情况下是向银行的贷款或在货币市场上的融资，包括资金转融通和证券转融通。转融通制度实施后，可以增加其他合规资金和证券的融通配置方式，提高金融资产运用效率。中国证监会有关部门负责人表示，如果融资融券试点情况良好，将启动转融通制度设计，成立专门的证券金融公司，保险公司、社保基金等持有的证券都可作为证券融出方。(记者 俞燕 整理)

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