主力机构为什么总能先知先觉抢占先机？他们到底有怎样的制胜法宝？

　　同样是选择买进和卖出，散户们的节奏似乎和机构正好相反。在729大跌之前，不少散户们认为股市能一路上攻到4000点，而主力机构却已经选择减仓甚至是离场观望。而在729大跌之后的几天，散户纷纷如惊弓之鸟，割肉出局。在这个时候，轻仓等待的主力机构则选择逢低布局。主力机构凭什么总是能够先知先觉，抢占先机？他们到底有什么制胜的法宝？采访当中，我们也试图揭开开他们神秘的投资策略。

　　在业内，李彦炜以善于挖掘黑马出名，那么他是用什么办法寻找优质上市公司的呢，采访这天，我们赶上了一场策略研讨会。讨论的是李彦炜刚刚调研的一家企业。

　　李彦炜：“今年年底他们可能成为世界第一，他们从4月份开始就明显的需求拉动他们。”

　　李彦炜告诉记者，这些日子他几乎天天在外地跑。大盘大幅震荡的这一周，他都没看过k线图。

　　李彦炜：“今天你也看到，我们中午都没看过，中午11点多就出去，因为我觉着现在看这个东西没什么太大的意义。”

　　记者：“这两天股市大调整你忙最多是什么？”

　　李彦炜：“我就是看公司。”

　　李彦炜说，私募没有公募基金那么多研究员，几个亿的盘子如何操作，就靠几个投资总监自己来判断。他们选择股票的标准，简单而明确。

　　李彦炜：“细分行业里边他是龙头，然后就看这个企业有没有足够强的执行能力，这个团队凝聚力怎么样，然后能不能在，尤其在逆境当中，能不能够维持稳定，而且至少我们，开玩笑说，见不到董事长我是不会重仓买。”

　　同样是作为业绩显著的私募，陈宇的操作策略又是怎样的呢？

　　陈宇：“我们是在价值投资基础上进行轮动投资，我喜欢和钱一起沉睡，不喜欢和股票一起沉睡。”

　　陈宇说他更喜欢在资金市场上冲浪的感觉，但是按照规律，轮动操作，一旦有一次判断失误，将会造成难以挽回的损失，陈宇说，他的规避风险的法宝就是寻找价格安全区。

　　陈宇：“价值投资者你是要盯准价值和价格，你只盯价值不定价格你算什么价值投资者？茅台300元钱你也去买？那叫价值投资吗？我觉得那叫伪价值投资。”

　　记者注意到，机构们似乎总能够先知先觉，在危险到来之前就能全身而退，这一次几乎是在大跌之前，陈宇就及时平掉了90%的仓位，他又是依据什么做出的判断呢？

　　陈宇：“如果预期这个大盘可以张到4000点，绝不会等到4000点的时候我再减仓，我会选择在3000点，3500点之间慢慢地把仓位减下来，并且进行结构化的调整。”

　　公募基金又是怎样制定投资策略呢？在长盛基金采访时，记者注意到，他旗下的长盛平衡，长盛精选，长盛同庆，长盛同志等品种，此次减仓幅度都没有超过30%，让记者疑惑的是，既然基金公司早就预料到大盘会大幅调整，为什么他们采取没有高抛低吸的策略呢？

　　朱剑彪：“基金公司做的相对长期一点，就在，包括对各股对行业配置做得长期一点，在这种背景下面，对短期的风险，我们会关注，但是行情的波动不会成为我调整的主要因素，因为这种行情的波动导致企业价值出现变化时，这个时候才会成为我们调整的主要依据。”

　　朱剑彪介绍说，2007年以来，市场行情波动加剧，投资者的投资策略发生了很多调整和变化，但是在基金公司，价值投资的理念却一直被严格的执行着。

　　朱剑彪：“对我们来说，就是说依据你对企业价值的一个判断，作为你投资的一个基础这是一个根本，就是说即使经历了08年的市场大跌，可能包括共同基金也损失比较惨重，很多人也批评和指责基金公司，你作为价值投资者为什么没有规避这样一次市场大跌，他这是一个短期的现象，包括全球的经济危机和中国的经济变动比较激烈的背景下面产生，但是我把时间，把时间和眼光放得长一点的话，比如你从2000年或者2001你开始买到现在的话，大部分的基金的收益还都是非常可观的。”

　　记者注意到，长盛基金投资部偌大的办公室里，只有五六个人在办公，大部分基金经理的座位是空着的。

　　朱剑彪：“我们的基金经理，我们的研究员基本上来说，大部分经常在外面出差和调研为主，对公司的价值判断做一个主导方向，这边是投资部，那边是社保部，就基本来说，位置很多都是空的，他们都基本上把大部分时间都放在这个上面去了。”

　　朱剑彪介绍说，按照公司的要求，基金经理们有三分之二的时间，是进行上市公司调研，参加行业交流，很少有时间研究大盘。2009年公司推出了一项新规定，要求基金经理每天只能在上午九点半到十点半，以及下午一点到两点这两个时间段内进行交易，其余时间则严禁交易。

　　朱剑彪：“因为市场本身进入相对波动的阶段，你每天把所有的时间都放在交易上面，你本身作为你的心理来说，可能会受到市场情绪性的波动，而导致出现一些，很多一些无效或者随市场情绪波动而呈现的交易出来，而对公司的价值反而被忽略了，所以把更多的时间放在行业、公司价值的一些研究和判断上面，比单纯把所有的时间放在交易机面前，去看那个行情，或者个股的红红绿绿更有意义。”

　　当前股市的震荡和中国经济的基本面是否存在某种关联？

　　俗话说，股市是经济的晴雨表，当前股市的震荡和中国经济的基本面有什么关联？特别是这一次股市的调整恰逢国家统计局刚刚发布了7月份宏观经济数据，央行也刚刚发布了7月信贷数据，这三者之间是不是有着某种关联？一起来听一下专业人士的分析。

　　诸建芳：“我想这次调整概括起来说是市场的正常调整，我想从原因来看，市场已经连续上升了五个月，那么在这个时候做出一个调整，客观上也是需要的，另一方面可能从时间点上可能跟政策、跟经济的数据有一定的关系，因为上次公布数据，政策也开始说要有一定的微调，这个我想可能是一个促发的因素。”

　　诸建芳分析，引发此轮下跌的关键原因之一，是因为央行关于回笼资金，对货币政策进行微调的消息，引发了市场对于信贷增速下降的担心。那么下半年的政策微调，对股市到底会有什么样的影响呢？

　　诸建芳：“实际上信贷方面，一方面可能总体上会应该收减，但实际上它不是说全面收减，实际上还是采取了一些有保有压的措施，这个实际上央行的态度，包括银监会都是比较明确的，就是对一些重大的工程，对一些三农，还有就是说重点要支持的领域，这方面信贷实际上还是保持在一种比较支持的状态，那么对一些高能耗的高污染的那些行业或者项目的投资，从信贷方面来说可能会控制得比较严格，所以我觉得它不是一刀切的一种办法，这样的话能够确保经济往后走能够走得更加稳健。”

　　诸建芳分析，下半年股指将会继续震荡上行，实体经济复苏的预期日渐明朗，这对股市来说，是一个最有力的支撑。那么，普通投资者应该以什么样的策略参与这波行情呢，基金经理们给出了他们的建议。

　　陈宇：“对于这个非专业投资人来说，目前这个行情已经不适合他们再积极的参与，再往后无论指数涨跌，实际上主要是机构投资人之间的博弈的过程，而股票也很难出现起涨这样一个大牛市这样一个景象，那在这种过程当中的话，如果选股错误，那么就会造成指数涨而你自己的股票跌的现象，所以在这个阶段里头的话，我是建议非专业投资人，如果还看好市场，如果还认为说这个指数还要继续向上的话，可以考虑进行指数基金的投资，而不是去盲目的进行个股的押宝。”

　　朱剑彪：“我们建议投资者也不用去市场涨了就去追，或者市场跌了就去杀跌，无论在什么市场环境里面，就是说把握对公司的一个价值定价这是一个投资的一个根本，甚至追涨杀跌就是对大部分投资者来说可能没有必要。”

　　半小时观察：什么是“不要追涨杀跌”？

　　面对纷乱的市场，专家们给出的建议是不要追涨杀跌，这句话并不新鲜，相信所有的投资者早已耳熟能详，但是要想真正理解这句话恐怕并不容易。

　　记得在2007年底，股市上摸6124点后开始了长达一年多的暴跌，无数的散户正是在一遍遍“不要追涨杀跌”的告诫声中一直守仓守到了1600点；而在今年从1600多点开始的大反弹中，恐怕也有无数的投资者在不要追涨杀跌的教导下选择了快进快出或者空仓，因而错过了一波翻番的大幅上涨行情。

　　谁能真正理解这句话的含义？我们注意到，其实在去年的大跌中，绝大部分的基金业同样是亏损严重，很多公募基金的基金净值几乎跌去了一半甚至更多；私募们同样也不例外，绝大多数的民间“股神”们，资产都是大幅缩水。

　　如何才能真正做到不要追涨杀跌？恐怕能说清楚的人没有几个，就像股市的起起伏伏，目前的中国股市已经远远不是5年前、十年前的中国股市，在一个全面开放的股市里，在一个关系错综复杂的资本市场环境里，在一个基金、QFII、国内外游资等等各路主力资金一起争斗的这个市场里，没有哪种种力量能够掌控得了这个市场。

　　要想在这样的市场里学会生存下来谈何容易？更何况是一句含混不清的“不要追涨杀跌”。今天我们采访了几位机构投资者，并不是给大家什么投资建议，只是因为他们相对于普通散户来说，更专业一点，我们把他们的思路、理念展现出来，希望大家能从他们身上发现点什么，学到点什么也就足够了。

　　有一个说法，股市里赚钱的人只占20%，保本的人10%，70%的人会赔钱，面对这样的现状，我们面对广大投资者能说的恐怕只有“股市有风险、入市需谨慎”了。

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