基金调仓忙牛股机会多

http://www.sina.com.cn 2009年06月21日 18:22 和讯网－红周刊

　　《红周刊》记者任洪剑

　　基金主动调仓

　　研究机构基金仓位测算结果显示，基金近期有连续的减仓迹象，但在连创反弹新高的市场中，基金积极调仓却也催生了一个又一个热点。如果能够把握基金的调仓节奏，投资者也会取得不错的收益。

　　尽管上证指数连创反弹新高，但从多家研究机构的基金仓位数据显示，5月以来，仓位一直居高不下的偏股型基金开始出现了连续的减仓。东方证券的仓位测算结果显示，截至6月12日，156只开放式主动投资股票型基金的平均仓位为83.03%，连续2周出现减仓，比5月初86.44%的仓位水平下降了3.41%。而混合型基金也是连续第2周减仓，123只混合型基金的平均仓位下降到68.71%，相比5月初72.67%的仓位水平，下降了3.96%。从仓位调整的情况和上证指数的关系来看，并没有表现出相关性，因此不能根据仓位调整判断基金对市场趋势的看法。

　　但市场经过连续上涨，主动降低仓位是否意味着基金开始看空后市？信诚盛世蓝筹基金经理张峰表示：减仓不一定是看空，小范围的减仓也许只是策略性调整。在上行的牛市中减仓是策略性调整而不是战略性调整。经济回暖是一个大趋势，国家的政策扶持和银行充裕的流动性格局将会保持，而蓝筹股的估值相对较低，具备投资价值，下半年有希望创造绝对收益。安信证券基金研究员任瞳也认为，在反弹接近70%的情况下，基金仓位变动频繁属于正常现象，不排除部分基金获利回吐的情况，但并不代表基金已经看空市场。

　　减仓新能源追捧蓝筹消费股

　　5月底以来，大盘股的风头明显盖过前期领涨的中小盘股，而热点轮换也十分迅速。通过行业指数情况来看，近30个交易日，涨幅排在前5名的行业为金融服务、房地产、采掘、食品饮料、纺织服装。而近10个交易日，涨幅榜却发生了较大变化，食品饮料、医药生物、金融服务、文化传播、商业贸易进入涨幅前5名的行业。

　　快速的热点切换使得很多基金的资产配置成为死水，迫于排名压力，基金调仓更为积极。前期被基金推高的新能源板块，有退潮减仓的迹象。根据《红周刊》资金流向统计，6月以来，资金流出量最大的板块为新能源，流出金额达到了60.11亿元，而与新能源相关的节能环保板块为流出量第二大板块，流出金额为41.85亿元。以南玻A为例，6月以来跌幅超过了10%，仅6月8日一天，占据卖方前五名的席位均为机构席位，合计卖出量为6.34亿元，基金减仓意愿明显。

　　与此同时，金融、地产等蓝筹品种却得到了机构的热捧，6月以来资金流入榜前三大的板块分别为银行、房地产、医药，分别流入了128.14亿、48.27亿、46.05亿。建设银行、招商银行等股票放量上攻，泸州老窖等消费类股票强劲拉升，其中基金的大手笔加仓功不可没。某券商基金研究员指出，目前市场心态趋于谨慎，许多仓位较重的基金会借指数冲高减仓。但出于对市场中长期看好的判断，以及当前越来越短期的排名压力的影响，大部分基金并不愿意迅速降低仓位，因此减持高估值个股，增仓低估值、有良好流动性的低价蓝筹股成为共同的选择。

　　对于目前银行、消费类股票的大幅上涨，大成策略回报基金经理周建春向《红周刊》表示，这符合经济复苏中各行业轮动表现的投资逻辑。进入2009年以来先是小盘股领涨后是大盘股领涨，这反映出在经济刚刚复苏的时候投资者对复苏的信心明显不足。如果从行业上来看，表现最为明显的就是，在经济还未走出低迷阶段的时候，最先大涨的是直接受益于国家4万亿投资的工程、水泥等行业，然后是有色金属、煤炭等资源行业。目前，中国经济向良性发展的趋势已经渐渐明朗，作为对经济反应最敏感的金融行业、地产股就会随之表现。按照周建春的理解，最后领涨的可能会是消费和零售类行业的股票，这样的逻辑顺序也是和经济复苏对行业影响的先后顺序相符合的。

　　当市场继续保持震荡上行、流动性依然充裕，一些补涨机会也值得投资者重点关注。从目前市场的估值情况来看，排在后三位的行业分别为交通运输、银行保险、信息技术，估值分别为19.46倍、19.01倍、18.05倍。另外，5月以来涨幅榜最后的五大行业为石油化工、农林牧渔、公用事业、信息技术、木材家具，这些板块中极有可能涌现新一轮的热点。本周五，交通运输龙头股中国南车涨停，新希望、农产品等农业股强势表现都成为重要信号。

　　新基金发行催生牛股

　　蓝筹行情如火如荼的背后，基金调仓的原因固不可少，而蓝筹股作为流动性好、估值较低的板块，也成为新基金建仓的重要品种。随着A股市场的持续反弹，新基金销售持续受捧。WIND数据统计，6月份以来成立的7只新基金的首募总额超过300亿元，平均募集金额达到42.85亿元。6月份以来有7只新基金结束募集，其中4只为偏股型基金，债券型基金有3只。而广发聚瑞股票型基金更是募集达到70.7亿元，创今年开放式股票型基金的首发新高。除了已经成立的基金之外，目前仍在发行期的新基金也是偏股基金当道。目前有多达11只基金同时在售，其中，指数型基金1只、股票型基金达到4只，混合型基金有4只，债基只有2只。

　　伴随着新基金建仓也催生了很多牛股。而最容易被投资者发掘的便是基金公司旗下大部分基金均持仓的股票。由于这样的股票被基金公司一致看好，而且拉升这样的股票能够提升所有旗下基金的业绩，因此成为新基金建仓的重要选择。 5月成立的偏股型基金包括国泰区位优势、万家精选、长盛同庆、东吴进取策略等4只，这些基金最有可能的建仓时点就是在6月。从各家基金旗下重仓股表现情况来看，确实远远强于大市。国泰基金旗下9只基金共同持有的招商银行涨幅为31.85%，8只基金共同持有的兴业银行涨幅为20.04%。而东吴基金旗下3只基金重仓的中信证券涨幅为15.10%。万家基金旗下3只基金重仓的新湖创业涨幅为10.61%。投资者不妨按照这样的思路去捕捉下阶段市场的牛股。6月16日刚刚成立广发聚瑞、12日成立的申万巴黎消费增长以及近日将结束募集的招商行业领先、东方核心动力、汇丰晋信大盘、中海量化策略等基金其重仓股均蕴藏着较大的投资机会。