业内人士提醒：IPO重启前应给市场带来交易性机会

　　《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》正式发布的消息让市场更加复杂。

　　昨日盘面表现十分怪异，指数先涨后跌的背后，透射出投资者对这个利空的微妙心态。

　　该跌不跌 该涨又不涨

　　在5月25日《指导意见》刚刚征求意见时，市场的反应是大幅低开，之后一路震荡回升，最终以上涨收盘。这种走势表明，市场认为IPO重启尚有时日，而大盘技术上还有上行空间。之后的市场也验证了主力资金确实在做多。

　　但在昨日，《指导意见》正式发布的第一个交易日，指数小幅低开后，在上午竟然创出新高。从常理推测，创出新高必然激发市场人气继续做多，但出乎意料的是，午后市场却被神秘力量疯狂砸盘，难道早盘的上涨只是主力在诱多？但问题是，在有利空的背景下，主力用创新高的方式诱多是难以实现出货的。该跌时不跌，该涨时不涨，市场究竟在干什么？

　　这场博弈很复杂

　　“从昨日的盘面中可以看出，市场存在一种博弈心理，围绕着IPO即将重启的预期，各路资金都在寻找机会。”银泰证券分析师刘东升介绍，由于周三刚刚公布5月份的CPI数据，符合市场预期，而且国内一些经济领域和证券领域的权威人士又对未来市场给予肯定，这导致一批前期观望的资金有了进场欲望。加上《指导意见》发布被这批资金认为是利空兑现，因此昨日早盘市场下探过程中有资金趁着利空大举进场，把指数给托了起来。

　　实际上，一直坚守在场内的资金并不认为《指导意见》发布是利空出尽，而是认为大盘短线该跌，因此昨日上午逢高出货。值得注意的是，肯采用这种砸盘的方式，其目标并非是快速出逃，而是想让市场出现急跌式调整，而其终极目的，是想在低位把筹码拿回来。

　　主力预期“国家队”出手

　　“昨日市场的成交量没有放大，主力资金并未大举出货。”刘东升说，市场将有交易性机会。

　　许鹏介绍，随着IPO重启的临近，各路资金短期看涨的主要原因，是在期望IPO重启之前，“国家队”会进场拉指数。因为只有在市场人气高涨、指数高涨的环境下，IPO才能顺利重启，大家等待的，就是“国家队”。

　　围绕着IPO即将重启的预期，各路资金都在寻找机会

　　机构看点

　　基金看好IPO重启前后市场

　　IPO重启等因素可能会导致市场短期波动，但作为市场最主力机构的基金对此持乐观态度。

　　在本轮小牛市中表现优异的招商、华夏、博时等基金认为，宏观经济长期向好的预期不变，因此IPO带来的影响将被淡化，景气度较高的行业仍将向好。

　　招商行业领先基金拟任基金经理涂冰云称，在充裕的流动性刺激下，预计A股中长期不改上升趋势，任何一次大的调整都可能是买入机会。同时，在宽松的信贷政策下，未来的资源类企业将迎来机会，与之相关的金融、地产、煤炭、有色、钢铁、新能源、商业等“泛蓝筹”概念板块值得投资者重点关注。中财 

　　时间窗

　　IPO随时有重启可能

　　目前，市场最关注的就是IPO会在何时重启，昨日更是有消息称“7月份重启”。

　　对此，业内人士也认为，IPO随时可能重启。

　　技术问题已经解决

　　大通证券许鹏认为，《指导意见》正式发布，就意味着管理层已经兑现了关于“重启IPO之前会对新股发行制度进行改革”的说法。因此从管理层的角度看，已经给了市场充分的预期和准备时间。

　　近期有消息称，管理层正在紧锣密鼓地筹备，目前已过会但尚未上市的公司已被通知，要求报送最后封卷材料。

　　“对于那些已经通过发行审核的企业，其随时可能拿到发行批文，批文一到手，就可以立刻发布招股说明书。”许鹏说，管理层和上市公司都希望IPO能尽快重启。

　　另外从程序上看，此前业内有说法认为要想实现账户分类监管，需要一定时间做技术上的调整。银泰证券分析师刘东升认为，从中登公司近期披露的数据看，具有网上申购资格的账户有1000多个，其中包括券商、基金、集合理财产品等，但从类别上，多数为专用席位或指定托管席位，可以通过类别管理直接进行集体甄别，速度非常快，技术上的问题不会拖IPO的后腿。

　　市场环境已经允许

　　再从市场环境上看，沪指从1664点开始反弹，半年多时间上涨1000多点，许多个股已经翻倍甚至连翻几倍，市场成交量经常在2000亿之上。

　　“目前市场的平均市盈率已经超过20倍，这符合国际上发行新股的基本标准。”许鹏说，另外目前市场成交非常活跃，资金参与意愿明显，因此从市场的角度看，也已经没有阻止IPO的理由。

　　“投资者应该清醒地意识到，目前已经没有任何理由能阻止IPO重启，也就是说IPO不一定要等到7月份，而是随时都会重启。”许鹏说。

　　IPO十年大事记

　　1999.5.19~2001.6.14

　　股指、IPO比翼齐飞。这是近10年来让人记忆犹新的一轮波澜壮阔的大牛市。其间新发266家上市公司。

　　2004.8.31~2006.6.7

　　熊市+股改叫停IPO。2004年8月31日，证监会暂停审批新股上市。此后，股市继续下滑至998点。A股在15个月内无新股上市，这在IPO历史上绝无仅有。

　　2006.6.7~2007.11.13

　　大牛市催生超级IPO。由于上市公司股改逐步推进，股市迎来千载难逢大牛市。2006年融资额1339亿，2007年融资额4780亿。

　　2008.9.17至今

　　金融风暴堵死A股IPO。2008年第三季度，A股IPO数量只有18个。至9月17日，证监会发审委停止审核新股，IPO大门关闭。

　　我国新股

　　发行改革进程

　　1992年之前

　　内部认购和新股认购证。新股认购证成为暴富的代名词，也留下了内部职工股这一遗留问题。

　　1993年

　　与银行储蓄存款挂钩。此举改善了前面新股发行不公的现象。

　　1996年

　　按比例配售方式的“全额预缴款”方式。

　　1999年

　　对一般投资者上网发行和对法人配售相结合。

　　2001年

　　上网竞价方式。上网竞价发行方式可以减少主观操作，防止违规行为和黑箱操作行为的发生。

　　2002年

　　按市值配售新股。

　　2006年至今

　　IPO询价制+网上定价方式。 　　本组稿件除署名外均由本报记者 于涛 采写

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